鴿派言論連番“催眠”之下 日央行新行長會選擇“突襲”市場嗎？

植田和男會選擇首次亮相便直接“突襲”嗎？這兩個因素你得盯緊了......

消息人士稱，日本央行對今年晚些時候調整其備受爭議的YCC的想法有所升温，但可能會在下週的會議上保持不變，因為該行正在等待更多工資持續增長的證據。

日本央行新行長植田和男將於4月27日至28日主持其就任以來的首次政策會議，他的上台使得市場認為日本央行勢必進行政策正常化，唯一的問題是何時開始。

由於對全球經濟衰退的擔憂給前景蒙上了陰影，日本央行內部對何時結束YCC並沒有達成共識。此前有消息稱，因銀行業危機後不確定性上升，日本央行對4月調整YCC持謹慎態度。五位熟悉日本央行想法的消息人士表示，目前首選的做法是保持不變，這意味着日本央行不會立即對YCC及其鴿派政策指導做出重大調整。其中一位消息人士稱：

此外，外媒進行的一項調查顯示，在47位經濟學家中，約有87%的人預計，植田和男將在4月議息會議上維持關鍵利率以及YCC不變。在其他受訪者中，11%預計會調整政策，2%預計會收緊政策。

近40%的經濟學家認為，6月份是最有可能改變YCC政策的時候，這與上個月的調查結果基本一致。7月被認為是第二可能的月份，取代了上次調查的4月。

不過，74%的受訪經濟學家説，日本央行將在今年年底前收緊貨幣政策。57%的受訪者表示，硅谷銀行倒閉和瑞士信貸被出售後的金融動盪可能推遲了YCC的調整時間。

調查顯示，調整未來政策的指導方針是植田和男新官上任最有可能的“第一把火”，取消YCC是第二受歡迎的選擇，其次是進一步擴大YCC區間。

雖然近三分之二的受訪者表示，自日本央行去年12月採取措施緩解部分政策副作用以來，金融市場的運作並未得到改善。只有三分之一的受訪者表示，植田和男應該在本次會議上調整或取消YCC。

在就職新聞發佈會上，植田和男也表示，考慮到經濟、通脹和金融體系的狀況，繼續實施YCC是合適的。隨着日本通脹超過2%，市場上充斥着植田和男將逐步結束其前任黑田東彥實施的大規模刺激計劃的猜測，但植田和男一再表示，日本央行將維持包括YCC在內的超寬鬆貨幣政策，因為通脹尚未持續實現2%的目標。

消息人士透露，日本央行貨幣政策正常化的關鍵因素之一是定於7月初公佈的今年薪資談判結果的最終統計結果，屆時將顯示日本小公司是否會像大公司一樣加薪，此外市場發展也將是決定政策調整時機的關鍵因素。

由於最近全球銀行業的問題使得避險的日本政府債券更具吸引力，日本央行沒有立即調整YCC的壓力，日本10年期國債收益率目前徘徊在0.465%左右，低於0.5%的上限。

但消息人士稱，如果日本10年期國債收益率再度面臨上行壓力，使得維持YCC的成本難以忽視，日本央行可能會考慮修改YCC的上限區間。

此外，日本央行已經注意到過早採取任何可能被解讀為退出貨幣寬鬆政策的危險，此前日本央行在2000年和2006年的加息都因引發經濟衰退而招致強烈的政治批評。其中一位消息人士稱，“日本央行必須避免打擊公眾情緒”，傳遞出可能被解讀為日本央行即將退出寬鬆政策的信息。瑞穗證券首席市場經濟學家Yasunari Ueno在一份調查回覆中寫道：

也有部分投資者和分析師普遍認為，YCC的任何變動都必須出乎意料，以避免市場壓力提前飆升。植田和男也曾表示，貨幣政策有時難免出人意料。經濟學家認為，如果突然改變是必然的，那麼它應該將在4月會議之後發生。