科凡家居“虛胖”，IPO收證監會30問

  文/樂居財經李禮

  遞表之後的科凡家居，相隔5個月收到了證監會首發反饋意見。

  從反饋意見來看主要包含四大類，要求説明規範性問題、信息披露問題、與財務會計資料相關的問題、其他問題共計30條意見，其中包括科凡家居存大量欠繳員工社保、公積金現象、原經銷商涉嫌合同詐騙、資產負債率高於同行平均值等。

  早在2019年年末，由林濤及何倩芬夫婦控制的科凡家居便有上市計劃，今年4月科凡家居正式遞表，擬登陸深交所主板。

  在遞交招股書後，科凡家居欠繳社保、公積金一事便隨之攤開在公眾面前，此次證監會反饋的意見中也有提到這一點。除此之外，還提及產品質量及訴訟、經銷商合同疑點、歷次增資及股權轉讓等問題。

  原經銷商疑點重重

  交易真實性與可靠性存疑。在科凡家居前七大客户中，2家系“零人公司”，4家系個體工商户，卻合計為科凡家居創收超八千萬元。

  招股書顯示，2019年—2021年，科凡家居的前7大客户，分別為佛山市禪城區思凡建材店（簡稱“思凡建材”）、稀土開發區海睿家居經銷部（簡稱“海睿家居”）、昆明市盤龍區科信家居用品商店（簡稱“科信家居”）、東莞市天易家居有限公司（簡稱“天易家居”）、九龍坡區簡家傢俱經營部（簡稱“簡家傢俱”）、晉江默宸建材有限公司、湖北居煌空間建材有限公司（簡稱“居煌建材”），合計為科凡家居貢獻收入8862.53萬元。

  但其中的天易家居為科凡家居的第四大客户，成立於2019年8月30日。2019-2021年，天易家居社保繳納人數為0人。同樣，第五大客户居煌建材也存在同樣情形，截至查詢日2022年6月28日，居煌建材註冊資本為100萬元，由自然人朱曉敏持股100%。

  換言之，科凡家居前五大客户中，天易家居、居煌建材屬於“零人公司”，但為科凡家居貢獻了超千萬元收入。

  不僅如此，科凡家居報告期內的七家大客户中，其中四家為個體工商户。與此同時，科凡家居多家經銷商或由前員工陳佳婧控制。且陳佳婧現身的多家經銷商中，出現扎堆成立、毗鄰而居、上市前突擊註銷的異象。這也讓人生疑：科凡家居與上述客户的交易的真實性和可靠性。

  在反饋意見中，證監會就此要求科凡家居補充披露前十大經銷商基本情況，包括但不限於經銷區域、期末庫存佔比、經銷金額佔經銷商業務規模比例等，補充披露經銷商來源，披露前員工經銷商數量及銷售金額佔比等，充分論證經銷商經營的獨立性。

  社保、公積金欠繳超1200萬

  未正式啓動上市前，科凡家居存在大量欠繳員工社保公積金現象。

  據招股書披露，2019年—2021年科凡家居應繳納社保人數分別為1165人、1240人、1369人，其中未繳納社保人數分別為571人、336人、48人，社保繳納比例為50.99%、72.9%、96.49%。這意味着在2019年，公司有近一半員工都未繳納社保，而且僅為14人繳納了住房公積金。

  數據顯示，2019年—2021年，科凡家居住房公積金繳納比例分別為1.20%、30.40%、95.33%，已繳納住房公積金的人數分別是14人、377人、1305人。

  同期內，科凡家居應繳而未繳的社會保險和住房公積金總額佔利潤總額分別為13.54%、4.41%、3.32%，顯然，未繳納金額對其利潤總額的佔比逐步降低。

  就“欠繳員工社保公積金現象”，科凡家居在招股書中表示，情況合法合規：“根據公司及子公司所在地人力資源和社會保障局、住房公積金管理中心、税務部門出具的證明文件，報告期內，公司及子公司不存在因違反有關勞動保障、社會保險、住房公積金管理的法律、法規而受到處罰的情形。”

  不過，招股書的經營風險一欄卻指出：“未來公司仍存在被要求補繳社會保險和住房公積金的風險。若未來被相關主管部門要求補繳，經測算的補繳金額分別為624.31萬元、238.56萬元和346.45萬元。”

  經計算，2019年-2021年科凡家居應繳而未繳的社會保險和住房公積金合計金額合計1209.21萬元，這一金額佔該公司2021年淨利比例約13.66%。

  就此項，在反饋意見中，證監會就要求説明辦理社保和公積金的起始日期，未按規定繳納的社保和公積金佔應繳金額比例較高的原因，相關問題尤其在長期累積的情況下是否可能構成重大違法違規。

  多指標增長“異常”

  在房地產下行的大背景下，科凡家居收入、利潤卻保持着逆襲增長態勢，且與同行之間的反差較大。

  據招股書，2019-2021年，科凡家居的營業收入分別為4.16億元、4.55億元、6.26億元，2020-2021年分別同比增長9.4%、37.6%；淨利潤分別為3903.5萬元、4759.54萬元、8855.08萬元，2020-2021年分別同比增長21.93%、86.05%。

  2020-2021年，科凡家居淨利潤加速增長。反觀同行可比公司的平均水平，淨利潤卻呈現負增長。

  此外，對比同期行業毛利率，受各方面宏觀因素影響，2020年和2021年連續兩年家居行業9家上市公司毛利率全部呈現下降趨勢，2020年可比企業平均下降率為-2.69％，2021年可比企業平均下降率為-4.21％。而科凡家居這兩年都呈現出逆勢增長，增長率分別為1.18％和2％。

  科凡家居將其增長原因解釋為經銷商模式下銷售的產品主要為定製衣櫃相關產品，定製衣櫃產品的毛利率高於定製廚櫃類產品。

  和毛利率同樣走勢的還有科凡家居的淨利潤，2019-2021年的歸母淨利潤分別為3903.51萬元、4759.54萬元、8855.08萬元，2020年、2021年的淨利潤增長率分別為21.93％、86.05％，2021年86.05％的淨利潤增長率也是格外“亮眼”。

  不管是與行業數據對比，還是和科凡家居本身以往年度的增長率相比，2021年的營收增長率、毛利率增長率、歸母淨利潤增長率都顯得“畸高”，業內有人提出疑問：是科凡家居在2021年“超常發揮”還是為上市做的突擊準備？

文章來源:樂居財經