中泰國際：天倫燃氣(01600)募集資金目的明確 助力屋頂光伏長期發展 重申“買入”評級 目標價10港元

智通財經APP獲悉，中泰國際發佈天倫燃氣(01600)最新研報，該行認為股票增發有助力屋頂光伏的長期發展，因此給予買入評級，目標價10.0港元，對應6.9倍2022年市盈率及41.2%上升空間。

該行提到，天倫燃氣22日公佈按每股8.40港元，相當於21日收市價9.63港元的12.8%折讓，增發5,000萬股新股，募資淨額4.1億元港幣。增發完成後，公司總股本將增加5.2%，而主要股東張瀛岑先生及關連人士維持控股地位，持股由58.50%輕微下跌至55.60%。根據該行了解，合共十多家來自亞洲及歐美的機構投資者參與認購。此次募集資金的用途如下：(一)約2.9億元港幣或70%用於鄉鎮以及工商業屋頂光伏等低碳能源發展;(二)約8,280萬元港幣或20%用於清潔供暖業務;(三)餘下約4,140萬元港幣或10%用作一般運營資金。

在屋頂光伏項目方面，天倫燃氣目標以輕資產發展模式，提供EPC(工程採購施工)及運營管理服務，成為河南省最有競爭力的分佈式光伏企業之一。公司計劃通過與第三方合作，例如合作伙伴國家電投集團河南電力有限公司或戰略性股東珠海港，及自建等模式積累屋頂光伏項目建設經驗，獲取必要工程安裝資歷。

在清潔供暖業務方面，公司預計於2022年在河南省上街、許昌、西平等地區開展開清潔供暖業務，服務居民及工商用户。

中泰國際認為，天倫燃氣此次募資目的清晰，有助公司的光伏業務長期發展。雖然俄羅斯與烏克蘭的衝突危機近日加劇，或許導致海外天然氣供應緊張及出廠價上漲，增加天然氣運營商的短期運營風險。然而，公司的氣源來自中國內地，我們相信風險可控。