營收不及預期,用户增速放緩,拼多多的“成長”光環消失了嗎?
拼多多總是出人意料。當你預計它會增長減速,它交出一份超預期財報;當你覺得它會繼續燒錢虧損,它交出一份盈利的財報。
但此前的財報都不如昨晚的這份來得驚人。
11月26日美股盤前,拼多多發佈截至2021年9月30日的2021年三季度財報。財報顯示:
- 拼多多三季度的營業收入為215.06億元(若無説明,單位均為人民幣),同比增長51%,低於市場預期的264.7億元;
- 活躍用户數方面,拼多多三季度平均月活躍用户數為7.415億,同比增長15%;
- 不按照會計通用準則,歸屬拼多多股東的淨利潤為31.502億元,去年同期為4.664億元。
營收大幅不及預期,財報發佈後,拼多多美股盤前一度跌近20%。投資者關注的問題有很多:屬於拼多多的“成長”光環消失了嗎?未來如何應對和阿里巴巴和京東的競爭?
但拼多多不太想聊這些。
增長放緩,不再燒錢從具體業務來看,拼多多營收的增長主要來自在線營銷業務和交易業務,前者主要是來自商家的廣告收入,後者則是交易佣金。
根據財報,拼多多三季度的交易業務營收為34.77億元,同比增長161%。據晚點LatePost報道,今年三月份開始,拼多多開始調整零佣金政策,對部分百億補貼商家抽傭,以提升變現能力。除去生鮮和農產品,拼多多的抽傭比例為1%~3%,約為其他電商平台一半水平。
拼多多在線營銷業務三季度營收179.47億元,同比增長44%,但環比微降0.74%。在線營銷業務的增長主要源於品牌商家的規模和數量。《中國企業家》曾報道,部分商家反饋拼多多流量費比去年大約貴了100%~150%。還有其他商家的反饋是,拼多多的廣告費比去年貴了三倍。
營收明顯下降的是拼多多的自營業務,三季度該業務的營收僅為0.82億元,同比下降79%。電話會上,拼多多管理層表示,1P(自營)業務只是臨時舉措,隨着拼多多平台上商家逐漸完善,自營業務可以逐步退出。
用户增長方面,拼多多的月活躍用户增速已逐漸放緩,2021年三季度該數字為7.415億,較上一季度增長1740萬,同比增長15%,但環比僅增0.41%。同時,其截至9月30日的年度活躍買家達到8.673億,而三季度阿里巴巴中國零售市場及新零售業務的年度活躍買家約8.63億。
此前相當長一段時間裏,拼多多的標籤是“燒錢”,2020年一季度,其營銷費率高達111.56%。燒錢策略一度卓有成效,拼多多的月活用户從2020年一季度的4.87億快速增長至今年三季度的7.415億。
但這已成為過去。今年三季度,拼多多營銷費用為100.51億元,營銷費率已經降至46.73%,略高於今年二季度的45.07%。
營銷費率的降低直接降低了整體經營費率。三季度,拼多多的經營費用率為59.59%,略高於二季度的57.06%,但總體來看,拼多多的經營費用率呈現明顯下降趨勢。
盈利方面,拼多多調整後歸屬於普通股股東淨利潤為31.50億元,低於二季度的41.25億元。三季度淨利率為14.65%,也低於上一季度的17.9%。
上週四晚間,拼多多的兩個電商前輩先後發佈財報。在財報電話會上,阿里巴巴和京東的管理層聊了新業務增長、宏觀環境壓力、品類增長的情況,總之很多是關於電商行業的問題。
但拼多多的電話會畫風迥異,高管更專注地在聊農業。具體而言,拼多多高管談了農業數字化、農研大賽、百億農研專項,以及要培育“十萬名新農民”。
如果不看頁面標題,聽者可能會以為這是哪個農業公司。
拼多多將農業視為第二增長曲線。財報顯示,拼多多三季度營業成本為65.59億元,同比增長101%,成本增長的一個重要原因就是交付和倉儲費用的增加。此外,拼多多還表示將把三季度的利潤全部投入拼多多的“百億農研”項目。
打造農產品上行平台、深度建設農產品供應鏈是一項長期工程,勢必需要更大的、長期的投入。在三季度財報會上,拼多多方面表示,“百億農研”項目的投入將會對短期財務產生影響。
過往的拼多多增長兇猛,資本市場視其為超級成長股和巨頭挑戰者,用真金白銀為其狂飆突進買單,即使這些增長是用大額虧損換來的。
但今天的拼多多想讓你重新認識它。它不再大談增長,更不強調競爭,它只談正確的事。