本文來源：時代財經 作者：王婷
格力董事長董明珠 圖源：董明珠微博
步入5月，A股財報季正式落下帷幕，家電上市公司相繼交出了2021年及2022年第一季度財報。整體來看，收入端復甦性增長，需求端仍動力不足，盈利水平不容樂觀。
過去一年，白電三巨頭美的、海爾、格力中，美的年收入增長最快，首度超過3000億元。分行業看，黑電行業產能過剩，持續低迷；廚小電錶現分化，小家電增長乏力，集成灶市場方興未艾。
時代財經梳理了18家頭部家電公司的年報發現，在原材料漲價、海運成本上升、疫情持續的背景下，家電行業的應對策略是高端化、多元化、國際化，不少企業把提效、降本寫到了2022年重點工作中。
一半上市公司淨利潤下滑，毛利率水平難改觀
中國家用電器研究院與全國家用電器工業信息中心聯合發佈的報告顯示，2021年，家電行業國內市場零售規模為7542.8億元，僅同比增加3.4%，低於全國GDP增速。
時代財經梳理18家頭部家電企業的財報發現，相較於2020年，這些公司2021年的收入保持穩健增長，但淨利潤漲幅普遍收窄，多家企業淨利潤下滑。
18家上市家電公司中，3家2021年營收過千億元，即美的、海爾、格力，其中美的營收規模為3412.33億元，為18家企業中最高，10家公司營收在100億元至1000億元間。
2021年，15家上市家電公司營收正增長，“掃地機器人第一股“科沃斯以80.9%的增幅居首，有13家公司營收增幅高於2020年，小家電領域的九陽股份、小熊電器營收下滑。
從盈利能力看，18家上市家電公司中，美的、海爾、格力3家2021年歸母淨利潤超過100億元，美的以285.74億元位列第一，其餘15家歸母淨利潤均低於30億元，澳柯瑪最低。
相較於2020年，10家上市家電公司歸母淨利潤正增長，8家下滑，主攻煙機、灶具市場的華帝跌幅最大，去年歸母淨利潤同比下滑49.17%。
前述10家歸母淨利潤正增長的上市家電公司中，3家2021年歸母淨利潤同比增幅收窄，即美的、康佳、科沃斯，其中科沃斯歸母淨利潤同比增幅從2020年的431.22%降到213.51%。
時代財經觀察到，以集成灶、掃地機器人、煙機、灶具為主業的企業毛利率最高，比如老闆電器2021年家電廚衞的毛利率高達52.35%，在18家上市公司中居首，白電、黑電企業毛利率稍遜。
另外，15家上市家電公司同比毛利率下降，僅3家毛利率上漲，即海爾、科沃斯、小熊電器。
華泰證券研報顯示，低價格的原材料庫存在2021年已經全部消耗，原材料價格對於毛利率的影響完全顯現，家電行業成熟、產品同質化程度較高，產品直接提價幅度較小，主要依託產品迭代轉移成本，大幅慢於成本漲幅，2021年家電行業各個子板塊毛利率均下滑。
2022年，家電行業會持續2021年的態勢嗎？奧維雲網推總數據顯示，今年第一季度中國家電零售額1430億元，同比下降11.1%，疫情嚴重抑制需求釋放。
18家上市家電公司2022年第一季度好於行業水平，有15家收入同比增長，下滑的均是黑電企業，17家歸母淨利潤同比正增長，僅九陽下跌。
國泰證券研報指出，家電上市公司盈利端在2022Q1出現止跌回升的跡象，隨着原材料價格同比漲幅放緩及漲價等傳導措施逐漸生效，後續盈利表現有望保持當前同比改善的趨勢。
產經觀察家丁少將並不樂觀，他向時代財經表示，2022年，原材料價格依然高位運行，海運效率減慢、物流成本提升也很難快速改變，家電業的毛利率很難有根本性改觀。
白電行業：巨頭髮力中高端，乾衣機表現搶眼
美的、海爾、格力營收和淨利潤規模均遙遙領先，是A股家電龍頭。時代財經觀察到，當前，它們之間的市場爭奪，美的、海爾領先，格力稍顯落後。
2021年，美的營收是家電上市公司中最高的，同比增長20.06%，增幅領先於海爾、格力。同期，海爾、格力的收入分別為2275.56億元、1878.69億元，同比增長8.5%、11.69%。
2022年第一季度，美的、海爾、格力的營收分別為903.81億元、602.51億元、352.6億元，差距明顯。
資料圖 圖源：pexels
繼2020年後，美的2021年空調收入再度超過格力，比格力多100億元左右。而且格力營收依賴於空調，2021年超過70%的收入來自空調，其他業務未成氣候。
格力的優勢在於利潤端，2021年與美的在空調業務上的毛利率分別為31.23%、21.05%。美的消費電器毛利率比空調高，2021年為27.75%。
2021年，美的、海爾、格力分別實現歸母淨利潤285.74億元、130.67億元、230.64億元，分別同比增長4.96%、47.1%、4.01%，海爾增幅一騎絕塵。
海爾在提升高端產品佔比，2021年，旗下高端品牌卡薩帝銷售收入達到129億元，同比增長超40%，高端的乾衣機業務在中國市場的收入增幅達到203%，線下市場份額躍居第一。
當前，美的、海爾把目光瞄準高端市場，前者把旗下高端家電品牌COLMO的發展作為集團重要戰略，COLMO 2021年銷售收入同比增長300%。
格力則把多元化發展放在更重要的位置，其財報顯示，要拓展商用領域業務佈局，擴大光伏（儲）空調、儲能產品、智能裝備、精密模具、特種壓縮機、高端電機等產品銷售規模。
中小上市白電企業2021年的業績表現遠不如美的、海爾、格力，比如海信家電、澳柯瑪。
去年，海信家電、澳柯瑪的營收分別為675.63億元、86.26億元，歸母淨利潤分別為9.73億元、1.8億元，分別同比大跌38.4%、41.88%。
2021年，澳柯瑪製冷電器毛利率僅16.5%，且同比降低6.13個百分點，海信家電製造業毛利率為21.36%，下跌4.62個百分點，這與原材料成本有關。同期，澳柯瑪製冷電器製造及其他製造原材料成本同比上升31.5%，海信家電製造業的原材料成本上漲48.9%。
華泰證券研報顯示，家電行業成熟、產品同質化程度較高，產品直接提價幅度較小，主要依託產品迭代轉移成本，大幅慢於原材料成本漲幅。
廚小電行業：冰火兩重天，集成灶熱、小家電冷
廚小電包括廚房電器、小家電。時代財經梳理18家上市家電企業中，有9家是廚小電，且都是細分賽道的龍頭企業，它們2021年的業績分化明顯。
業績表現較好的科沃斯、火星人、浙江美大、蘇泊爾，其餘5家企業去年歸母淨利潤均同比下滑，包括新寶股份、小熊電器、華帝、九陽、老闆電器。
2021年，科沃斯收入、歸母淨利潤分別為130.86億元、20.1億元，同比分別增長80.9%、213.51%，後面三項數據是9家廚小電企業裏最高的，其家電行業毛利率高達51.41%。
在清潔機器人領域，科沃斯有核心技術壁壘，包括三維避障、AI 環境語義識別等。財報顯示，2021年，其高端品牌添可芙全渠道成交額在洗地機行業位列第一，市場佔有率達70%。
集成灶是2021年廚電行業的亮點。期內，該領域龍頭企業火星人、浙江美大歸母淨利潤分別為3.76億元、6.65億元，同比上漲36.53%、22.28%，毛利率分別高達46.11%、51.69%。華帝集成灶營收規模同比上升201.7%，佔總營收比例為0.95%，較2020年翻倍。
中怡康數據顯示，2015-2021年，我國集成灶市場零售額規模從48.8億元增加至267億元，年複合增速為32.74%，集成灶零售量年複合增速為29.2%，增長較快。
相較之下，分屬傳統小家電、創意小家電賽道的九陽、小熊電器2021年的發展顯得尤為低迷，期內營收、歸母淨利潤雙降。
去年，九陽、小熊電器的營收分別為105.4億元、36.06億元，分別下滑6.09%、1.46%，歸母淨利潤分別為7.46億元、2.83億元，各下滑20.69%、33.81%。
時代財經觀察到，2021年，九陽銷售費用遠高於研發費用，分別為15.8億元、3.57億元。劉耕宏今年爆火後，首個官宣代言是九陽豆漿。
同樣是小家電企業，新寶股份2021年歸屬淨利潤也下滑29.15%。
奧維雲網推總數據顯示，今年第一季度，豆漿機、空氣炸鍋等13個品類的廚房小家電零售額共計135億元，同比下降11.1%，零售量5957萬台，同比下降13.4%。
丁少將表示，一些傳統小家電的普及率已經較高，新興小家電經過2020年的爆發，市場消費迴歸理性，加上原材料漲價、出口市場階段性爆發後的回調，小家電市場增長明顯放緩。
他談到，對於小家電企業來説，推動品牌認知、構建技術壁壘、加強真實需求基礎上的品類和場景創新，都是持續的挑戰。
黑電行業：產能過剩，長虹家電毛利率僅8.61%
在前述18家上市公司，有4家的主要產品是電視，俗稱黑電企業，即長虹、康佳、海信視像、創維，它們的營收規模和淨利潤規模均不匹配。
2021年，長虹、康佳、海信視像、創維分別營收996.32億元、491.07億元、468.01億元、108.47億元，分別實現歸母淨利潤2.85億元、9.05億元、11.38億元、4.22億元。
黑電企業毛利率普遍偏低，2021年，長虹家電業務的毛利率是8.61%，海信視像顯示行業的毛利率為16.47%，創維數字智能終端的毛利率則是19.49%，均不超過20%。
以長虹為例，其去年家電業務毛利率同比減少0.44%。該公司產銷不匹配，截至2021年底存貨超過170億元，且彩電業務利潤極低。2021年，長虹彩電銷售分部實現營業收入282.13億元，營業費用比營業收入高，達282.55億元。
長虹財報分析道，彩電行業目前處於存量競爭階段。消費者習慣的改變導致電視機開機率下降，換機週期拉長，終端需求萎縮，市場呈現強供給、弱需求的態勢。
產業在線數據顯示，2021 年，我國彩電產量約12543萬台，同比下降約16.6%，銷量約1.24億台，同比下降約15.7%。
根據2021年財報，面對這種形勢，康佳2022年的重點工作是圍繞產業主線上下游拓展新業務，包括半導體科技，創維的策略是數字化、國際化，長虹則將持續深化物聯網轉型戰略，其智能家電產業發展原則是以合理的商業庫存為核心。
薩摩耶雲科技集團首席經濟學家鄭磊談到，彩電行業這些年產能過剩，市場飽和，且沒有新技術新產品吸引消費者更新換代，2022年仍不太可能出現突破。