宋清輝：益海嘉裏營收碾壓茅台 能否被國內市場持續看好 尚待觀察
中國商報/中國商網（見習記者 馬嘉）一家糧油“巨無霸”即將登陸創業板。9月16日，中國證監會發布公告，同意益海嘉裏金龍魚糧油食品有限公司（以下簡稱益海嘉裏）創業板IPO（首次公開募股）註冊。益海嘉裏擬募資138.7億元，募資成功後其不僅將成為創業板的“募資王”，且有望創造上市公司的營收新紀錄。登陸創業板對益海嘉裏來説意味着什麼？擁有“金龍魚”的益海嘉裏會不會超過海天味業，成為資本市場的寵兒？
糧油“巨無霸”登陸創業板
益海嘉裏登陸創業板，實力不容小覷。根據中國證監會公告，益海嘉裏擬發行5.42億股，佔發行後總股本的比例為10%。招股書顯示，其募資需求合計為138.7億元，將用於廚房食品項目，包括食用油、麪粉及綜合項目。這也意味着，一旦募資成功，益海嘉裏將成為創業板有史以來IPO募資規模最大的企業。
益海嘉裏旗下最為消費者所熟知的品牌是金龍魚。此外其還擁有眾多糧油子品牌，如胡姬花、潔勁、元寶牌、香滿園等，其主營業務包括廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的研發。
益海嘉裏此次登陸創業板或將成為其在中國市場發展的新起點。益海嘉裏最早是外商獨資公司，母公司是新加坡上市公司豐益國際。根據招股書，益海嘉裏2018年變更為中外合資企業，其中豐益國際的持股比例為99.99%，上海闊海投資有限公司持股比例為0.01%。
在業內人士看來，登陸創業板將會給益海嘉裏在中國市場的發展帶來新機遇。著名經濟學家宋清輝對中國商報記者表示：“益海嘉裏上市後能給自己在中國市場的發展帶來良機，會給糧油市場帶來諸多積極影響。”
此外，益海嘉裏上市後，或將擴大在中國市場的業務佈局。中國食品產業分析師朱丹蓬對中國商報記者表示：“益海嘉裏未來或要在中國市場打造‘大廚房戰略’，其知名品牌金龍魚目前的主要業務佈局還在糧油，未來會在醋、醬油等多品類進行延伸佈局。凡是廚房裏有的，益海嘉裏可能都會去涉及。”
能否趕超海天味業
有觀點認為，益海嘉裏上市後，憑藉其營收實力和市值的增長速度，有望成為資本市場下一個海天味業。海天味業旗下海天醬油的營業收入佔其全部營業收入的57%，而根據招股書，益海嘉裏旗下的金龍魚糧油也是其重要的營業收入來源。
益海嘉裏去年的營收已經超過了貴州茅台。根據招股書，其在2017-2019年的營收分別為1507.66億元、1670.74億元、1707.43億元。此前，創業板企業營收的最高紀錄為上海鋼聯創造的1226億元。
益海嘉裏能趕超海天味業嗎？在業內人士看來，益海嘉裏上市後的表現還有待觀察。宋清輝告訴中國商報記者：“益海嘉裏的營收規模是海天味業的八倍，説它是投資市場的下一個海天味業，並不誇張。但是其上市後能否被國內投資者持續看好，尚待進一步觀察。”朱丹蓬也對中國商報記者表示，與A股上市的海天味業相比，目前益海嘉裏受資本市場的關注程度還沒有那麼高。
此外，益海嘉裏目前存在營收增速放緩、產品毛利率低的問題。招股書顯示，2017-2019年，益海嘉裏的營收增速分別為12.94%、10.82%、2.2%。另外，其去年的淨利潤同比增長僅為0.85%。這或許和其產品毛利率較低有關，根據招股書，去年公司產品的毛利率僅為11.4%，而同賣糧油的西王食品產品毛利率為32.84%。
糧油市場的競爭再起風雲
益海嘉裏的上市或將進一步凸顯其在中國糧油市場中的優勢。朱丹蓬對中國商報記者表示：“益海嘉裏本身就是糧油行業裏的‘巨無霸’，在中國單列上市或將為其在政策、資本、產業、渠道、消費等五個端口帶來更好的加持，使它在行業裏規模化、品牌化、專業的優勢更突出。”
我國糧油市場潛力大、競爭激烈。根據《糧油加工業“十三五”發展規劃》，預計到今年，我國糧油加工業主營業務收入達到4.1萬億元，年均累計增速達9%；同時預計到今年，我國糧油加工業主營業務收入過100億元企業數量將達到30個。
隨着食用油新國標政策的正式實施，食用油龍頭企業紛紛向多元化、高端化佈局方向發展，如福臨門定位健康調和油，西王食品主打玉米油，採取精緻葵花籽油營銷策略。
益海嘉裏將持續在中國市場擴大產能、佈局產業鏈。根據招股書，益海嘉裏募集資金投資項目將圍繞主營業務廚房食品開展，包括食用油、大米、麪粉、調味品等領域，涉及到19個募投項目。原標題：營收碾壓茅台 益海嘉裏登陸創業板會成下一個海天嗎