最近一個月，我感覺鋪天蓋地的，都是在討論“抱團”這個詞，幾乎任何行情都可以用它來形容。
年前是各種“基金抱團上漲你趕上了沒”，年後變成“抱團下跌你躲開了沒”，彷彿投資已經失去了其他的色彩，只分兩種顏色，“抱團”，或者“不抱團”。
但我自己，是不太喜歡這個詞的，我總感覺“抱團”這個詞一旦被説出口，就具備了一點“陰謀論”的感覺。
如果説抱團就是在團伙行動，他們會形成一種趨勢性的力量。身處投資的人就會被劃分成兩類，一類是“局中人”，另一類就成了“被拋棄與被遺忘者”。
那我自己到底在不在其中呢，我知道嗎？
是看比例，只要投了一點點相關的品種，就算抱團，還是絕大多數都在其中，就算抱團？是看時間，從進入的時間開始算，比市場開始説之前進就不算，在市場開始説之後進，就算？是看決策依據，更多的參考市場資金趨勢就算，獨立判斷標的品種價值就不算？
正好這兩天讀了一本心理學的書，上面説，有一種方式，可以很好地操縱讀者或者聽眾的心智，讓他以為“他想的跟你想的是一樣的”，以達到讓他認同你的目的，但其實和有可能你倆想的完全不一樣。這種方式就是抽象化。
“抱團”，看起來是形象化了，但放在投資上，其實是抽象化了。
“抱團”是無法被準確定義的一種行為或者説現象，所以，想怎麼用就怎麼用，但其實啥用也沒有，給不出任何實質性的解決方案建議。
回想一下，過去這十幾年，每一種行情都可以説成是抱團行情。白酒抱團，消費抱團，科技抱團，軍工抱團，銀行抱團……17年是藍籌抱團，19年就成了成長抱團，還有白馬抱團，主題抱團，基金抱團，散户抱團……抱團這個詞，還真是萬能。
數據上，不能支持所謂“抱團”的事實
—FINSIGHT—
最近我也看了好多相關的文章，很遺憾的發現，真的不能。抱團就是集中嘛，數量上的集中，金額上的集中。
可不管怎麼分析，你都會發現，只要股票上漲，相伴的都是該股票的成交量增加，資金活躍度增加，機構投資者佔比的提升。無論是什麼時候，哪個版塊，哪種類型的行情。
就拿現在的基金抱團白酒股來説，如果能證明一下情況的某一種情況確實存在，並且有一個公認的閾值參數標準X，那也算是定義了抱團。
比如，全部公募基金中投資白酒股的數量/金額佔比達到X，明顯超過歷史平均水平；比如，全部白酒股中公募基金持股的數量/金額佔比達到X，明顯超過歷史平均水平。特別是跟之前年份中白酒股不漲的時候相比較。
可惜，我也從wind上翻了數據，並不能證明這一點。太複雜的大家不願意看，我就來個簡單的，這是某兩千元白酒股過去20年的基金持股數量佔比趨勢圖，可以看到，雖然股價一路走高，但基金整體的持股並沒有明顯提升。
你如果隨便攔住一個基金經理，問他“你抱團投白酒了麼”，他大概率會是義正言辭“我是價值投資，從來不跟風”，然後拂袖走人。別説理念上他不會承認，就算是他十大重倉股都是白酒，又能説明啥？
説了這麼多，其實我要説的觀點就是——“抱團”這個詞，隨便聽聽就好，千萬別當真。
當真會讓你心猿意馬，説好的長期投資無影無蹤，只想趕緊蹭一把熱度就跑，有點風吹草動就擔心是不是會被別的“團”滅掉了。當真會讓你過分看中自己的方向選擇能力，忽略了你把錢交給基金經理其實是讓他來幫你做擇時和選股。當真會讓你對收益的預期偏離科學，初心是穩健投資，走着走着就成了投機。
“抱團”的魅力，在於給你講了個短期成為收割機的故事，讓你忘了你的韭菜身份。
再來回顧一下經典的投資理論：
價值投資告訴你要逆向，做別人不做的事情才會有巨大的收益；
趨勢投資告訴你要順應市場，但也並不是要跟別人一起行動，而是先於市場；
當你的目標就是跟別人抱在一起的時候，其實別人早已偷偷準備撒手了。
為啥“抱團股”跌的更多？該怎麼理解市場？
—FINSIGHT—
市場很複雜，不過也有幾點比較公認的，我來給大家提煉一下：
首先，去年全球的流動性氾濫推高了資產價格，今年在流動性可能階段性收緊，“轉彎”預期作用下，資產價格自然不會繼續“水漲船高”；
其次，疫情的控制、經濟的復甦等等，使得刺激政策退出或放緩的預期越來越強；
最後，亙古不變的真理，漲多了自然下跌概率就大了，估值是硬道理。
我買的基金，在這種行情下會怎麼表現？
—FINSIGHT—
首先你要明白，基金經理對於“抱團股”可能的下跌，其實比你要緊張的多。特別是那些規模比較大的基金，持倉的方向調整是比較麻煩的，而且也可能對市場產生更大的衝擊成本，極端的話甚至有可能形成連續踩踏——下跌、贖回、減倉、下跌的惡性循環。
所以，這時候的基金經理，都會對在媒體宣傳效應下形成的這些所謂“抱團股”更加小心謹慎。
本來就基於價值判斷買入的基金經理，會去思考這些公司到底是基本面發生了變化，還是單純的情緒和估值回調引發的下跌，避免自己踩雷，甚至一些基金經理會在下跌之後果斷加倉，這類基金，顯然是可以堅定持有的。
基於資金效應買入的基金經理，本來賺的就是運氣的錢，這時候可能就會有心態的分化了，一種是趕緊腳底抹油走為上，一種是乾脆賭一把——如果你買的是這種基金經理的產品，那還是早點換人為妙。
以白酒為代表的“抱團股”到底未來走勢如何？
—FINSIGHT—
綜合市場各類機構的表達，其實就一句話：行業前景仍然看好，公司基本面沒有太大問題，短期殺估值也是合理的，需謹慎；長期有投資價值也是合理的，要樂觀。
是不是感覺啥都沒説？翻譯過來直白一點，這些公司長期增速在十幾個點是大概率，所以長期持有的話幫你賺年化十幾個點也是大概率；但短期不要總做什麼白日夢，去年漲那麼多是運氣好趕上了估值提升，最近跌也是同樣理由，降低收益預期才是正道。
投資永遠都是自己的事，不要寄希望別人會帶着你玩，更不會抱着你不撒手。