金融破段子｜搶來的爆款跑輸平均數，投資中為何總難達預期？

2020年，關於爆款基金的新聞，幾乎是從年頭講到了年尾。以至於雖然2020年還沒有過完，但年內新基金規模已經妥妥地突破3萬億，超過了過去三年的總和。

爆款基金的潛台詞是配售與供不應求，不過在不少人看來，搶來的東西似乎沒那麼香。先來看兩份媒體對年內爆款基金的盤點：

據《中國基金報》的報道，截至2020年12月25日，今年新成立的31只（份額合併計算）規模超過百億的主動權益類基金，平均收益率僅為12.9%，遠低於今年主動股票型基金、混合型基金36%、40%的平均收益率。其中，下半年成立的不少百億基金，今年收益率仍是個位數，部分基金甚至跌破面值，收益率告負。

另據界面新聞研究部的統計，截至12月25日，僅有六隻初始發行規模達到100億以上的新基金回報超20%。

當然，拿2020年才成立的基金的業績去PK老基金的平均業績，在牛市的背景下，前者顯然已經輸在了起跑線。不過對於不少通過配售、拼手速才成為持有人的基民而言，爆款基金整體的業績和體驗感，可能沒有達到搶購時的預期。

那麼，問題出在了哪裏？

一不小心買在階段性高點，這可能是最顯而易見的原因。正如《中國基金報》的報道中提到，今年前11月，新成立的百億主動權益類基金共有31只，其中有15只成立於今年滬指在3400點高點附近。於是，這些基金甫一成立，就不得不直面市場震盪回調的壓力，業績表現自然難達投資者的高漲預期。

二是預期本身出了問題，把“少見”當成了“常態”。2020年之所以出現了爆款基金層出不窮的現象，與2019年以來的賺錢效應不無關係。然而，如果參考“中國基金業協會發布的2019年下半年工作計劃”中關於“最近15年來股票型基金年化收益率平均為14.1%”的統計數據，就不難發現，偏股型基金收益連續兩年平均30%-40%的超高增長實屬少見而非常態。

但投資收益的預期，本就不該就着少見情況來設定。

三是留給價值投資收益兑現的週期不夠長。《中國基金報》的報道中提到了一個令人感慨的細節，有一隻8年賺了7倍的基金，然而只有萬分之一的持有人完整地獲取了這豐厚的收益。

當下一個非常有趣的現象是，越來越多的基民在投資決策過程中更加倚重長期業績，可一旦買入持有後，卻又做不到耐心持有、為基金經理留出能體現長期業績的長期持有周期，因而產生了持有體驗欠佳的情況。

舉個極端的例子，如果持有周期是一天，那麼你總有一半的概率、甚至高於一半的概率會虧損；但如果把時間拉長，你會發現選擇了優秀的基金經理和好的產品，即使買在週期的頂點，依然可以獲得良好的收益。因為在價值投資過程中，短暫壞情況所造成的損失，會因長期趨勢有利於你而被攤平。

最後，貼上一張我們曾經用過的投資真相：

讓你眼紅的可能是身邊人投資基金獲利的順遂；被你選擇性忽略的，則是他在市場調整時處理逆境的耐心與冷靜。認清投資的坎坷本質——任何市場的短期不確定性都無法避免，但拉長了週期的靠譜投資，卻可以提供豐厚的回報。

換句話説，既然吸引你的是基金曾經的長期業績，那麼也請給予它證明“自己值得”的長期持有時間。

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