投資要點：
1、原材料存回落預期，海運價格明年2季度有望緩解，行業不利因素將減少；
2、中小產能加速出清，行業競爭格局進一步優化；
3、頭部企業繼續擴產，搶佔全球市場份額；
4、頭部企業增加中高端產品佔比；
財聯社（青島，記者 肖良華）訊，2021年，國內輪胎行業遭遇了諸多困難，原材料大幅上漲，海運受阻，上市公司業績普遍縮水。展望2022年，輪胎行業表現將如何？
多位業內人士認為，2022年，原材料價格有回落預期，海運緊張的局面有望在2季度得以緩解，行業盈利能力有望抬升。
同時，2021年，國內輪胎行業頭部企業在擴產能、調整產品結構方面所做的努力，有望在2022年開始收穫，中高端產品佔比增加，行業供需格局也有望進一步優化，頭部企業的毛利空間及市場份額將得到進一步提升。
壓制因素有望緩解
原材料價格大幅上漲和海運受阻成為壓在2021年輪胎企業頭上的兩塊巨石，分析人士認為，2022年，這兩大因素對輪胎企業的壓制有望緩解。
原材料方面，隆眾資訊輪胎行業分析師朱志煒認為，2021年年底，天然橡膠等輪胎主要原材料價格有所回落，2022年，主要原材料價格仍存回落預期，原料端的壓力有望減輕，輪胎企業毛利空間有望改善。
山東某輪胎企業相關負責人同樣表示，“2022年，原材料價格很難繼續快速大幅上漲，只要原材料價格變動相對穩定，成本就可以傳導下去。”
統計數據顯示，2021年輪胎主要原料價格呈現不同程度上漲態勢，截至12月24日，天然橡膠（泰國20#混合標膠）價格同比上漲10.82%，丁苯橡膠價格同比上漲6.61%，順丁橡膠同比上漲38.46%，炭黑價格同比上漲25%。
海運方面，進入四季度，前期緊張的海運開始鬆動。玲瓏輪胎相關負責人表示，四季度海運個別航線開始下降，但有的航線仍有所漲，不過總體上較以前相對穩定。三角輪胎在答覆投資者提問時表示，海運物流的狀況自9月以來個別航線有所改善。
海關總署發佈的11月份橡膠輪胎出口數據顯示，當月中國橡膠輪胎出口量為67萬噸，同比增7.2%，環比增6.3%；橡膠輪胎出口額為106.25億元，同比增15.5%，環比增8.37%，持續回暖。
玲瓏輪胎（601966.SH）相關負責人介紹，目前公司訂單充足，國外市場需求更好。國內需求四季度開始好轉，總體而言，四季度市場情況比三季度要好。
不過，隨着疫情出現反覆，海運緊張的情況在12月份再次出現。青島輪胎出口從業人士龔曉林表示，11月底後，海運價格再次攀升，倉位需要提前兩週預定。
西部化工研報認為，海運供需矛盾有望在未來半年得到緩解，隨着原材料、海運受阻等壓制因素趨於緩解，各公司業績有望持續回暖，頭部企業有望在2022年二季度實現利潤中樞的提升。
競爭格局進一步優化
在分析人士看來，輪胎行業2021年的艱難處境，將使抗壓能力更弱的中小產能加速出清，行業競爭格局將進一步優化。
據車轅車轍網統計，2021年輪胎行業共103家失信被執行人，包括企業、經銷商甚至終端門店在內，27家輪胎製造商和經銷公司破產倒閉，由於被吊銷營業執照或自行決議解散，而獲得清算組備案的輪胎公司達到172家，行業加快出清。
開工數據也從側面説明中小產能正在加速退出。根據卓創資訊的數據，12月23日，山東半鋼胎企業的開工率在63.7%，正常情況下的開工率在70%左右，山東全鋼胎企業的開工率在63.8%，正常情況下的開工率在70%以上，而大型輪胎企業開工情況較為穩定。
“碳達峯”、“碳中和”政策推出，加速了落後輪胎企業的淘汰，今年年初，山東省印發《全省落實“三個堅決”行動方案（2021—2022年）》的通知。根據文件，山東省輪胎行業本輪涉及到的企業共計18家，其中全鋼胎企業8家，共計產能556萬條；半鋼胎企業10家，共計產能2561萬條。輪胎業調整產業結構力度加強，行業集中度提升。
需求方面，9月以來，隨着缺芯的逐步緩解，國內汽車市場月環比持續改善。據中汽協的數據，11月，汽車產銷分別完成258.5萬輛和252.2萬輛，其中實際銷量完成好於月初預測。從增速變化來看，產銷環比分別增長10.9%和8.1%。在此背景下，國內輪胎市場有望迎來反轉。
替換市場方面，中國公安部交通管理局局長李江平27日在北京表示，近年來，截至目前，中國機動車保有量達3.93億輛(汽車突破3億輛)，輪胎替換市場穩步增長。
據Future Market Insights發佈的報告估計，全球汽車輪胎的需求將大幅上升，預測輪胎市場在2021年至2031年內將以6.0%的年複合增長率增長。
西部化工研報同樣認為，海運承壓導致出口不暢，國內市場內卷化競爭激烈，行業的馬太效應在今年尤為激烈的市場競爭中將更加凸顯。頭部企業將充分發揮其規模、渠道、經營管理和研發等優勢，鞏固其行業地位。
頭部企業產能持續擴張
2021年，輪胎行業頭部企業逆勢擴張，全球佈局。玲瓏輪胎開建國內第六和第七製造基地，完成在全國的佈局。賽輪輪胎（601058.SH）柬埔寨工廠投產，森麒麟（002984.SZ）計劃在西班牙建設第二個海外工廠。
玲瓏輪胎方面計劃到2030年輪胎產銷量突破1.6億條。公司相關負責人表示，在海外，公司泰國生產基地現已達到年產1700萬套高性能子午線輪胎的產能，塞爾維亞生產基地年產能規劃1362萬套高性能子午線輪胎，於年底試生產，預計2025年全部達產。
賽輪輪胎證券部工作人員表示，公司2022年的新增產能主要為柬埔寨300萬條半鋼胎項目和越南三期項目，此外，濰坊工廠和瀋陽全鋼項目目前已經投產，明年可以實現達產。目前公司半鋼胎產能達6800萬條，全鋼胎產能1400萬條，持續增加。
12月20日，森麒麟發佈公告，公司擬自籌資金52,259萬歐元在西班牙投資建設年產1200萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目。
隨着國產輪胎龍頭加速海外建廠，規避雙反税率的同時大幅降低海運成本，國產輪胎龍頭性價比優勢逐漸提高，全球市佔率預計繼續提升，企業盈利能力將進一步提升。財聯社記者統計，2021年上半年森麒麟泰國工廠、玲瓏泰國工廠、賽輪越南工廠貢獻淨利潤分別為3.20億元(佔比80.60%)、6.24億元(佔比80.62%)、5.12億元(佔比72.01%)。
頭部企業保持高速資本開支，逐步拉大與二三線企業差距。西部化工統計，2015年以來上市公司累計資本開資的金額來看，玲瓏輪胎已經達到144.61億元，賽輪輪胎達到72.68億元，而部分輪胎上市公司基本停下資本開支的腳步。持續盈利+融資能力帶來的再投資優勢，將使得頭部企業的規模效應更加明顯，作為重資產行業，尾部企業的追趕難度加大。
中高端產品佔比提升
中國輪胎行業頭部企業成長迅速，但在世界輪胎版圖中，仍處於第三梯隊。2022年，在國內輪胎頭部企業努力之下，中高端產品的佔比提升將是行業一大看點。
玲瓏輪胎相關負責人表示，2021年，公司加大新能源汽車配套輪胎開發力度，並且高端胎佔比持續增長，提升了國內零售市場毛利率。賽輪輪胎董秘在三季度業績説明上表示，公司液體黃金輪胎今年有1萬噸產能，第四季度會繼續推廣來帶動收入和利潤水平提升。
此外，頭部輪胎企業積極尋找新的增長點，並調整產品結構，夯實市場地位。其中，玲瓏積極開拓新能源配套市場，構築新的競爭優勢，並快速提升配套規格檔次，實現從低端產品向高端產品的跨越以及在中高端品牌的突破。據悉，目前公司17寸及以上主胎項目佔比接近一半。
對此，公司相關負責人表示，高端胎持續增長，國內零售市場這一現象更為明顯，今年第三季度公司整體毛利率下降，但是國內零售毛利率增長，與高附加值的高端胎增長有很大關係，四季度這一趨勢會繼續。
近年來中國輪胎企業不斷在新材料、新配方、新技術、新工藝、新結構等方面發力。其中，玲瓏輪胎主導的蒲公英橡膠產業技術創新戰略聯盟在多地建立種植基地，在北京建有“噸級溶劑法提膠裝置”，成功製造出蒲公英橡膠概念輪胎。森麒麟輪則主打石墨烯輪胎，公司表示，石墨烯輪胎在保證輪胎高抗濕滑、高耐磨的基礎上，還可兼顧低滾阻性能，打破性能不可兼顧的“魔鬼三角”定律。
通用股份（601500.SH）則是選擇杜仲作為突破方向，發佈了“杜仲輪胎千里馬5X290”，並表示該技術提高了輪胎性能，行駛里程可提升30%以上。青島雙星(000599.SZ)12月21日在投資者互動平台表示，公司新研發的“稀土金”輪胎滾阻可以達到3.8-4.5，具有很好的節能性，可以提高新能源車的續航里程。