【大河報·大河財立方】（記者 張克瑤 陳玉堯 文圖）2022年上半年即將收尾，下半年A股如何佈局成為近期焦點。6月25日，中原證券2022年中期A股投資策略報告會在線上開講，中原證券、大河財立方同步直播，中原證券首席信息官兼零售業務總部總經理韓軍陽在總部鄭州直播間做線上致辭。
本次報告會議程包括A股策略、行業分析、“十大金股”發佈以及線上答疑互動，其中行業分析環節圍繞鋰電池、醫藥、光伏、食品飲料4大熱門行業，中原證券研究所負責人、工學博士牟國洪以及研究員李琳琳、唐俊男、劉冉依次進行中期策略分享。
韓軍陽：
資金進入股市信心增強，市場進入相對穩態
韓軍陽在致辭中表示，去年11月26日，河南省委主要領導到中原證券視察指導工作，對中原證券的發展成績給予肯定，並對下一步發展提出要求，中原證券將圍繞“兩個確保”目標、助力“十大戰略”實施，以“三位一體”金融服務模式為抓手，使公司的業務深度融入河南經濟社會發展大局，以更好地服務實體經濟、切實履行社會責任和自身的高質量發展，回報廣大投資者的信任與厚愛。
韓軍陽認為，今年上半年，受到國際地緣政治衝突、美聯儲大幅加息、國內疫情超預期、經濟增長放緩等因素的影響，國內市場整體表現一般。隨着疫情壓力逐漸減輕，國內經濟企穩回升，資金進入股市信心增強，公募基金髮行已從冰點開始回升，大盤迎來了持續兩個月的觸底回升，市場進入相對穩態。
“隨着國內疫情逐漸得控，穩增長政策落地見效，經濟將逐步企穩回升，中國資本市場正在迎來曙光。”韓軍陽説，站在當下，或許應該“不畏浮雲遮望眼”，堅信A股市場的長期配置價值，以積極的心態擁抱資本市場。
周建華：
多個行業估值處於歷史底部，
建議佈局三大投資主線
“目前各項經濟指標或見底回升，且3000點已是政策底。”在中原證券研究所宏觀策略分析師周建華看來，4月份以來，國務院、央行從穩就業、擴大對外開放、下調5年期LPR利率、調整差別化住房信貸政策等方面出台多項政策，有力支撐了大盤的回升。
另一方面，A股交通運輸、電子、醫藥生物、環保、傳媒等多個行業估值處於歷史底部。全A估值PE為18倍，歷史分位數為32%。
綜上，周建華建議戰略進擊，適應新局，長期戰略佈局、短期波段操作。
“從穩增長的角度，可以佈局大金融板塊、房地產產業鏈板塊；從產業鏈上游漲價的角度，可以佈局農業養殖產業鏈、消費復甦產業鏈；科技領域，則可以佈局鋰電產業鏈、光伏產業鏈。”周建華提到以上三大投資主線。
牟國洪：
五大邏輯支撐鋰電池板塊業績增長
牟國洪認為，國內新能源汽車發展動力主要體現在以下六方面：一是碳減排及碳中和，二是能源結構轉型，三是經濟結構轉型升級所需，四是汽車大國轉變為汽車強國，五是技術持續提升及相關產業鏈協同優勢越發顯著，六是我國新能源汽車產業鏈全球優勢顯著。
“預計2022年鋰電池上游原材料價格漲跌互現。”牟國洪説，其中電池級碳酸鋰和氫氧化鋰價格總體將高位運行，鈷相關產品、磷酸鐵鋰價格總體仍將高位震盪，六氟磷酸鋰和電解液價格持續承壓，動力電池價格將回升，平均價格中樞總體上移。
牟國洪表示，2022年鋰電池板塊業績增長主要邏輯有以下五方面：一是全球及我國新能源汽車高增長；二是我國新能源汽車產業鏈優勢顯著；三是我國動力電池優勢顯著，市佔率顯著提升；四是上游原材料價格總體維持高位，價格中樞總體將上移；五是結合集中度提升趨勢，預計個股業績將分化。
在牟國洪看來，2022年鋰電池板塊圍繞4條主線佈局：一是鋰動力電池龍頭及二線優質標的；二是上游資源型優質標的，以鋰細分領域為主；三是鋰電關鍵材料龍頭，重點關注正極材料和隔膜細分領域；四是產業鏈細分設備優勢標的。
李琳琳：
醫藥行業建議關注血製品、
醫療設備等三大領域投資機會
中原證券研究員李琳琳建議，下半年醫藥行業關注血製品、醫療設備以及創新研發外包領域的投資機會。
在李琳琳看來，血製品板塊具備較好的投資機會，2021年該板塊實現營業收入同比增長16.99%，歸母淨利潤同比增長1.95%；2022年一季度實現營業收入同比增長28.21%，歸母淨利潤同比增長12.22%，經營向好。
醫療器械板塊是李琳琳另一個重點推薦的板塊。李琳琳表示，從器械生產領域的投資機會看，IVD領域發展速度較快，而相關產品細分種類較多，國內廠商競爭較少，不具備大幅度降價的基礎，同時帶量採購國家續約或將漲價，未來國家對國產醫療器械的支持力度加強。
值得注意的是，李琳琳在報告會上提醒，醫藥行業投資存在疫情發展超出預期、中美關係不確定、藥物研發不及預期、國家政策推進低於預期等風險因素。
唐俊男：
2022年全球光伏供需兩旺，
光伏產業鏈因此受益
中原證券研究員唐俊男認為，2022年下半年，光伏市場旺盛的需求將拉動產業鏈所有環節受益，但由於供需結構的差異，各環節景氣度存在明顯不同。
唐俊男表示，從各公司披露的擴產計劃來看，主輔材擴產明顯，資本開支大幅增長，光伏設備類公司持續受益；2022年下半年硅料供應將逐步寬裕，下游電池、組件盈利能力改善，主產業鏈中下游盈利能力有望回升。
在光伏市場需求方面，唐俊男分析，在2022年“分佈式+集中式”光伏雙驅動下，國內光伏裝機有望超預期，其中集中式光伏市場表現在沙漠、戈壁、荒漠地區加快規劃建設大型風電光伏基地項目，風光大基地建設成為國家推動“雙碳”戰略落地的重要舉措；分佈式光伏市場體現在“十四五”期間新建工業園區、新增大型公共建築分佈式光伏安裝率達到 50%以上，以及屋頂光伏整縣推進，按照676個試點縣數量，僅試點裝機量有望達到135GW~203GW，年均裝機市場容量70GW~100GW。
“2022年全球光伏市場呈現供需兩旺、快速增長的特徵，考慮到國內風光大基地建設、分佈式光伏裝機高速增長以及歐洲、美國、亞太區域旺盛的裝機需求，光伏板塊全年高景氣度確信無疑。”唐俊男説，建議關注估值合理的一體化組件廠、光伏設備、光伏玻璃、逆變器頭部企業，但需要關注全球裝機需求不及預期等風險。
劉冉：
食品飲料行業估值回落、市場反轉，
細分領域優質資產有望獲取超額收益
中原證券研究員劉冉認為，食品飲料行業未來大概率步入“成本降，而毛利率上升”的階段。正常情況下，食飲消費將會重拾常態增長，可能達不到過往十年的高增，但是好於2021年和2020年的水平。
劉冉表示，在A股市場，食品飲料行業本輪調整基本結束，反轉行情在2022年4月就初見端倪；2022年下半年，板塊有望自行情底部逐步上行，開啓新一輪的週期。
與此同時，經歷長期下跌後，食品飲料的估值大幅回落，局部估值“攔腰”減半。截至6月22日，食品飲料的市盈率為37.6倍，較2021年1月1日55倍的市盈率下降31%。
“這也意味着，食品飲料行業估值回落、市場反轉，有望迎來佈局機會。”為此，劉冉從藍籌類標的、成長類標的兩個角度，提出了投資策劃建議。
在劉冉看來，藍籌資產一般隸屬於傳統制造產業，如啤酒、調味品、食品加工等，下半年，製造成本將進一步回落，藍籌資產的股東回報率將有所改善，這將會反映在股價當中；而細分市場中的成長型資產仍有望持續獲取超額收益，包括：預製菜、保健品、冷凍烘焙、奶酪製品、益生菌、植物蛋白等細分行業的上市資產。
責編:王時丹 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉