2022年2月18日西子潔能（002534）發佈公告稱：華創證券龐天一 劉漢軒、海通證券董力辰 邵丹瑜 湯敏倩 戴元燦、東證融匯王笑宇、廣發基金李驍、玖歌投資張超、巴沃私募張春於2022年2月16日調研我司。
本次調研主要內容：
問：請介紹公司與變更公司名稱,證券簡稱的原因?
答：公司主要從事餘熱鍋爐、清潔環保能源發電裝備等產品的諮詢、研發、生產、銷售、安裝及工程總承包業務，為客户提供節能環保設備和能源利用整體解決方案。公司是鍋爐行業國家認定企業技術中心和國家高新技術企業。自2010年佈局太陽能光熱發電產業起，公司就圍繞國家能源戰略轉型目標，開始佈局新能源領域。在雙碳目標背景下，公司提出“能源是製造出來的”口號，加快在新能源領域的拓展步伐，目前公司在原有鍋爐裝備業務外，大力拓展整體解決方案、新能源及儲能業務、EPC等多業務模式的佈局。涵蓋餘熱鍋爐、清潔能源環保裝備、解決方案等。涉及太陽能光熱發電、新一代光伏電池技術、儲能（包括液流電池、熔鹽儲能）、氫燃料電池、CCUS（碳捕獲、利用與封存）等。針對新時期的市場需求制定並實施企業轉型的“新能源+儲能”發展戰略，聚焦清潔能源領域發力，在該領域已具備領先的研發優勢和較強的市場競爭優勢。同時將前期研發和佈局的新能源、儲能等業務模式逐步在儲能、調峯、靈活性改造等多個場景開展應用。
問：簡單介紹下公司擬收購的企業赫普能源?
答：赫普能源主要是從事新能源電力消納、煤電靈活性與抽汽蓄能改造和綜合能源服務領域的國家高新技術企業，是一家為以新能源為主體的新型電力系統提供專業技術方案及產品的綜合服務提供商。在電廠靈活性改造領域具有較多的成功運行項目，具有較強的市場先發優勢和技術集成優勢。
問：公司解決方案這塊在公司業務中的佔比如何?
答：西子潔能是技術主導型企業，致力於打造全球領先的節能環保設備和能源利用整體解決方案供應商。基於核心產品或核心技術的解決方案在公司業務中所佔的比例逐步攀升，預計近年佔比達百分之三十。
問：請簡要介紹火電靈活性改造業務未來市場?
答：2021年，國家發展改革委、國家能源局聯合印發《全國煤電機組改造升級實施方案》。方案提出，煤電機組靈活性改造應改盡改，“十四五”期間完成靈活性改造2億千瓦，可增加系統調節能力3000-4000萬千瓦。政策指引下，預計火電靈活性改造業務市場較為廣闊。
問：請簡要描述西子潔能未來的發展潛力及戰略佈局?
答：未來公司將圍繞國家30·60政策大背景以高端製造業務為主要支柱，老能源鍋爐業務將對內推動數字化、自動化、標準化能力，對外大力拓展市場，繼續優化成本，優化供應鏈體系，從而進一步提升公司產品線市佔率，發力新能源、儲能業務板塊。若收購赫普能源完成後，將以此為契機切入火電機組靈活性改造領域的千億級市場，同時積極佈局熔鹽儲能應用場景拓展的示範項目，抓住未來熔鹽儲能大規模商業化運用的先機。
問：公司鍋爐類產品交貨週期大約多久?
答：公司產品屬於非標產品，鍋爐依照客户需求定製，交貨週期一般為6-12個月；備件類則根據客户實際需求即時維護。
問：公司推行變革管理後主要帶來哪些提升?
答：公司自2019年正式引入傳世智慧團隊，推行全面組織變革，打造“以客户為中心，以奮鬥者為本”企業文化。今年是推行管理變革的第四年，公司始終踐行“以客户為中心，以奮鬥者為本”的理念，以變革為驅動力，全方位提升組織能力，推動公司高質量發展。通過公司治理、人力資源管理、技術創新、營銷能力提升、供應鏈管理五項子項目全面落地實施，有效提升組織活力和業務效率，創新管理邏輯，確定了新的奮鬥目標。公司發展關鍵方向已從發電設備、餘熱能源轉變為節能環保和能源利用，業務模式從設備供應商更大力度地轉向整體解決方案供應商。推行“精益製造”戰略的實施，供應鏈深化再造，致力於全面構建面向客户的、具有高度競爭力優勢的供應鏈，建設“以顧客為中心”的全價值鏈質量管理體系，打造穩定強健的產業生態鏈。以奮鬥者為本地獲取分享機制深深植入管理體系，推行績效核與組織激勵相結合、短期激勵與長期激勵相結合的機制，大大激發了員工的奮鬥意願和組織活力。近年公司業績也保持了穩步提升。
西子潔能主營業務：鍋爐研發、設計、製造和銷售。
西子潔能2021三季報顯示，公司主營收入41.99億元，同比上升14.93%；歸母淨利潤3.57億元，同比下降14.87%；扣非淨利潤3.11億元，同比上升11.4%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入14.1億元，同比上升10.08%；單季度歸母淨利潤1.03億元，同比下降38.93%；單季度扣非淨利潤8534.95萬元，同比上升18.31%；負債率66.57%，投資收益1070.49萬元，財務費用-1837.94萬元，毛利率23.57%。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。證券之星估值分析工具顯示，西子潔能（002534）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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