10月以來，貴州茅台持續下跌，累計跌幅達27.37%。貴州茅台最新總市值為17084億元，與9月底相比，總市值縮水約6438億元。與2021年2月上旬歷史高點時相比，市值縮水超15000億元。
按照茅台10月中旬發佈的三季報，今年第三季度貴州茅台的營收為295.43億元，同比增長15.61%；歸屬淨利潤為146.06億元，同比增長15.81%。按此計算，貴州茅台第三季度每日淨賺約1.59億元。也就是説，利潤每天高達1.59億元，市值卻蒸發掉1.5萬億元，這是一組什麼樣的“神數據”，竟然出現如此“對立”的狀況。茅台酒的“神奇”，難道不只是表現在其對愛酒者的吸引力上，還表現在利潤和市值的“對立面”上嗎？不管怎麼説，也不該出現利潤持續增長、市值持續下跌的怪現象啊。唯一的可能，就是此前茅台的股價出現了“水分”，是被生生炒出來的，而不是企業應有的股價。
事實也是，同為白酒“精英”的五糧液，最高股價才350多元，而茅台竟然接近2700元，是五糧液的近8倍。這樣的差距，顯然不是業績差距、影響力差距，而是炒作的熱度差異。即便五糧液也有投資者在炒，但是，炒作的力度明顯比不上茅台，因此，其股價差距也就非常明顯了。特別是北向資金加入到茅台的炒作之後，更是讓茅台股價出現了一發而不可收拾的地步。
既然是炒作，也就不可避免地會出現摔下“神壇”的現象，會有風口過後豬落地的問題。今天茅台出現的股價持續下跌，可能就是茅台股價迴歸“凡人”、回到人間的表現。因為，茅台就是一杯酒，把一杯酒炒成一池“神水”，確實不太符合資本市場規則和規律，也不是對茅台的有效保護。麥當勞股票能夠成為投資者信任的標的，是因為麥當勞的成長是可持續的，是逐步積累的，很少大起大落。可是，茅台的股票價格卻是“過山車”，這樣的股票，太傷人，也太缺乏真正的投資價值。蘋果股票的價格也很高，高出茅台許多，主要是，蘋果的創新能力強，帶給消費者的驚喜多。那麼，茅台呢？茅台的創新在哪裏呢？茅台帶給消費者的又是什麼呢？有幾個普通消費者能夠享受到茅台的味道呢？既然大門不向全部消費者敞開，又憑什麼讓所有投資者都買茅台股票呢？
據悉，整個10月份，北向資金大部分時間都在賣出貴州茅台。也就是説，北向資金已經不看好茅台股票了，北向資金不看好，必然會有一部分投資眼在北向資金後面，拋棄茅台。自然，茅台股票的價格也就難保了，就需要回到凡間了。按照茅台的業績，似乎也只有維持在千元左右，才是最合適的。
只是，那些專門喜歡“挑事”的機構，不希望茅台過得風平浪靜，不希望茅台成為麥當勞那樣的穩健型股票，而是希望茅台股價能夠上竄下跳、大起大落。於是，有機構繼續在唱高茅台股價，認為茅台股價可以達到2800元，比此前的最高點還要高出百元。也就是説，一年半時間以來“跑”掉的市值，很快又會回來，甚至回來得更多。禁不住讓人想起獐子島的扇貝，又要從北海道跑回來了。
很顯然，茅台也好，其他上市公司也罷，股價都不是機構分析出來的，更不是機構吹出來的，而是投資者買出來的，並夾雜着部分投資者的炒作。而對茅台來説，普通投資者是沒有這個身板的，是扛不動茅台股票的，只有那些有錢的投資者和機構，才能勉強扛得動茅台股票。跌下神壇的茅台股價，要想再回到前期高點，甚至突破前期高點，幾乎沒有可能。能夠再回到2000元，就算成功了。因此，“跑掉”的1.5萬億市值，要想再“收”回來，難！除非茅台採用轉贈股的方式，擴大股份，在此基礎上，再炒作股價，以做大基礎的方式把“跑掉”的1.5萬億市值“收”回來。如果以這樣的方式“收”回1.5萬億市值，含金量是不高的，也是沒有多少價值的。
對茅台來説，能不能再回到市值高峯，已經不重要，也沒有多大意義了。關鍵就在於，能夠保持股價的穩定性，讓企業能夠以更加正面的形象出現在公眾面前，用更加穩定的市值吸引更多投資者。這種大起大落的現象，絕不是一家好企業應當具有的特徵。茅台的管理者，也不要總陶醉於市值和股價的快感之中，泡沫的色彩確實很漂亮，但隨時都會消失的。