A股市場上，芯片企業的業績似乎與股價背道而馳。一方面是部分企業預告業績下滑伴隨計提減值，另一方面股價卻形勢大好，相信“利空出盡是利好”的投資者紛紛準備抄底，不過專家認為，儘管隨着需求端修復，上游芯片企業有望收益，但復甦之路上仍有風險和變數。
上漲的邏輯
截至1月18日收盤，韋爾股份股價攀升勢頭不減，自12日不足84元/股的位置連連攀升，如今已達93.18元/股，然而就在幾天前，該公司剛剛發佈了業績下滑預告，稱2022年度，公司淨利潤為8億元至12億元，較上年同期下降73.19%-82.13%。扣非後淨利潤為9000萬元至1.35億元，同比下降96.63%-97.75%。
無獨有偶，同樣業績預降的芯朋微也強勢上漲，芯朋微預告稱，預計2022年度實現營業收入為7億元到7.5億元，與上年同期相比，將減少317.1萬元到5317.1萬元，同比下降0.42%-7.06%，然而從其股價來看，自13日約72.5元/股，上漲至18日收盤85.68元/股。
以上兩家企業只是芯片板塊的縮影，芯片ETF 17日收漲2.35%，18日收盤基本橫盤持平，在此背景下，次新股也不甘示弱，17日-18日，佰維存儲已實現兩連板，兩天累計漲幅高達44%，本週以來其漲幅高達43.59%。
綜合多家券商研報來看，此次芯片板塊異動背後，依舊是“利空出盡是利好”的邏輯，2022年，消費電子市場疲弱，各芯片大廠紛紛砍單，引發芯片價格雪崩，美股總市值排前十的半導體巨頭中，有6家縮水幅度都超過40%，英偉達、英特爾的市值跌幅均已超過50%。
A股市場也不樂觀，2022年4月以來，半導體板塊各指數估值在歷史底部震盪，各指數市盈率均約在40倍左右，在近三年來股價波動中屬於低位。
分析師認為2023年或是芯片產業修復期，半導體板塊基本面最差的階段已經過去，半導體行業需求與供給都有望迴歸正常，拋售出逃的恐慌基本平復，行業內生邏輯將重新成為影響股價的重要因素。
拐點到了嗎？
儘管今年恢復程度尚未可知，芯片企業已經紛紛開始去庫存，力求擺脱往年的“包袱”，反映在財務報表上就是大額計提減值。
以韋爾股份為例，該公司預計，2022年計提存貨跌價準備將達到13.4億元至14.9億元，環比三季度加大了計提力度，截至去年三季度，韋爾股份存貨累計高達141.14億元，針對部分產品以及部分庫齡較長的產品，韋爾股份計提的存貨跌價準備近5億元，創下A股半導體行業上市公司同期最大計提規模。
對於大額計提減值現象，產業觀察家洪仕斌認為，臨近年報發佈，企業“業績洗澡”時有發生，需要分情況來看，對於部分虛構業績的企業而言，這的確是粉飾報表的手段，對於主營業務牢靠的龍頭企業而言，這也是因產品、業務調整不得已而為之。
不過甩掉包袱是否就意味着輕裝上陣，還要看需求不振的根本問題是否得到解決。洪仕斌認為，隨着防疫形勢轉變，消費電子端有望迎來複蘇，但這將是一個緩慢爬坡的過程，以手機產品為例，如今許多產品還積壓在渠道當中，對於經銷商而言，去庫存仍是迫在眉睫的問題。
數據也佐證了這一點，據中信證券研報顯示，截至2022年11月末，國內手機市場渠道庫存約6476萬部，較安全備貨水平高出約3976萬部。
洪仕斌指出，即便需求端能在今年二季度有所反彈，想要影響到上游芯片企業也需要時間，對於大資金來説，如今確實是抄底的好時機，不過對於個人投資者而言，芯片復甦之路上大概率會起起伏伏，不能過於樂觀。
專家強調，芯片產業每一次週期波動，也是一次行業內洗牌的過程，以往的龍頭有可能黯然失色，佈局藍海的新晉玩家或許後來居上，例如涉及智能穿戴的企業，未來穿戴產品或成為數據處理和雲端交互的節點，以及多媒體的接入端口，此外，橫跨消費電子類、電腦類、存儲類、工業類、汽車電子類的芯片企業能夠更好地平衡風險，也可作為關注重點之一。
北京商報記者 金朝力 王柱力