涉嫌捏造客户擴大盈利，Hyzon Motors(HYZN.US)慘遭Blue Orca列入做空標的

智通財經APP獲悉，Hyzon Motors Inc(HYZN.US)的股價在週一的行情中經歷了大幅度的跳水，跌幅達到28.01%。此前該公司在做空機構Blue Orca Capital的一份簡短報告中被列入做空的標的公司。

Hyzon Motors是一家氫燃料電池車公司，致力於在全球範圍內部署零排放商用車。該公司是作為清能股份旗下在海外成立的子公司，在今年通過SPAC的方式在美上市。

Blue Orca Capital在報告中指出，該公司的最大客户的實收資本為零，並且客户公司沒有網站，而且是在相關交易宣佈的前三天才成立的。因此，該客户可能是被捏造的虛假客户。

而另一方面，調查顯示第二大客户不是真正的客户。Hyzon此前宣佈與一家名為Hiringa的新西蘭基礎設施的初創公司簽署了一份協議。按照協議，該公司將在2026年前訂購1500輛卡車。因此，該公司將成為Hyzon的第二大客户。然而，當調查向Hiringa核實相關交易時，其高管澄清，Hiringa實際上並不是Hyzon客户，而是一個“渠道合作伙伴”，協助Hyzon在新西蘭向真正的終端客户營銷汽車。Hiringa是一家來自新西蘭的小型初創企業，希望通過籌集資金建造氫燃料站。根據調查團隊與該公司高管的談話，既不具備從Hyzon購買卡車的能力，目前也不併打算購買。

該報告還指出，Hyzon的盈利預期是不切實際的。在報告中，Blue Orca支出，母公司的財務狀況和前高管的預計都表明，即使在最好的情況下，Hyzon最終毛利率可能只會達到5-10%。Hyzon目前的股價很大一部分取決於其在未來的汽車銷售中有着32%的毛利率預期。Blue Orca認為這並不切合實際。32%的預期毛利率幾乎是同行業成熟的汽車製造商的平均水平的兩倍。

作為對比，電動汽車行業龍頭，特斯拉(TSLA.US)的毛利率為22%。同時，Hyzon目前不生產汽車，也不打算將來生產。它將從母公司處購買燃料電池，並將支付其他公司來改進並生產汽車。

Hyzon的一位前高管預計，Hyzon在汽車銷售這塊產生毛利率最多僅為5-10%。即便Hyzon自己開始生產燃料電池，其母公司的財務數據也顯示，燃料電池在製造在電動汽車生產價值鏈中只佔很小的一部分。

因此，無論是行業平均利潤率，還是更貼近現實的5-10%毛利率，Blue Orca都認為Hyzon在未來5年將無法產生任何正的税息折舊及攤銷前利潤或自由現金流。

此外，報告中還指出了Hyzon Motors的其他缺陷。

截至發稿，該股盤後下跌2.41%，報6.47美元/股。