股權調整僅兩年，中方股東欲掛牌出走，對中航安盟財險影響幾何？

又有保險公司股權被掛牌出售！9月25日，北京商報記者注意到，北京產權交易所近期披露了一則股權轉讓項目，中航投資控股有限公司（以下簡稱“中航投資”）擬出售中航安盟財產保險有限公司（以下簡稱“中航安盟財險”）50%股權，轉讓底價為8.85億元。

從2021年7月中航投資獲批收購中航安盟財險至今僅兩年，為何中航投資謀求退出？半數股權被轉讓，對中航安盟財險有哪些影響？

50%股權被掛牌，公司回應：股東聚焦主業

近期陸續有中小財險公司股權被掛牌出售，這次，輪到了中航安盟財險。北京產權交易所近期披露了一則股權轉讓項目，中航投資擬出售中航安盟財險50%股權，轉讓底價為8.85億元。

北京商報記者瞭解到，中航安盟財險是國內唯一一家經營政策性農業保險業務的合資保險公司，由中方股東中航投資與法方股東安盟農業相互再保險全國總公司分別持有50%股權。這意味着，如果轉讓完成，中航投資將不再持有中航安盟財險股權。

對於股權轉讓的原因，中航安盟財險回覆北京商報記者採訪表示，中航投資出於優化金融業務結構、聚焦服務航空主業目的，公開掛牌轉讓所持中航安盟財險股權，也希望藉機為中航安盟財險尋找業務方向更加契合，可產生有效的協同作用的股東。

實際上，從中航投資收購中航安盟財險股權再到掛牌出售，前後僅過了兩年時間。中航安盟財險上一次股權轉讓從2020年10月開始。當時，中航資本控股股份有限公司（以下簡稱“中航資本”）公告稱，旗下控股子公司中航投資與控股股東中國航空工業集團有限公司簽署了附生效條件的《股權轉讓協議》，中國航空工業集團有限公司擬將其持有的中航安盟財險50%股權以約7.03億元的價格協議轉讓給中航投資。

彼時，中航資本在公告中稱，中航資本以構建全牌照金融業務平台為戰略定位，收購中航安盟財險股權後，中航資本及中航投資板塊將增加財險牌照，將進一步完善金融佈局，增強公司核心競爭力。這一輪股權轉讓於2021年6月正式塵埃落定。

不同於上次股權變更的集團內部流轉，此次中航投資退意明顯，給中航安盟財險帶來的影響也是不言而喻的。首都經貿大學農村保險研究所副所長李文中表示，如果中方股東退出，那麼首先中航安盟財險可能需要變更公司名稱；其次中航安盟財險的經營理念、經營戰略、業務渠道和業務結構都可能發生較大變化。

盤古智庫高級研究員江瀚也表示，出售股權可能會導致公司的所有權結構和治理結構發生變化，可能會對公司的戰略方向和經營策略產生影響。

對於股權轉讓的影響，中航安盟財險回覆記者時表示，中航安盟財險為航空產業服務已有十餘年， 儘管此輪中航背景轉讓了股權，但業務資源和彼此的信任關係已經有了深厚的基礎，對保險業務的影響有限。

多家險企尋投資方，股權轉讓存在難點

目前，市面上待售的保險公司股權不少，中航安盟財險股權是否具有吸引力？

首先，從轉讓價格來看，相較於中航安盟財險14億元的註冊資本金及中航投資7.03億元的收購價，8.75億元的轉讓底價有約1.72億元的溢價。其次，從被轉讓股權比例來看，50%股權可能需要多家收購方入場，根據《保險公司股權管理辦法》規定，單一股東持股比例不得超過保險公司註冊資本的三分之一。但保險公司因為業務創新、專業化或者集團化經營需要投資設立或者收購保險公司的，其出資或者持股比例上限不受限制。

資深精算師徐昱琛表示，如果收購方為保險集團公司，按照監管規定可以獲得50%的股權，但也很難成為控股股東，這或讓收購方產生顧慮；如果收購方為其他類型企業，可能需要同時尋找兩家甚至更多接盤方，這些都可能成為股權轉讓的難點。

從行業視角來看，當前多家央企、國企股東接連轉讓險企股權，但股權轉讓卻鮮有落地，多筆保險公司股權甚至已經歷2至3度公開掛牌。李文中亦表示，一方面當前保險公司股權市場不景氣；另一方面在嚴監管的背景下，保險公司股權對投資方的吸引力沒有那麼強。

上半年未能盈利，承保利潤承壓

從保險業務情況來看，中航安盟財險主營農險，在商業保險中以車險、健康險為主要業務。

近兩年，中航安盟財險處於微盈利狀態。具體來説，2021年，中航安盟財險實現淨利潤1039.25萬元；2022年淨利潤為1817.05萬元。不過，今年上半年，中航安盟財險尚未實現盈利，表現為淨虧損2400.60萬元。中航安盟財險表示，年中出現利潤為負的原因是階段性業務結構造成的，年底利潤將實現同比增長。

與此同時，中航安盟財險在承保端也需提升，2022年中航安盟財險商險保費收入前五的險種承保無一盈利。其中，佔商險保費收入超六成的車險承保利潤為-4386萬元。

而通過中航安盟財險業務佈局來看，農險之外，車險亦是其發展重點。中航安盟財險在2022年報中提到，隨着車險綜合改革的推進，各保險公司逐漸掌握並適應車險市場的變化，在對車險業務的發展方向及政策把控上更加明確，同時伴隨着配套監管措施逐步到位，市場競爭趨於理性。接下來保費方面逐步恢復增長。

對於中航安盟財險的車險業務，李文中表示，由於國內車險產品與業務標準化程度已經非常高，大多數公司的產品與服務差別較小，是一個典型的規模經濟行業，車險綜合改革之後中小保險公司面臨較大的競爭壓力。因此，對於中小保險公司來説，如果希望繼續在車險領域有所作為，需要做好市場和客户細分，在特定細分市場發揮自身優勢為客户提供特色化、個性化車險服務。

北京商報記者 李秀梅