益豐藥房：2019年營收同比增長近五成，商譽激增需消化

益豐藥房（603939，SH）一直是醫藥零售行業的“白馬股”代表，上市以後營收和淨利潤都保持高速增長，2019年也不例外。

2019年，益豐藥房實現營業收入102.76億元，同比增長48.66%，歸屬母公司股東淨利潤5.44億元，同比增長30.58%。

《每日經濟新聞》記者對比同行年報，益豐藥房歸母淨利潤和營業收入增長率均長期處於領先地位，但商譽增長速度和商譽佔總資產比例也遠超同行。年報數據顯示，2017~2019年，益豐藥房期末商譽價值分別為6.94億元、27.33億元和30.45億元。

這也側面反映了益豐藥房上市後的快速擴張。2015年~2019年，益豐藥房每年淨增加門店數量分別為255家、470家、524家、1552家、1141家，對應的同行業併購業務分別為7起、7起、16起、19起、12起，分別新增併購門店63家、193家、167家、959家、381家。

由此可以看出，2018年是益豐藥房新增和併購門店的峯值，2019年已有所收縮，但這並不意味着益豐藥房是在調整戰略。

從資本市場角度來看，益豐藥房備受追捧，剛上市時益豐藥房市值不足百億元，如今已突破350億元。

有投資人士指出，這主要是基於藥店經營的寬敞賽道。安信證券分析，國內零售藥房行業處於集中度快速提升和處方持續外流的黃金髮展期，四大上市藥房順勢擴張，市佔率從2014年的5.99%提升至2018年的9.39%，推動行業集中度快速提升。參照發達國家的藥店行業集中度情況，我國零售藥房行業集中度保守估計至少存在3至5倍以上的提升空間。

【來源：每日經濟新聞】

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