福田汽車“2020戰略”成泡影 靠玩財技扭虧 扣非淨利6年累虧82億

福田汽車“2020戰略”成泡影 靠玩財技扭虧 扣非淨利6年累虧82億

作者丨陳豐激

中國商用車之王福田汽車的宏偉藍圖恐怕要落空了。

作為北汽集團旗下重要一員,2010年,福田汽車開啓“2020戰略”,目標是“到2020年,銷售收入超4000億元、淨利潤200億元以上,進入全球前十”。

快要結賬了,目標近了嗎?2019年,福田汽車靠玩財技勉強扭虧為盈,實則依舊虧損。

扇貝財經發現,2014年以來,福田汽車扣除非經常性損益的淨利潤(以下簡稱扣非淨利潤)已經連續6年虧損,累虧82.32億元,公司基本上投資收益和政府補助維持。

“2020戰略”只是一個遙不可及的偉大夢想?連年虧損的福田汽車經歷了什麼?

財技扭虧為盈一時爽

2019年,福田汽車最成功的一項資本運作,或是將北京寶沃出表止血,併產生鉅額投資收益。

根據福田汽車年報,2018年,福田汽車虧損35.75億元,其中,北京寶沃虧損25.45億元。2019年,公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(簡稱淨利潤)1.92億元,成功扭虧為盈。

2019年,福田汽車商用車、乘用車銷量分別為432.45萬輛、2144.42萬輛,同比分別下降1.06%、9.56%,公司銷售的所有車型中,只有重型貨車銷量同比增長2.30%,其餘的車型銷量全部下降。

主業變化不大,單靠主業扭虧難度可想而知。於是乎,資本市場上常見的驚人操作登場——出售虧損資產止血。福田汽車作價39.73億元將北京寶沃67%股權,所持股權降至33%,北京寶沃順利從合併報表中消失。2014年,福田汽車耗資約500萬歐元收購寶沃100%股權,隨後相繼在美國、中國、印度分別註冊了寶沃汽車品牌。然而,收購之後,北京寶沃連年虧損。

相關數據顯示,2016年至2018年,北京寶沃汽車年銷量分別為3萬輛、4.4萬輛、3.29萬輛,分別虧損4.84億元、9.85億元、25.45億元,三年累計銷量為10.69萬輛,累計虧損為40.14億元。

這是一個十分沉重的包袱,福田汽車將其甩掉帶來三大利好,一是出表止血,不再成為公司利潤拖累。二是對剩下的33%股權改按權益法核算,並對其進行調整,根據北京寶沃經營狀況按照持有的權益份額確認投資損益;在合併財務報表中,對於剩餘股權按照其在喪失控制權日的公允價值進行重新計量,賬面價值與公允價值的差額確認投資收益。

福田汽車“2020戰略”成泡影 靠玩財技扭虧 扣非淨利6年累虧82億

福田汽車“2020戰略”成泡影 靠玩財技扭虧 扣非淨利6年累虧82億

一攬子交易的結果是,實現投資收益17.33億元,權益法核算確認投資收益-9.67 億元,共增加利潤總額7.66億元。三是交易對方還將向福田汽車歸還股東借款42.71億元,此外,福田汽車為北京寶沃及其子公司提供的60.18億元擔保問題也一併得到解決。

真是一筆算盤打得精準的交易,福田汽車順利扭虧為盈,還可收回數十億股東借款。

轉讓價款逾期減值2.86億

出售北京寶沃讓福田汽車報表好看多了,實際上,存在不小後患。

經過公開掛牌等系列程序,2019年1月15日,出售北京寶沃67%股權事項正式完成,受讓方為長盛興業(廈門)企業管理諮詢有限公司(簡稱長盛興業),成立於2018 年12月3日,註冊資本20億元,實際控制人為王百因。

本次交易涉及兩筆款項,一筆是39.73億元股權轉讓款,分期付款,轉讓合同生效後5日內支付11.92億元,剩餘的27.81億元在合同生效日起12個月內。另一筆是則是福田汽車向北京寶沃提供的42.71億元股東借款。根據約定,長盛興業應促使北京寶沃3年內償還這些借款本金和利息,長盛興業提供擔保。兩筆款項合計達82.44億元。

上述交易已過一年多,福田汽車收回了多少呢?截至2019年底,公司應收長盛興業的股權轉讓價款餘額及其利息共29.02億元,應收北京寶沃股東借款46.71億元、利息2.18億元。這意味着,長盛興業僅支付了首筆30%股權轉讓款。

在福田汽車披露2019年度報告之時,距離北京寶沃股權轉讓事宜已過了12個月,這些款項尚未按期收回。在正式披露年報之前的4月23日,福田汽車發佈業績預告更正,原因是北京寶沃股權轉讓款已出現逾期,在此前已經計提了部分減值的情況下增加了計提,合計計提2.86億元。

最新進展為,長盛興業尚欠14.81億元剩餘價款延長至2020年12月31日前一次性支付。此外,46.71億元股東借款,由北京寶沃以40億元固定資產(含在建工程)抵債,抵債後剩餘約9億元最晚在2023年1月17日前還清。

即便如此,還有接近24億元現金,能否按期如數收回,也是未知數。

淨利超200億成無法實現夢想

施財勉強扭虧為盈,彰顯的是福田汽車經營艱難,導致這一局面的是其激進擴張。

1998年6月2日,福田汽車在上海證券交易所掛牌上市。到2010年,公司營業收入534.92億元、淨利潤16.46億元,較上市首年分別增長23.47倍、20.66倍。

福田汽車起家于山東農用車,歷經大舉擴張實現華麗轉身,成為國內商用車銷量之王。福田汽車因此贏得與國際巨頭戴姆勒奔馳在重卡領域合資,公司也成為北汽集團的重要支柱。

大約是在2010年,嚐到了擴張甜頭的福田汽車開啓“2020戰略”,計劃用10年時間,讓汽車年銷量突破400萬輛、銷售收入超過4000億元,實現利潤200億元以上,進入全球車企前十。

“2020戰略”下,福田汽車開展新一輪大擴張,出資6.2億元設立福田汽車印度製造公司,2011年至2015年在俄羅斯、巴西、墨西哥、印度、泰國等5個國家建廠,實現歐盟、北美及日本3個發達國家區域市場開發,並在北京建設福田汽車全球創新中心。

福田汽車還將汽車業務向卡車外的更多領域拓展。2011年6月,福田多功能汽車廠在北京投產,規劃產能36萬輛,進入商用和乘用車細分市場。當年9月,北汽福田歐輝新能源客車廣東公司在佛山正式投產,規劃產能2萬輛整車。2014年的大動作就是收購寶沃100%股權。

系列動作後,福田汽車擁有歐曼、歐輝、瑞沃等10多個業務品牌,涵蓋卡車、客車、乘用車以及核心零部件、發動機等產品,可謂是商乘並舉,此外還涉足融資擔保等金融業務。

大舉擴張後,福田汽車資產規模急劇膨脹。2017年底,公司總資產達624.19億元,2010年底為246.41億元,7年增長377.78億元,增幅為153.31%,相當於再造了1.5個福田汽車。

10年已經臨近。2019年,福田汽車銷售汽車2576.87萬輛,實現營業收入469.66億元、淨利潤1.92億元,均與目標相距甚遠,尤其是淨利潤,相隔十萬八千里,超200億元的淨利潤已成泡影。

扇貝財經發現,2010年,是福田汽車上市22年以來的業績巔峯,隨着“2020戰略”推進,淨利潤不斷下滑。尤其是2014年至2019年,公司扣非淨利潤連虧6年,累計虧損82.32億元。今年一季度,扣非淨利潤再虧3.17億元。

歷史地看,導致福田汽車如今的經營局面,除了近年來汽車市場調整這一外部因素外,更主要的還是自身擴張太過激進。隨着處置北京寶沃等虧損資產的“瘦身行動”推進,福田汽車或將迎來“福”時代。你怎麼看?歡迎評論。

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