造紙業加速洗牌,晨鳴紙業漿紙一體化優勢盡顯

受“外廢”配額持續減少、國際貿易環境突變和疫情影響,造紙業中小產能加速出清。3月以來,福建、廣東等地有數家紙廠相繼發佈停機、減產通知。下行趨勢中,晨鳴紙業交出一串不俗的業績數字。

晨鳴紙業一季報顯示,其2020年Q1實現營收超60億元,歸屬上市公司股東的淨利潤約2.03億元,同比增長430.55%;扣非後的歸屬上市公司股東的淨利潤同比增長708.79%。此外,公司資產負債率持續下降,經營成本明顯降低。

一季度是造紙行業傳統的淡季,今年又疊加新冠疫情爆發,市場需求急劇向下,紙價承壓,部分紙價已逼近中小紙廠成本線。

而中小紙企還同時面臨着另一重壓力——“外廢”零進口大限臨近,全國“外廢”配額逐年縮減,2019年較上年下降約 40%,僅為1100 餘萬噸,且絕大部分進口配額集中在行業頭部企業。

有分析師認為,上述因素都在加速造紙業的洗牌,在原料成本佔據整個生產成本70%的行業,掌控了原料的企業將是最後的贏家。

晨鳴紙業一季度交出的成績單,與此不無關係。

據披露,晨鳴紙業早在十餘年前便啓動了漿紙一體化戰略佈局,截至3月末,其壽光生產基地有化學漿112萬噸、機械漿64萬噸;黃岡生產基地有化學漿51萬噸;江西生產基地有機械漿25萬噸;吉林生產基地有機械漿20萬噸;湛江生產基地有化學漿90萬噸、機械漿67萬噸,合計約430萬噸。基本實現紙漿產能與造紙產能的匹配。這令晨鳴紙業成為國內首家漿紙產能完全匹配的造紙企業,在成本端掌控了絕對的競爭力。

不過,晨鳴紙業表示,公司自制漿優勢並未充分發揮,未來仍有很大空間。

天風證券分析師認為,限塑新規推出,白卡紙尤其是食品級白卡紙作為替代品有望率先收益;隨着國內疫情好轉,內需有望在第二季度修復。其建議對晨鳴紙業給予持續關注。

短期來看,疫情對生活用紙銷量有提振作用;長期來看,我國人均用紙消費量提升空間較大,銷量增長和集中度提升仍值得期待。

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