近期，證指數持續在3400-3500點寬幅盤整，滬深兩市成交額已連續20個交易日保持在萬億元以上，A股龍頭成長板塊半導體、白酒、新能源、醫藥輪番震盪，熱門賽道出現回調，8月17日三大指數集體大跌，僅民航機場板塊逆市上揚。
與此同時，中小盤基本面開始回暖，資金開始向中小盤調頭，風格悄然發生切換。反映在股價上，6月至今以中證500和中證1000為代表的中小盤相對於以上證50和滬深300為代表的大盤龍頭開始獲得超額收益。
東方財富Choice數據統計顯示，下半年，中證500和中證1000指數分別錄得2.46%和8.01%的正收益，而上證50和滬深300則分別下跌-13.71%和9.27%。
數據來源：東方財富Choice數據
中小市值股票基本面和性價比優勢正在凸顯，東方財富Choice數據統計發現，公募基金在8月加大對中小市值公司的調研，基金二季報也顯示除了持續關注核心資產和各行業龍頭公司外，基金經理也正在挖掘中小市值公司作為潛在的投資標的。
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中小盤業績彈性大
政策護航估值臨近歷史極值
用中證500指數、中證1000指數分別衡量A股的中盤股、小盤表現的話，一季報業績顯示，滬深300、中證500和中證1000 業績增速分別為34.9%、95.5%和137.3%，中小盤企業呈現出更高業績彈性。
數據來源：東方財富Choice數據
除了盈利能力提升，基本面改善之外，政策面上，管理層也再次強調政策將繼續呵護中小企業：要堅決支持中小企業的發展，培育和扶持“專精特新”企業，同時資本市場將為中小企業發展創造好的條件。
性價比方面，天風證券測算，中證500股債收益差已接近極值——中證500指數股債收益差接近-2X標準差。
説明：
在由標準差和均值構成的通道內，股債收益差形成一個類似“鐘擺運動”的格局。當股債收益差運行到+2X標準差附近的時候，意味着該指數的性價比大幅降低，進入下跌趨勢，而同時債券的性價比開始明顯提升。
當股債收益差運行到-2X標準差附近的時候，意味着該指數的性價比大幅提升，進入開始醖釀機會的階段，而同時債券的性價比開始明顯下降
中證500股債收益差
數據來源：天風證券研究所，東方財富Choice數據
近四次中證500指數位於-2x標準差的時間點分別是2020年4月、2019年9月、2018年12月、2016年2月。
2010年至今中證500點位走勢
數據來源：天風證券研究所，東方財富Choice數據
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公募基金密集調研
增倉中小市值個股一覽
東方財富Choice數據統計顯示，8月以來，基金公司一共調研了105家公司，累計調研次數達1560次。
具體來看，長春高新、長春高新、三花智控、永太科技、永興材料、涪陵榨菜和華東醫藥被超50家基金公司密集調研。被調研上市公司TOP50市值分佈上，市值在100-500億的中小市值公司數過半，TOP50基金調研公司平均市值352億元，8月以來平均漲幅6.72%。“大而美”的熱門公司似乎不再廣受基金經理追捧。
數據來源：東方財富Choice數據
以下是公募基金8月調研TOP50公司：
東方財富Choice數據統計公募基金二季報顯示，在剔除2021年上市新股後，共有7家市值不足500億的中小上市公司二季度增持比例超10%，分別是建龍微納、天奈科技、愛博醫療、海晨股份、富滿電子和回盛生物。
在增持佔流通股比TOP50中小市值公司中，被公募基金二季度最新增持的個股有宇瞳光學、天原股份、翔豐華、佳士科技、華致酒行、晨光新材和中礦資源。
數據來源：東方財富Choice數據
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中小市值‘隱形冠軍’們的成長空間正在逐漸被打開
興業研究部副總經理兼基金經理鄒慧也表示，自己在年初就通過市值下沉開闢“第三戰場”，通過深掘細分賽道中的“隱形冠軍”實現了良好的相對收益。“新興產業講的是增量經濟的邏輯，在增量邏輯中，細分產業鏈的‘隱形冠軍’勢必具備更大的彈性及更多的機會。受益於國產化率提升、成本優勢、技術突破、供應鏈配套以及強大的服務能力，中小市值‘隱形冠軍’們的成長空間正在逐漸被打開，估值的性價比優勢將進一步體現。”他提到。
光大保德信研究總監兼基金經理魏曉雪也表示，自己對於市值實際上沒有特殊的要求，多數個股市值在100-1000億之間。自己也從不抱團。多數重倉股同行持有較少，如二季報重倉的至純科技、譜尼測試、伯特利等，僅10餘隻基金持有。“對於估值的第一要求是能夠理解。估值中位數在50-70倍，對估值的偏好不同時間表現不同。也就是説，選股及選行業會衡量估值，但看好的公司也能夠容忍高估值。這些看好的估值過百的公司分佈在新能源車和半導體行業內。自己偏好中小盤成長灰馬，To B端企業居多。”她提到。
華安基金經理饒曉鵬表示，過去兩年A股估值擴張比較快，全市場能取得較高的收益率主要是來自於估值的提升。下階段投資會堅持以合理的價格買有價值的公司，今年會把合理的估值放在更重要的地位，放棄不符合收益風險要求的標的。“不少重點標的和熱門投資領域，由於估值過高未來潛在收益率被壓縮了。相比過去兩年投資機會可能會少一些，但並非沒有。自己還是願意從長期角度看待一些投資機會，可以容忍短期基本面不理想但市場給了合理估值的好公司。”他提到，“比如在科技領域有些公司長期是好公司，有競爭力，資本效率並不低，那麼長期它們不會差，由於各種各樣的短期原因市場給了合理的估值機會，在目前的市場環境下比較喜歡這類投資機會。還有一些長期持有的科技股，在視覺方面的AI應用找到了可大規模商業化的領域，並且建立了很強的競爭優勢。”
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