李大霄：A股萬億成交之謎終於揭開！大部分是內耗而非增量資金，散户保持警惕

英大證券首席經濟學家李大霄表示，有研究發現，近段時間萬億成交之中，外資佔20%，場內機構調倉佔30%，量化交易佔50%，我們來分析一下，若這個結論是真的，市場將會什麼運行？

　　截止到2021年9月5日11時49分，萬億成交已經達到34天，中證全流通指數從6195點到6171點，不但不漲還略有下跌，這值得散户高度重視。

　　除了外資還在小量流入，當然外資眼光也許是長週期配置而不是短週期考量。外資持續流入對市場上漲是正面的，但因其比例只佔20%，並非主導短時間的漲跌的因素。市場交易佔比80%為內資，是主導力量，可內資這段時間卻躊躇不前，好像在顧慮着什麼，用如此巨量來掩護其真正的意圖，其行為比較隱蔽和奇特，令人不得不防。

　　因為機構調倉行為並不能夠使得大盤上漲，調倉行為越來越明顯，調倉行為需要巨量來實現，賣出高的，買近低的，怎麼能夠實現順利調倉？巨量就能夠實現。而且還有一個關鍵環節是賣出高的需要利好配合，買進低的需要利空來實現。而這些都需要巨量配合。

　　而量化交易是新興起的盈利模式，不是來奉獻的而是來索取的，他們是來賺市場錢的，其交易模式決定其只創造成交量而不能推動市場上漲，若長時間佔比達到50%，市場因為被損耗太多將慢慢失去上漲動力，直到量化交易比例下降。

　　2015年年中萬億連續成交的紀錄是43天，漸行漸近。截止到2021年9月3日，兩融餘額為1.87萬億，距離2015年峯值2.27萬億亦漸行漸近。當然，紀錄是用來打破的，但比較接近的時候，自己就要做好風險管理，做好預案，萬一紀錄沒有被打破時能夠應對，起碼要注意槓桿風險，千萬不要倒欠錢。

　　另外本人對外資佔比達20%的數據略有懷疑，以後有可能達到，現階段應該還沒有這麼多。萬億成交之謎終於揭開了，其實大部份是內耗而非增量資金，若長期如往，市場會因為內耗太多而漸失動力，中小投資者要保持一份警惕，不可以太沖動。股諺雲：量小是底，量大是頂。

　　一句話呼籲：多真錢，少內耗。