福特汽車第一季度業績良好，然而其減產計劃令人驚訝

福特汽車今年第一季度業績不錯，但股價仍在下跌。原因是全球半導體短缺正迫使這家汽車製造商再次削減產量，而減產的規模令投資者感到意外。

福特汽車預計第二季度的產量將比原計劃減少50%，這與第一季度大約17%的減產量相比有很大的增長。儘管如此，通過組裝高附加值汽車，該公司今年在第一季度成功實現了銷售和收益的同比增長。

但即使公佈每股89美分（約5.77元人民幣）的收益，也不足以提振股價，而當時華爾街的預期是每股21美分（約1.36元人民幣）。週四（4月29日）盤前交易中，該股下跌約3.7%。標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數期貨雙雙上漲。

儘管芯片短缺，摩根大通分析師瑞恩·布林克曼（Ryan Brinkman）還是將其股票評級定為買入，並將其2022年的每股收益預期從1.5美元（約9.72元人民幣）上調至1.70美元（約11.02元人民幣），將其股價目標從14美元（約90.78元人民幣）上調至15美元（約97.27元人民幣）。

布林克曼在其研究報告中指出，福特第一季度業績受到強勁定價和海外部門業績改善的推動，並補充稱，業績指引下調的部分原因是“日本一家供應商工廠發生火災，加劇了供應緊張”。

福特在2月份給出的最初指導方針不包括半導體短缺問題，而是包括了公司從美國電動汽車製造商Rivian的股權中獲得的收益。而現在的指導方針包括了半導體短缺，並刪除了收益，這意味着該範圍內的收益減少了25億美元（約162.12億元人民幣）。所有的數字都已披露，但新的指導方針讓投資者更清楚地看到了這個問題。

加拿大皇家銀行的喬·斯帕克（Joe Spak）在他的研究報告中稱，福特的指導方針令人困惑。他對福特股票的評級為持有，目標價為13美元（約84.30元人民幣）。但這位分析師也指出，福特的電動汽車電池戰略正在發生變化。週二（4月27日），福特宣佈成立“離子公園”（Ion Park），以加速電池研發。斯帕克認為，該中心最終將為福特電動汽車生產電池。他寫道：“這是一個重要和必要的進展，但也需要證明是對其現金流的增量調用。”

與布林克曼一樣，Benchmark分析師邁克·沃德（Mike Ward）給該公司的股票評級為買入。不過，在公佈收益後，他將目標股價維持在每股14美元不變。

沃德寫道，該指導方針“毫無意義”，並補充道：“第一季度盈利比預期高出20億美元（約129.69億元人民幣）……在我們看來，公司在今年剩餘時間裏削減40億美元（約259.39億元人民幣）的指導似乎沒有意義。”

計算方法很奇怪。在第一季度超額完成20億美元的任務後，指導性指標下降了約25億美元，而2021年剩餘時間的變化為40多億美元。正是這種混亂促使該股週四走低。

摩根士丹利分析師亞當·喬納斯（Adam Jonas）是福特的看空者，他對該股的評級為賣出。他的目標價是每股9美元（約58.36元人民幣）。儘管喬納斯持悲觀觀點，但他在報告中指出，汽車業有利的供需平衡以及福特的成本削減努力正在“結出果實”，並補充稱，“2021年對汽車業來説可能是一個古怪的時期。”

喬納斯並不因為2021年的逆風而對福特股票持負面看法。他擔心公司能否順利過渡到電動汽車領域，這是一個需要投資者消化的長期問題。

總體而言，華爾街認為，對這家汽車製造商來説，這是一個不錯的季度，但也是一個令人困惑的季度。

福特將於5月26日舉辦一場分析師和投資者活動。這將是分析師對福特芯片短缺及其電動車戰略的又一次詰問的機會。