券商賺錢但買券商股虧錢！去年行業整體業績大爆發，有的利潤狂漲3倍
本文來源：時代財經 作者：武佩璇
2020年對券商來説是一個“肥年”。
據時代財經統計，截至4月22日，已經公佈去年財報或業績快報的主體上市券商有37家，其中僅有2家出現業績下滑，其餘35家券商的營業收入和歸母淨利潤同比都有較大幅度增長，甚至有券商實現了淨利潤超300%的增長，形勢似乎一片大好。
但從二級市場來看，今年以來券商股的表現有些“坑”。中證全指證券公司指數今年以來一直在持續下跌，從1月12日最高的971.12點到4月13日的最低757.77點，下降幅度達21.97%。截至4月23日，證券公司指數收於782.3點，下跌0.06%。
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業績全面飄紅
據中證協公佈的數據顯示，2020年末，券商行業淨資本1.82萬億元，其中核心淨資本1.6萬億元；2020年度實現營業收入4484.79億元，同比增長24.41%；實現淨利潤1575.34億元，同比增長27.98%。目前全國共有證券公司138家，其中127家證券公司在2020年實現盈利。
據wind數據顯示，目前已經公佈去年財報或業績快報的37家主體上市券商中，紅塔證券以營業收入同比增長170.37%成為“進步最大”的券商，其2020年營收為55.85億元，歸母淨利潤14.13億元。
而在盈利上，光大證券則“一枝獨秀”，其歸母淨利潤同比增長310.97%，2020年光大證券營收158.66億元，歸母淨利潤為23.34億元。
當然，2020年營收最高的還是業內“一哥”中信證券，其營收高達543.83億元，比第二名國泰君安352億的營收高出近200億。歸母淨利潤方面同樣是中信證券第一，達到149.02億元。
在淨資本指標上，國泰君安與中信證券不相上下，分別是885億元和859.06億元。
2020年券商業績大漲，背後的“第一功臣”則是股市。“進步最大”的紅塔證券就在年報中表示，“在新冠肺炎疫情和海內外市場波動不斷的背景下，貨幣政策寬鬆、流動性充裕，伴隨着國內疫情的逐步控制和生產恢復，A股成交量逐步增加。”
國泰君安證券研究所非銀金融首席分析師劉欣琦同樣指出，2020年業績增長的本質原因來自牛市背景下客户投資需求旺盛，經紀業務和金融資產擴張帶來的投資收益提升是收入增長主因。
傳統業務依然最賺錢
在各大券商的業績構成中，傳統的證券經紀業務仍然佔比最重，尤其是在去年的牛市背景下，股票交易活躍度增加，經紀業務的收入有了明顯增長。
以“一哥”中信證券和歸母淨利潤增長最多的光大證券為例，中信證券今年的證券經紀業務收入達到了143.98億元，在上市券商中排名第一，與去年的95.54億元相比增幅高達50%。而光大證券今年經紀業務的收入為81.95億元，相比去年的23.73億元，暴增245%。
近幾年，由於“低價競爭”和財富管理轉型，經紀業務能否持續為券商“輸血”這個問題也一直是業內討論的熱點。有業內人士曾指出，哪怕牛市再度來臨，在行業平均佣金率下降至萬分之三以下的背景下，經紀業務無法承擔起過去二十年“現金奶牛”的重任。
目前，各券商的佣金率普遍為萬分之二點五。在此背景下，中信證券2020年經紀業務的毛利率依然有40%。可見如果市場機會來臨，經紀業務依然能扛起盈利的大旗。
資深投行人士王驥躍4月23日對時代財經表示，“經紀業務還是最掙錢的。”此前他也曾表示，這項業務是“看天吃飯”，主要依靠成交量。
除了經紀業務，同樣以賺取佣金為主的投行業務在2020年由於註冊制改革政策，也收穫了一定的紅利。在此業務上，中信證券、中信建投、中金公司是大贏家，以業務收入來看，中信證券排名第一。
其中在IPO承銷數量上，中信建投2020年完成40單，位居行業第一，中信證券和中金公司分別有39單和32單。中信建投在其2020年年報中也表示，IPO是他們的最核心也是最具有代表性的業務。
但行業格局兩極分化明顯，華林證券在2020年只完成3單IPO，投行業務收入僅為1.31億元。
除此之外，在資產管理業務收入和受託管理資產總規模上，也體現了充分的頭部效應，中信證券2020年資管業務收入為95.61億元，受託管理資產總規模13664.01億元，在同行業中遙遙領先。
中信證券認為，現階段，資產管理行業的轉型攻堅戰已經進入關鍵節點，未來，資產管理機構應繼續堅定主動管理的核心定位，持續強化資產配置、策略開發、產品管理、風險控制能力。
券商也愛硬科技
股市行情改善，股民除了關注各家公司的業績，同時也會關注機構對公司的評判。而券商們重倉的股票也能體現部分大機構的態度。
據wind數據顯示，從重倉股的情況來看，券商們的選擇也與目前的市場風口一致，偏愛“含科量”高的企業、專用設備製造業以及醫藥製造企業。
其中擁有“養豬”業務的傲農生物和制刀業翹楚歐科億，以及專注於電氣傳動和工業控制領域的偉創電氣三家公司最受券商歡迎，共有4家券商重倉這三隻股票。
同時，據wind不完全統計，2020年在流通股持股比例上，拋開中信證券對中信建投的29.11%的流通股持股比例不談，排名第一的是中金公司對光雲科技的持股，佔其流通股比例的10.24%。光雲科技於2020年4月上市，是一家電商SaaS企業，2020年營收達5.1億元，淨利潤為9368.37萬。
2020年券商們意氣風發，而在年報披露之際，2021年第一季度的成績也隨之曝光。截至4月23日下午，有5家上市券商公佈了一季報，其中中信建投4月23日披露的一季報顯示，其營收48.04億元，同比增長9.63%；淨利潤17.22億元，同比下滑了11.74%。
看來，2020年的好形勢能否延續到新一年，還猶未可知。
（單項業務數據來源於Wind數據庫，如有錯漏，以公司年報為準。）