蜀黍説市|“二師兄”站上風口起飛，現在是進入時點嗎？

今天（3月1日）A股市場最引人關注的是，養豬股起飛了：龍頭牧原股份（002714.SZ）大漲6.18%，金新農（002548.SZ）、新五豐（600975.SH）、新希望（000876.SZ）、巨星農牧（603477.SH）、傲農生物（603363.SH）5只養豬概念股聯袂漲停。此外，養雞、養鴨的股票也紛紛大漲，民和股份（002234.SZ）、仙壇股份（002746.SZ）漲幅均在4%以上。

利好消息是：2月21日~25日當週，全國平均豬糧比價為4.98∶1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間。國家發展改革委將會同有關部門立即啓動中央凍豬肉儲備收儲工作，並指導各地積極收儲。據初步統計彙總，目前北京、江西、湖北、重慶、雲南、陝西、寧夏等地已啓動收儲，其餘地方也將於近期啓動。

根據歷史經驗，收儲政策出台之後，豬肉的價格一般會出現反彈，今天養豬概念股的大漲，主要是受這個刺激。

實際上，養豬企業大多是虧損的，正邦科技（002157.SZ）、温氏股份（300498.SZ）兩股虧損金額都超過了100億元，分別高達180多億元和130多億元。牧原股份的盈利還算湊合，其他養豬企業大多鉅虧。一方面，是豬肉價格持續下降，另一方面，受大宗商品價格不斷上漲影響，養豬行業上游的飼料價格上漲，農户養一頭豬，平均要虧幾百元。

養豬行業具備典型的週期性特徵，一般是5到6年一個週期，這個行業門檻不高，類似牧原股份這樣的企業，主要靠的是規模化效應。養豬行業有利潤的時候，農户可以紛紛擴大產能，供給增加，但供給遠遠超過需求的時候，肉價就會下降。所以，投資者看養豬股，主要是看週期，如果是買入在向上週期的拐點，動輒就有幾倍的收益；如果買在週期性頂部，神仙都救不了，只有虧的命，如果不割肉的話，一拿就是好幾年。

但是豬週期概念股有這麼一個特徵：豬肉價格加速下行的時候，以為養豬賺不到錢，企業虧損，能繁母豬的庫存就會持續下降；一旦到達一個臨界點，豬肉價格就會上行，由此開啓一輪新的豬週期。上一個豬週期的繁榮頂點在4年之前，眼下正是下一個向上拐點的豬週期的臨界點，只不過到底這個時點在什麼時候，是今年一季度、二季度，還是拖到明年一季度，只能是市場説了算。

但毫無疑問，養豬行業幾乎陷入全行業虧損，而老百姓對豬肉的消費又是剛性需求，只能説，養豬行業正在加速趕底，豬肉價格持續下跌只會加速能繁母豬的庫存去化，當供給趕不上需求的時候，豬肉價格就會拐頭向上。

一根供給曲線，幾乎可以解釋一切經濟現象和經濟問題。養豬行業的週期，本質上是供給和需求的對應關係問題。

豬肉價格可能還會下跌一段時間，也意味着能繁母豬的庫存去化還需要一段時間，但股票市場的邏輯是，一定會提前反映預期！當市場預期豬週期快到拐頭向上的臨界點是，養豬股就會提前反應。

就短線來説，養豬股可能還不是最佳買入時點，但誰都無法精準預測買入點和賣出點，從中長期來看，養豬股毫無疑問進入買入區間。如果投資者買入的話，前提是：你是否能夠熬住養豬股不漲的那段時間？

（根據國家有關部門的最新規定，本文內容和意見僅供參考，不構成投資建議，入市風險自擔。）

作者 曉蜀

編輯 餘冬梅

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