FX168財經報社(北美)訊 美元走強是去年金價上漲的主要障礙之一，因為投資者選擇將美元而不是黃金作為避險資產。但這一前景在2023年將發生巨大變化，太平洋投資管理公司(PIMCO)預測美元將出現顯著的下行趨勢。
“我們預計美元將繼續失去作為最後避險貨幣的吸引力，”PIMCO全球策略師Gene Frieda在一份報告中稱。“我們認為，隨着通脹和貨幣政策波動性下降，風險溢價將下降。”
這位策略師指出，人們對全球衰退的擔憂正在緩解，而且出現了新的反通脹趨勢。
Frieda本週早些時候寫道:“雖然去年收益率上升顯然對美元有利，但任何前瞻性觀點都必須考慮到美元是如何受到2022年的衝擊——俄烏戰爭、能源價格飆升和通貨膨脹——以及這些衝擊在2023年可能減弱的程度。”“太平洋投資管理公司認為，美元自去年9月觸及20年高點以來一直在貶值，隨着通脹下降、衰退風險下降以及其他衝擊減弱，美元可能在2023年進一步貶值。”
就連美聯儲主席鮑威爾也承認，通貨膨脹正在開始下降。鮑威爾週三表示:“看到反通脹進程正在進行，令人欣慰。”“我們現在第一次可以説，遏制通脹的進程已經開始。到目前為止，我們在商品價格上確實看到了這一點。”
隨着市場預期美聯儲激進的緊縮週期即將結束，美元的避險吸引力將消散，整體風險偏好將反彈。在此之前，美元已在去年9月見頂。
太平洋投資管理公司的預測包括美聯儲在2月份決定以較慢的速度加息25個基點後還將加息一次。最新的加息意味着，自本輪緊縮週期開始以來，美聯儲已加息450個基點。
一旦美聯儲暫停加息，美元相對於其他貨幣的收益率優勢將會縮小。對於歐洲央行來説，這一點尤其重要。在加息方面，歐洲央行還有很多工作要做。
週四，歐洲央行將利率上調了50個基點，並暗示未來還會有更大力度的加息。
Frieda説:“鑑於累計加息步伐加快，美元的收益率優勢可能會在降息週期的早期階段下降，即使美元維持相對較高的收益率。”
Frieda補充説，另一個不利於美元的因素是中國的重新開放。他説:“中國動態清零政策的結束，至少在一定程度上導致了強勁的復甦。”
分析師：黃金沒有理由害怕美聯儲，投資者不應該做空黃金
一位市場分析師表示，黃金市場可能會出現一些短期動盪，因為投資者對美聯儲可能在年底前降息的看法可能有點過於樂觀。
在接受Kitco News採訪時，道富環球投資顧問首席黃金策略師George Milling-Stanley表示，雖然他看好黃金2023年的前景，但他有點擔心投資者會相信美聯儲主席鮑威爾的言論。鮑威爾週三表示，利率在今年剩餘時間內將保持在高位，以確保通貨膨脹率降至央行2%的目標。
鮑威爾的評論是在美聯儲加息25個基點之後發表的，這是一個備受期待的舉動。然而，由於鮑威爾指出通脹壓力開始下降，市場將他的言論解讀為鴿派言論。
鮑威爾在美聯儲貨幣政策決定後的新聞發佈會上説:“看到反通脹進程正在進行，令人欣慰。”“我們現在第一次可以説，遏制通脹的進程已經開始。到目前為止，我們在商品價格上確實看到了這一點。”
儘管Milling-Stanley把注意力集中在抑制通脹的言論上，但他説，市場完全忽視了他傳遞的另一個信息，即美聯儲的工作還沒有完成。
鮑威爾説:“如果經濟表現大體上符合這些預期，那麼今年降息和放鬆政策就不合適了。”
Milling-Stanley稱，市場對利率的重新定價可能會給黃金帶來一些賣壓，尤其是如果美元開始反彈的話。
“市場基本上在説，他們不相信鮑威爾，這讓我非常擔心，”他説。“當他説他要做什麼時，我傾向於相信他。”
儘管利率預期的變化可能會給黃金帶來一些波動，但他表示，他仍然看好黃金市場，因為利率上升將給股市帶來更糟糕的環境。
他説:“去年我説過，股市對美聯儲的擔憂超過黃金，我認為現在依然如此。”“我認為美聯儲今年確實會把利率推高到5%以上，但他們會緩慢地、以小幅度加息。小幅加息就能推高美元的日子已經過去了。”
去年12月，Milling-Stanley和他的團隊説，他們對黃金的基本預測是，金價將在1600美元至1900美元之間交易。看漲黃金的理由是金價將回升至2000美元上方的歷史高位。
他説:“很高興看到今年年初金價處於我們看漲的區間，我認為今年金價很有可能漲到2000美元。”“黃金去年的表現實際上非常不錯。我預計今年的黃金錶現會更好。”
Milling-Stanley表示，美聯儲的貨幣政策不太可能為美元提供新的動力，而利率上升增加了美國陷入衰退的風險。
儘管鮑威爾週三語氣樂觀，但Milling-Stanley表示，經濟衰退仍然是一個非常現實的風險。
他説:“在經濟沒有明顯下滑、失業率也沒有大幅上升的情況下，把通貨膨脹率恢復到2%，這種想法可能有點不切實際。”“為了讓通貨膨脹率回到2%的水平，我們將不得不看到經濟衰退。在通脹如此根深蒂固的情況下，你必須損害經濟來降低通脹。”
Milling-Stanley表示，他認為2023年黃金市場將處於寬鬆環境。他説，如果美聯儲確實提前結束其緊縮週期，將導致美元進一步走軟。他還補充説，黃金將是一種有吸引力的通脹對沖工具，通脹不太可能回落至2%。
在另一種情況下，鷹派的美聯儲將推動經濟陷入衰退，黃金將成為一種有吸引力的風險對沖工具，Milling-Stanley稱。歷史上，黃金在衰退環境下的回報率都是兩位數。
在美國貨幣政策之外，Milling-Stanley表示，地緣政治的不確定性也足以在今年剩餘時間維持黃金的避險買盤。
Milling-Stanley説，他認為支撐黃金到2023年的另一個因素是各國央行“對貴金屬的需求永不滿足”。
去年，各國央行購買了1136噸黃金，為1955年以來的第二高水平。
“央行的數據令人震驚，”他説。“每當市場出現下行趨勢時，央行就被視為為金價提供了堅實的支撐。”
Milling-Stanley補充説，他預計各國央行在可預見的未來將繼續購買黃金，即使沒有達到去年的創紀錄水平。
他補充説，他預計各國央行在可預見的未來將繼續購買黃金，即使沒有達到去年的創紀錄水平。
“平均而言，新興市場央行的外匯儲備中有三分之二是美元計價資產，不到5%是黃金。他們想要改變這個比例。他們想要更少的美元，想要更多的黃金。”
至於黃金投資者應該在投資組合中持有多少黃金。根據世界黃金協會(World Gold Council)的研究，投資組合中2%至10%的黃金比例是最理想的。去年，Milling-Stanley表示，投資者可能希望在不確定時期將自己的敞口增加一倍。
“去年，黃金給投資者帶來了不錯的回報。我知道今年任何時候我都不會減少我的黃金配置。”“投資者的配置比例仍應在2%至20%之間。我不認為你去年持有黃金的任何原因在2023年都消失了。”