楊德龍：消費白馬股迎來報復性反彈機會 積極佈局跨年度行情
楊德龍 | 立方大家談專欄作者
12月1日，11月行情已經收官，今天是12月份第一個交易日，大盤實現了開門紅，特別是前期跌幅比較大的消費股出現了大幅回升，整個11月份A股市場也走出了絕地反擊，從低位回升的走勢。11月第一個交易日大盤也是開門紅，應該説市場的趨勢已經從反彈逐步走向了反轉。影響市場的一些因素雖然沒有完全消除，但是都在邊際改善，而邊際改善就會帶來市場趨勢的一個反轉，從之前單邊下跌進入到震盪反彈階段，雖然反彈的過程一波三折，但是反彈的趨勢已經逐步形成。
今天消費股出現大漲，主要是受到廣州放開臨時管控區，逐步恢復了正常的工作生活，這相當於開了一個好頭。未來在疫情管控方面會更加優化，更加科學精準，儘量減少對於正常消費生活的影響，這肯定是大快人心的。消費在之前受壓制比較大，一旦更多的城市推出這種優化的措施，逐步放開管控，消費白馬股有望迎來報復性增長的機會，像品牌白酒、食品飲料和旅遊免税等等都有望出現大幅反彈的走勢。在10月份市場大幅調整的時候，我建議大家要做逆向投資，逆向投資是價值投資最重要的一個方法。逆向投資的成功主要取決於三個條件，第一個就是在市場極度悲觀的時候入場；第二就是要買好公司，這樣才能夠在市場反轉的時候獲得好的回報，而不是買績差股、題材股；第三就是在低位佈局之後一定要持有足夠長的時間。美國著名的逆向投資大師鄧普頓一生平均的持股時間是四年，在A股至少也要有一年以上，這樣才可能會獲得一個較好的回報。因為你在低位佈局很可能會經歷一段煎熬的時間，當然這一次市場見底比較快，所以反彈也比較快。
在10月31號大盤跌到2885點的一個低點之後，到11月份就開始大反彈，12月份有望繼續向上拓展空間，形成完整的一個“W”型的走勢。今年上半年市場走出了深“V”，4月27號大盤見到2863點的一個階段性底，下半年再次走出深“V”，10月31號見到2885點的底，可以説今年全年“W”型走勢已經基本確定，和之前我給大家預測的大盤走勢基本上一致，也就是説今年的機會是跌出來的，因為之前影響市場的一些利空因素實際上都在邊際改善。
從海外市場來看，隔夜美股也是出現大幅回升。主要是美聯儲主席鮑威爾在講話中釋放出一個積極的信號，美聯儲可能會在12月份就會討論停止加息的問題，這給市場一個強心劑。美股三大股指盤中集體拉昇，瞬間由跌轉漲，道指盤中最大拉昇幅度超過1000點，截止收盤納指暴漲4.4%，標普500指數漲3%以上，道指大漲2.18%。美債大幅走高，而美元指數短線跌破100點，離岸人民幣匯率大幅走高，盤中移動飆漲超1000點。美聯儲加息目前看來已經是接近尾聲，我在之前就給大家反覆講過，因為美聯儲暴力加息對於美國經濟的復甦是不利的，對於美股的走勢也形成了很大的衝擊，雖然抗通脹是美聯儲最重要的一個政策目標，但是同時也要投鼠忌器，防止暴力加息對於經濟的影響和對於股市的影響過大。
10月份美國CPI同比上漲7.7%，相對於前值8.2%已經有了一定的回落，而美聯儲也明白這一輪美國的通脹實際上並不僅僅是貨幣現象，而是供應鏈的問題，俄烏衝突導致從俄羅斯出口的石油、天然氣和農產品大幅下降，這使得能源價格和糧食價格都處於高位，這造成了通脹居高不下。到明年來看，通脹水平可能會出現明顯的回落，一個俄烏衝突有可能會通過談判逐步結束，減少供應鏈方面的衝擊。另一方面今年價格的基數也高，明年看同比CPI可能會降下來。美聯儲到3月份停止加息的可能性很大，這對於A股市場的上升也會形成很大的推動。2023年A股市場有望走出恢復性上漲的走勢，呈現出結構性牛市行情，白龍馬股也有望帶領市場上漲。
白龍馬股即白馬龍頭股，具有長期的投資價值。今年受到多重利空因素的影響，出現了估值的下跌，但是並沒有影響這些企業長期的投資價值，而股價的下跌剛好為大家佈局優質龍頭股或者是優質龍頭基金提供了比較好的一個契機。從長期來看，好公司的股權是A股真正的核心資產，我管理的前海開源優質龍頭基金三季報顯示前十大重倉股基本上屬於新能源和消費等行業的龍頭，而經濟轉型來看，消費和新能源是經濟轉型長期受益的方向。
近期對於房地產的“第一支箭”、“第二支箭”、“第三支箭”紛紛射出，極大的提升了市場的信心，因為房地產作為國民經濟的支柱產業，帶動了一系列行業的發展。過去幾年受到房地產投資下降的拖累，經濟增速低迷不振，今年又疊加了消費增速降低。明年消費增速有望回升，而房地產投資有望隨着房地產企業逐步度過難關，一些槓桿率不是太高，負債金額不是太大的房企可能會增加房地產投資的總量，從而帶動一系列行業的發展。當然，對房地產行業的救助，並不是所有的房企都會起來，一些負債率過高、涉及金額過大的房企可能還是很難復甦。但是從行業的角度來看，有了一定的反彈的機會。
A股市場有望迎來年底紅包行情，從陽曆的新年來看，存在跨年行情的機會。所以在市場最悲觀的時候，前海開源基金看多做多，用2.9億元固有資金自購旗下的基金，排在目前已經公佈自購的基金公司中的第一位，也顯示出我們在投資上知行合一，堅定看好中國資本市場中長期的發展機會，看好A股市場核心資產的投資價值。
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