唯利是圖？招商銀行理財產品虧20%，還要收1.5%管理費

編者按：

一些銀行理財產品淨值大幅虧損卻向投資者收取高昂的管理費，甚至還要在贖回時再加收不菲的贖回費用。監管部門相關政策敦促銀行及其理財子公司保護投資者權益，降低不合理收費。

本期案例為招商銀行理財子公司——招銀理財旗下產品“泓瑞全明星日開一號”。招銀理財值得研究的產品不止這一隻，後續將繼續解讀。

招銀理財旗下的的招卓泓瑞全明星日開一號權益類（以下簡稱“泓瑞全明星日開一號”）理財產品，其發售日期為2021年6月23日，該理財產品是一隻公募開放式淨值型產品，管理人為招銀理財有限責任公司。

截止2022年10月12日，泓瑞全明星日開一號的單位淨值為0.8093元，顯著低於1元。

歷史數據顯示，2022年以來，該產品淨值下降明顯。截至目前，除1月4日該產品淨值未破淨為1.0016元以外，均處於破淨狀態，期間淨值一度跌至0.7597元。

值得注意的是，今年以來該理財產品持續虧損，但管理費率卻高達1.5%，遠超同類型產品，如此高的管理費率又是否合理呢？

管理費率1.5%，遠超同業

泓瑞全明星日開一號產品説明書顯示，管理人收取理財計劃固定投資管理費，固定投資管理費率為1.50%/年，每個估值日計提，按月收取。

截止目前，招銀理財共有四隻處於存續期內的權益類理財產品，其管理費率均為1.5%。與其他銀行理財子公司所發售的權益類理財產品相比，其管理費用率明顯偏高。

數據顯示，除招銀理財的四款權益類理財產品外，其餘權益類理財產品的管理費率普遍低於1%。其中，華夏理財的三款權益類理財產品的管理費率均低於0.5%。

託管費率方面，招銀理財的託管費率為0.08%每年，在目前權益類理財產品中最高，且招銀理財的權益類產品託管人為招商銀行。除招銀理財外，多數權益類理財產品的託管費率為0.05%，部分理財產品的託管費率低於0.02%甚至沒有託管費率，例如青銀理財璀璨人生成就係列2022年204期(權益類)以及寧銀理財寧耀權益類優質成長FOF策略開放式2號。

除此之外，在最初的產品説明書中，招銀理財泓瑞全明星日開一號的贖回費率也相對偏高，持有期限小於365天贖回費率高達2%，365天（含）以上730天以內的贖回費率為1%，730天（含）以上的贖回費率為0。2022年5月招銀理財發佈公告，對該產品的贖回費率進行了調整，調整後持有期限小於7天，贖回費率為1.5%；7天（含）以上730天以內的贖回費率為0.75%，730天（含）以上的贖回費率為0。

2022年以來年化收益率-24.79%，超5成資產投向公募基金

產品説明書顯示，該理財產品屬於高風險PR5級，發行規模下限為5000萬份，上限為25億份。由於產品為淨值型產品，業績表現將隨市場波動，具有不確定性。本產品資金80%以上投資於權益資產；其餘資金主要投資於固定收益資產。

半年報顯示，截至6月末，泓瑞全明星日開一號2022上半年的年化收益率為-18.632%，過去一年的年收益率為-8.8%，而自理財產品合同生效起至6月末，年化收益為-8.49%。截止10月12日，該理財產品2022年以來的年化收益為-24.79%。

從理財產品的資產組合來看，截至6月末，該理財產品中現金及銀行存款資產餘額為1.73億元，佔產品總資產的10.78%；公募基金資產餘額為9.23億元，佔產品總資產的57.61%；資產管理產品資產餘額為5.07億元，佔產品總資產的31.61%

主要投資產品年內下跌明顯

半年報顯示，2022上半年泓瑞全明星日開一號的主要合作機構有景順長城基金管理有限公司、浦銀安盛基金管理有限公司、廣發基金管理有限公司、易方達基金管理有限公司、交銀施羅德基金管理有限公司、華寶基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司和國海富蘭克林基金管理有限公司。

截至2022年6月末，泓瑞全明星日開一號期末投資組合前十項資產中，海富通改革驅動、國海富蘭克林基金-國富中小盤以及浦銀安盛新經濟結構靈活配置混合型證券投資基金在理財產品淨資產中的佔比較大，分別為9.45%、5.79%和4.88%。

較2021年末相比，以上三項在產品淨資產中的佔比均有提升，淨資產佔比分別增加0.83個百分點、0.66個百分點及0.12個百分點。

然而主要投資資產在2022年的表象並不樂觀，也是導致理財產品出現虧損的主要原因。

以淨資產佔比排名前三項的投資標的為例。數據顯示，年初至2022年10月13日，海富通改革驅動基金下跌16.58%，年化收益率為-20.85%。國海富蘭克林基金-國富中小盤基金下跌14.75%，年化收益率為-18.60%。浦銀安盛新經濟結構A混合型基金跌幅達31.47%，年化收益率為-38.57%。