A股持續演繹反彈行情，上證指數盤中一度突破3700點。在此背景下，市場對跨年行情充滿期待。作為市場重要的參與力量，基金經理們也正在勾畫跨年投資路線圖。
“近期密集出台的穩增長政策明顯提振了市場信心，消費領域也出現了諸多回暖跡象。反映在市場上，不同於往年演繹大小市值風格切換，低估值的藍籌和高景氣的成長股都存在結構性機會。”某管理規模超過400億元的基金經理告訴記者。
助推反彈的三大動力
12月13日，貴州茅台和寧德時代攜手上漲，上證指數和創業板指盤中一度突破3700點和3500點關口，A股成交額也連續第37個交易日突破萬億元。隨着市場的回暖，基金業績快速回升。統計數據顯示，截至12月10日，近一個月來，規模在200億元以上的主動權益基金平均回報達到3.53%。
反彈背後的動力何在？在基金經理看來，近期密集出台的穩增長政策提振了市場信心，疊加消費領域的復甦，為這一波反彈行情奠定了基調。在樂觀預期的驅動下，多路資金出現了“搶跑”的跡象。
博時基金資深產業分析師盛旭解讀道，根據中央經濟工作會議的表述，2022年要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕；在結構方面，加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持。
景順長城基金基金經理劉彥春表示，從全球角度看，滯後於消費復甦的投資端有望逐步迴歸正常。那些由於短期景氣波動被錯誤定價的公司將是下一階段的佈局重點。
“聰明錢”已經提前行動。統計數據顯示，截至12月13日，北向資金近一個月淨流入862.11億元，超過今年以來淨流入資金的十分之一。值得注意的是，北向資金近一週的表現更是突出，淨流入金額達到542億元。
新基金募集回暖跡象也越來越明顯。統計數據顯示，截至12月10日，12月以來新基金成立規模達1266.28億元，11月新基金成立規模達2074.25億元，均高於10月新基金成立規模。“爆款基金”再出江湖，11月以來有14只基金的成立規模超過了60億元。其中，在權益基金方面，景順長城景氣進取、華夏MSCI中國A50互聯互通ETF的發行規模超過了60億元。
基金經理熱議跨年行情
當前的反彈行情能否演繹為跨年行情？對此，基金經理表示謹慎樂觀。
中泰證券對12位新鋭基金經理進行了調研，發現基金經理整體對2022年市場較為樂觀，並表示在各自能力圈和行業偏好範圍內能選出可以佈局的賽道。
銀華基金績優基金經理李曉星表示：“各行業的穩增長措施正在相繼出台，我們相信在明年會逐步發揮作用。其中，政策面對中小微企業的支持最為明顯。”
盛旭認為，明年宏觀環境有利於權益資產估值的結構性擴張。權益資產的結構性機會包括房地產等傳統資產的邊際改善，以及相關新興產業的持續向好。
南方基金副總裁、首席投資官(權益)史博也對明年市場比較樂觀。他表示，2019年至今，居民資產配置持續向資本市場轉移，這一長期趨勢難以逆轉，這意味着權益市場仍有不少機會值得挖掘。
海通證券研報認為，隨着產業結構、人口結構的變化，居民資產中的權益資產配置比例有望上升。同時，銀行理財、險資等機構投資者的資產配置也呈現出偏向權益資產的趨勢。在配置力量的推動下，A股估值中樞有望系統性抬升。
結構性機會在哪裏
跨年行情的機會體現在哪些方向？基金經理表示，不同於往年年末簡單的大小市值風格切換，當下低估值的藍籌和高景氣的成長股都存在結構性機會。
消費方面，景順長城基金投研團隊認為，消費行業整體機會大於風險。在行業層面，社區團購已進入理性運轉區間，品牌商也找到了合適的應對措施；在成本方面，各公司陸續通過提價的方式進行傳導。從目前的情況看，價格傳導的成功概率比較大；在估值層面，目前主流核心標的的估值已到達合理區間。看好持續保持高質量增長的高端白酒，以及明年利潤彈性較大的高端消費品。
對於熱門的新能源領域，創金合信績優基金經理曹春林表示，2022年仍將是新能源車行業快速發展的一年，龍頭股的增速仍將維持較高水平。其中鋰電池仍將是極具投資價值的環節，因為除了汽車，還會有快速發展的儲能為其錦上添花。不過，預計2022年鋰電池以及相關材料的緊缺局面會在下半年得到緩解，所以更看好產品價格沒有特別大波動、靠量增長的龍頭企業的投資機會。
軍工板塊近兩年也吸引不少基金經理關注。南方基金基金經理鄒承原認為，市場對軍工板塊的瞭解、認知正在快速提升。隨着產業鏈配套效率的不斷提升以及企業現金流的持續改善，軍工行業逐漸轉向高質量發展，有望成為配置型資產。
週期板塊方面，創金合信基金基金經理李遊認為，今年底明年初週期股存在較大的反彈機會。基建開工端的行業相對更加受益，比如工程機械、水泥、防水材料等。從內生因素看，龍頭公司將憑藉競爭力優勢繼續提升市佔率。
醫藥板塊今年以來一直受到壓制，前海開源基金基金經理範潔認為，明年醫藥板塊將演繹結構性行情。具體而言，看好具備全球化創新能力的公司，包括CXO、創新藥和創新器械企業；看好具備一定消費屬性的醫療服務和醫藥消費品。
（文章來源：上海證券報）