國金證券：首予百奧家庭互動(02100)“買入”評級 打造“Z世代”遊戲文化品牌

智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告，首予百奧家庭互動(02100)“買入”評級，目標價3.6港元。

報告中稱，公司“頁遊”產品積累過億用户、支撐多款明星IP，適時“頁轉手”，深度挖掘IP價值。1)百奧作為兒童網頁遊戲行業龍頭，多年來相繼推出《奧拉星》《奧比島》《奧奇傳説》等明星頁遊產品，通過漫畫、影視、周邊進行IP衍生同時，切入抖音、快手、B站等”Z世代”用户羣喜愛的移動視頻運營渠道，積累過億用户，不斷擴大粉絲羣體。

2)百奧“頁轉手”不算太早，但最成功。2019Q4，百奧接連推出《食物語》《奧拉星手遊》《造物法則二》，帶動2020年營收同比增66%，淨利潤同比增91%，三款手遊表現亮眼，宣佈“頁轉手”階段性成功，未來將繼續沿用百奧經典IP，有戰略地將頁遊用户轉向移動端，實現用户生命週期最大化。

國金證券稱，百奧貼近“Z世代”佈局，以《奧奇傳説手遊》為代表的多款新遊將於21年上線，加快“頁轉手”，打造“Z世代”遊戲文化品牌。1)百奧家庭互動深耕“Z世代”熱衷的二次元、女性向、寵物收集三大遊戲細分領域，擁有《造物法則二》《食物語》《奧拉星手遊》等10款遊戲產品，其中《奧拉星手遊》大IP加持+產品輕量化發展迎合“Z世代”玩家需求，TapTap評分及暢銷榜排名不斷上升，展現公司強大的長線運營實力。

2)《奧奇傳説手遊》承載9年頁遊IP，累計註冊用户超2億，將於4月15日正式上線，作為一款寵物收集養成卡牌遊戲，採用還原+融合創新制作思路，保留頁遊獨創破陣+九宮格戰鬥體系，同時融合簡易劇情挑戰、偏二次元畫風、抽卡系統，迎合“Z世代”審美及玩法需求。此外，《奧比島手遊》《拂曉》《WarofFury》預計21年下半年上線，進一步帶動公司收入與毛利率增長。

該行表示，公司作為擁有豐厚積澱的Z世代年輕向遊戲開發商，百奧目前處於“頁轉手”階段，新遊儲備豐富有望拉動利潤高速增長，預計2020-22年歸母淨利潤分別為2.84/4.11/5.95億元，EPS分別為0.14/0.15/0.24元，當前股價對應P/E分別為19.78X/13.69X/9.45X。