星盛商業：黃楚龍兩個兒子的平衡術

  樂居財經 範慧茹 發自深圳

  以非執行董事的身份，增持星盛商業(06668.HK)股份，黃德安自掏腰包近300萬港元換得0.08%的股權。

  作為創始人黃楚龍的長子，與胞弟黃德林一上市便“坐享”14.7%股份相比，黃德安的“微量”股權顯得有些來之不易。

  這0.08%的股權是由三次增持積累而來。4月1日，黃德安在公開市場上以113.8萬港元增持了30萬股； 4月8日，再度斥資80.2萬港元增持了20.8萬股；4月13日，繼續追加104.6萬港元購得26.2萬股。

  三次累計持股77萬股，佔總發行股本的0.08%，增持單價也從第一次的3.79港元/股，增加到了第三次的3.99港元/股，總耗資298.6萬港元。而這也是上市以來，黃德安的全部持股量。

  在上市之前，曾有傳聞稱黃楚龍對倆兒子“厚此薄彼”：讓次子黃德林擔任董事會主席兼執行董事，長子黃德安擔任非執行董事；股權的分配上也出現傾斜，上市前，黃德林手握20%股權，而黃德安“有名無份”，在星盛商業沒有持股。

  黃德安此次大舉“收割”公司77萬股，頗有力破“偏愛”傳言的意味，另一方面，持股從無到有，或也透露出欲增加其手中“實權”之心。

  股價接連走高背後

  兩週之內，連續增持三次星盛商業的股份，黃德安很會選擇增持的時間，緊隨年報發佈後。

  年報業績的利好餘熱未消，三次密集的增持毫無懸念地再次推高了星盛商業的股價。截至4月14日收盤，星盛商業股價增長至上市以來的次高點，報4.09港元，較上一日增長2%。

  連增之後，黃德安的持股量僅為0.08%，基本可以忽略不計，不過其背後之意值得細品，它是黃德安從徒有其職跨入股東之列的第一步。

  新晉進入上市之列的星盛商業，投資回報較為可觀。截至2020年12月31日，星盛商業宣佈派發年度末期股息每股0.045港元，以及特別股息每股0.015港元，派息率約為40%。

  而派息離不開業績“功底”的支撐。作為“純商業運營服務第一股”，星盛商業，在疫情衝擊之下，2020年實現收入約4.42億元，同比增長約14.1%；毛利約2.49億元，同比增長約23.9%；歸母淨利潤約1.27億元，同比增長約50%。

  2020年，星盛商業收益率穩步提升，資產收益率（ROA）與淨資產收益率（ROE）增長明顯，ROA約為34.44%，同比上升11.96個百分點；ROE約為131.67%，同比上升55.16個百分點。

  在過去幾年裏，星盛商業也一直在持續釋放穩定紅利。2017年-2020年間，星盛商業收入年複合增長率達16.7%、毛利年複合增長率達21.5%、歸母淨利潤年複合增長率達43.5%、來源於第三方項目的收入年複合增長率達37.4%。

  2020年，儘管受到了疫情的影響，走輕資產路線的星盛商業依舊實現了毛利率、淨利率的再進階。毛利率達到56.3%，同比提升4.5個百分點；淨利率達28.9%，同比提升4.2個百分點。

  毛利率4.5個百分點的增量，是星盛商業在近四年內取得的一個最大增幅。2017—2019年，星盛商業的整體毛利率分別為49.9%、51.7%、51.8%。

  “營收復合增長率不低於30%，淨利潤實現五年5倍增長。”這是星盛商業管理層未來三年的業績目標。

  各自執掌一方

  3次連續增持，黃德安的持股量，依然不及黃德林的十分之一，星盛商業的實操權仍握在黃德林手中，而背後掌握實權的還是父親黃楚龍。

  富二代的家族企業“繼承”，向來為外界所津津樂道，黃楚龍兩子之間的權利分配也一直是行業關注的聚焦點，這源於其龐大的家族資產。

  被譽為“潮汕地產大鱷”的黃楚龍，其創辦的星河控股集團，歷經三十餘年的發展已經形成了龐大的商業版圖，旗下現有產業、地產、置業、資本、金融、物業六大業務板塊。

  星盛商業便是其商業版圖的一個重要分支，而隨着今年年初星盛商業的上市，其重要性也愈加凸顯。

  現年62歲的黃楚龍，在過花甲之年後便有意扶子“上位”，黃楚龍有二子一女，其中，長子便是黃德安，次子黃德林。

  在外界看到，黃楚龍讓次子黃德林擔任星盛商業的一把手，且給予了一定的股份，是對次子的偏愛，而實際上，從早期二人的專業方向來看，黃楚龍對兩個兒子的“定位”，似乎早已有了周詳的考量。

  2005年，長子黃德安在加拿大懷雅遜大學畢業，學的就是建築學。學有所成的黃德安，自2008年2月起，就一直在星河控股擔任常務副總裁，主要負責協助星河控股的整體運營管理。

  2010年12月又取得了中山大學工商管理碩士學位，後來於2014年9月在中國長江商學院獲得高級管理人員工商管理碩士學位。

  現年37歲的黃德林，2008年畢業於加拿大約克大學工商管理學專業，同年，便加入黃楚龍旗下的星河蘇活公園實業，該公司主要從事商業運營服務，與自身所學專業相符合，黃德林做起來也算得心應手，從總經理助理做起，開始參與公司業務運作。

  2014年黃德林出任星河商置的副總經理，主要從事對商業物業的管理。2016年黃德林又取得北京大學匯豐商學院企業管理碩士學位。

  在星河商置歷練了十餘年的黃德林，在2019年12月20日，被委任為星盛商業的執行董事及董事會主席，主要負責整體業務發展以及制定及實施本集團的業務策略，而星盛商業正是星河商置上市的主體公司。

  此外，在2015年，黃德林晚於哥哥黃德安7年的時間，在星河控股擔任董事副總裁，主要負責協助星河控股的日常運營。

  而哥哥黃德安在星盛商業也只擔任非執行董事，為集團整體發展提供指引，並未參與公司的實際運營。

  “分工分業不分家”是很多潮汕富豪佈局二代傳承上的良方之選，而黃楚龍對兩個兒子的發展方向，早已深謀遠慮。一個在地產，一個在商業，各自執掌一方。