財聯社（上海，編輯卞純）訊，在經歷一輪瘋狂的上漲之後，美股市場活力顯示出枯竭的跡象。過去一段時間標普500指數成份股中有半數遭遇回調，市場上看跌呼聲越來越高，美股大漲的日子可能已經一去不復返了。
標準普爾500指數已經有連續34天沒有上漲超過1%，這是20個月來最長的。而且感受到巨大股價壓力的公司數量正在不斷擴大。
摩根士丹利(Morgan Stanley)彙編的數據顯示，自5月份以來，標普500指數中有半數以上的成分股經歷了至少10%的從高峯到低谷的回調。小盤股情況更糟，羅素2000指數中90%的股票已經經歷了10%的回調。
這種低迷正在令市場專業人士感到不安。儘管標普500指數已經連跌五天，但自歷史高點的跌幅仍未超2%。不過，一些人認為，這為更大的下跌行情奠定了基礎。
剛剛過去的一週，美股創下三週來首次下跌，因經濟數據喜憂參半，令投資者對縮減刺激計劃的時機感到不安。標準普爾500指數週度下跌1.7%，羅素2000指數下跌2.8%。由於Facebook等科技股的上漲，納斯達克100指數相對錶現較好。
值得注意的是，FANNG（Facebook、亞馬遜、蘋果、微軟和谷歌母公司 Alphabet Inc.）幫助支撐了市場。如果沒有這五大科技巨頭，標普500指數本季度4%的漲幅就會減半。
實際上，在今年股市上漲20%，看空者頻遭打臉後，公開表達看空觀點的人少之又少。在標普500指數漲超今年1月最樂觀的預測後，很多專業預測人士被迫上調了年底目標。
頂級投行齊發預警
不過，最近幾天風向有所轉變，幾乎所有華爾街頂級投行都已經就可能逆轉股市漲勢的負面衝擊發出新的警告。最新觀點來自德意志銀行和高盛集團，並且與摩根士丹利、花旗集團和美國銀行早些時候的觀點遙相呼應。
雖然投資銀行往往在前景展望上表現得較為剋制，但有些共同的線索支撐他們關於市場脆弱的判斷。估值處於歷史極端水平，股市七個月無間斷地上漲，經濟看起來疲軟，並且美聯儲正準備減碼刺激措施。
“猛烈回調的風險正在加大，” Binky Chadha等德意志銀行的股票策略師寫道。“估值調整並不總是需要市場回調，但卻會肯定會限制回報。”
本週評論摘要：
德意志銀行股票策略師Binky Chadha
“幾乎從任何一個指標來看，股票市場估值都處於歷史極端水平。” 歷史市盈率和遠期市盈率，以及基於企業價值和現金流的估值指標，都在90分位。
Canaccord Genuity研究部門Quest的聯席主管James Congdon
“全球股市可能正在進入動盪時期。”他補充説，投資者應該青睞現金流強勁的強勢企業，而不是更弱、更具投機性的企業。
高盛經濟研究部門策略師Dominic Wilson
“雖然在我們的中心預期中，美國的整體市場前景依然穩固，但我們認為美國週期樂觀情緒的頂峯可能已經過去。”這些策略師表示，對沖看起來很有吸引力，尤其是較短的時間範圍內。
摩根士丹利跨資產策略師Andrew Sheets
“我們將迎來這樣一個時期：9月份數據變弱，德爾塔變異毒株的風險增大，同時學校恢復開放。”該行週二將美國股票評級下調至低配，將全球股票評級下調至平配。
美國銀行的美國股票和量化策略主管Savita Subramanian
“標普500指數基本上變成了36年期零息債券，”她表示。“你看看今天市場的久期，基本上比以往任何時候都長。這就是讓我感到恐懼的地方。”
威脅在於，“通過利率、信貸利差、股權風險溢價等體現出的資本成本上升，相對於我們過去看到的敏感性，基本上都會成為對市場的巨大沖擊，”她稱。
Ladenburg Thalmann & Co.首席執行官Phil Blancato
“我最擔心的是未來六週的市場走勢。”他指出了美聯儲計劃削減刺激措施，以及潛在的增税計劃。“市場有點退潮了。”
摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美股策略師威爾遜(Mike Wilson)
“不要押注於FANNG這樣的股票會繼續無限期地提振市場。”他表示，股市已經進入市場週期的階段，在這個階段，估值往往會縮水，即使是最穩健的公司也難逃下跌。通常情況下，崩潰從最薄弱的環節開始，然後摧毀最強的環節，他把這個過程稱為“滾動修正”。他認為，這一過程將在近期發生，並將導致基準股指回調10%左右。