智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，兔寶寶(002043.SZ)進入“裝飾材料+成品家居”、“C端+B端”雙輪驅動成長新階段，該行估計2021-23年EPS為1.04/1.24/1.54元/股，按最新收盤價對應PE為9/7.5/6.1倍，參考可比公司估值，合理價值20.14元，對應22年PE約16倍，結合50%現金分紅計劃，股息率已達5.8%，維持“買入”評級。
事件：1)公司發佈非公開發行A股股票預案，對象為控股股東德華集團，價格為7元/股，募集資金≤5億元。
2)公司發佈第二期員工持股計劃，來源為回購股票，受讓價5.01元/股，資金≤5596萬元，認購員工≤74人，其中高管9人，核心骨幹及員工65人，受讓股票≤1117萬股，佔總股本1.50%。
解鎖條件：以公司2021年扣非淨利潤為基數(剔除股權激勵及員工持股計劃費用等影響)，2022、2023、2024年淨利潤增速分別不低於20%、45%、75%。
3)公司發佈2021限制性股權激勵計劃，共3000萬股，佔股本4.03%，授予461人，5.01元/股，剩餘460人為兔寶寶母子公司核心管理及技術(業務)人員，業績考核目標同第二期員工持股計劃。
廣發證券主要觀點如下：
對控股股東定增(類增持)+股權激勵及員工持股計劃，彰顯公司內部對長期發展的信心，公司持續較快增長、目前估值很低。
公司各項“真金白銀”的舉措，極大程度地彰顯了公司內部對於公司未來長期增長的信心。本次對內部員工的廣泛激勵(含裕豐漢唐、恆基偉業、家居銷售公司等各子公司)有利於公司內部更好的融合、更好地調動各業務部門的積極性、協同性，實現公司裝飾材料為主、家居成品為輔的雙輪驅動戰略。本次激勵條件中解鎖條件設定較高，體現了公司對於持續成長的信心，未來業績仍有超預期可能。
風險提示：房地產竣工需求大幅下滑，裕豐漢唐和易裝不達預期。