直擊新乳業股東大會公司高管回應高負債併購背後的邏輯

財聯社（成都 記者 崔文官）訊，5月中旬新希望系旗下新乳業（002946. SZ）宣佈擬以17.11億元收購寧夏夏進乳業母公司寰美乳業100%的股權，此前公司還收購了福州澳牛乳業55%股權，現代牧業（01117.HK）9.28%股權。

頻頻併購出擊也使得公司負債率有所上升，2019年末，新乳業的負債率為61.66%，而截至今年3月末，公司負債35.22億元，負債率為66.2%。6月16日下午的2019年度股東大會上這一問題成為各方關注的焦點。

對此，新乳業董事、實控人劉暢表示：“整個新希望集團一直把負債當做比較‘鐵’的指標來控制。新希望集團穩健發展了38年，核心的本質還是得財務健康。對於新乳業來講，我們要去判斷它所在的行業環境，進而判斷我們如何發力，（適當增加負債）其實也是一種選擇，未來新希望集團將繼續支持新乳業的發展。”

新乳業董事長席剛則表示，“併購夏進乳業有打通西南和西北市場，產品線互補性與協同性等多方面的考慮，也是為了加速發展，公司在很健康的體系下，希望大家對負債率的適度增加不要有任何擔心。”

席剛認為，西北的低温奶市場正在快速成長，夏進乳業低温奶市場份額小，主要是過去夏進乳業對低温奶這一塊重視不夠，而新乳業則正好擅長於低温奶市場，去年新乳業有60%左右的營收是由低温奶貢獻。

併購夏進乳業後，新乳業的經營規模也將繼續擴大。2017年、2018年、2019年1~11月，夏進乳業母公司寰美乳業實現營收13.66億元、14.84億元和13.81億元，佔同期新乳業營業收入的比重分別為 30.89%、29.85%和 26.68%。淨利潤分別為8000萬元、7800萬元和1.1億元。

若順利並表寰美乳業，新乳業2020年的規模將得到較大提升。如果將寰美乳業2019年1月-11月業績並表，新乳業營業收入將提升26.68%，歸母淨利提升39.38%。

新乳業起步於四川，但是通過近幾年併購整合區域性乳企，公司的版圖已經擴至華中、華東、華北、東南等區域，2000年~2003公司先後併購杭州雙峯、河北天香等地方性乳企。

2015年後，新乳業開啓第二輪併購整合，完成了對蘇州雙喜、湖南南山等區域型乳企的收購控股，對重慶天友乳業的進一步參股（目前持股47.22%）。2019年4月，新乳業宣佈收購福州澳牛乳業相關資產55%的股權，同年7月認購現代牧業9.28%股權。最新則是併購夏進乳業母公司寰美乳業100%的股權。

此外公司還整合了的“華西”、“雪蘭”、“三牧”等諸多區域品牌，截止目前公司已有41家控股子公司、13個主要乳品品牌，15座乳製品加工廠、12個自有牧場。

新乳業稱，“多年以來，新乳業通過併購整合的獨特發展路徑，實行‘1 N’的品牌戰略，並延伸到了‘基礎設施’與‘價值體現’兩個維度上。通過併購整合，新乳業的全國版圖和業務格局擴大很多，而且併購的成功為新乳業帶來了更多優質穩定可控的奶源，新鮮事業的基礎優勢也進一步擴大。”