嘯雲：7月後宜相對謹慎

週三，股指呈弱勢震盪，整體看，市場板塊輪動較快，持續性較差。盤面上，高送轉、激光概念、指紋識別等板塊漲幅居前。成交量萎縮，説明假期效應開始出現，最近強勢股接力高度有限，基本就是三個漲停板止步，而且三個漲停的股票數量越來越少。最近幾天就只有新力金融出現三連板，短線遊資積極性不高，節後攻擊的方向大概還是科技和券商。

創業板指的走勢，出現了連續的逼空上漲。創業板指的估值，處於絕對的歷史高位，PB和PE的分位數在90%左右，僅次於2015年時創業板的估值水平，結構性分化非常嚴重。以醫藥、科技為代表的創業板，和權重藍籌，一個在天上，一個在地上。兩者估值的剪刀差也在歷史高點。往後走，大概率是兩種走法：藍籌股後來居上，類似於2015年的走勢，在創業板連續逼空上漲的帶動下，藍籌出現補漲。這樣走需要市場成交量的放大和政策面的支持。個人認為，除非中報業績超預期，否則即使藍籌股出現補漲，高度也會比較有限。第二種就是創業板指出現回落，使兩者的剪刀差收窄。90%的分位數，意思就是近十年來90%的時候，創業板指的估值都比現在要便宜。醫藥股除外，但醫藥股畢竟只是創業板的一小部分，創業板整體估值繼續往上推的概率偏小。

隨着市場的成熟，和國際接軌的趨勢越來越明顯，A股美股化、港股化的進程加快。我們不妨從中長線的角度去重點選擇三、五隻股票做一個投資組合，然後持有三、五年，屆時年化收益率可能會遠遠跑贏大盤。而每天短線折騰，最終可能會虧得一塌糊塗，現在應該轉變思路，拋棄過去A股30年來慣用的短線模式，短線追漲停模式，更多地從基本面選擇長線趨勢股的機會。下半年資金面的影響因素減少，特別是三季度的經濟數據，因為能真正體現疫情後的經濟真實情況，這些對白馬形成不小的壓力。一旦走弱，會對下半年新基金銷售形成影響，所以7月後的市場以謹慎為主。

資深市場人士嘯雲

（文章來源：大眾證券報）