張曉泉
平安基金研究總監，清華大學碩士，9年證券基金從業經驗，3年公募基金投資管理經驗。擅長從行業景氣度及個股特質選擇投資標的，構建較為均衡的投資組合，取得長期的超額收益。
平安基金張曉泉近日在接受紅星資本局專訪時表示，全球各大經濟體都在逐漸恢復，對於A股而言，在這種震盪走勢下，盈利超預期的公司仍然會有結構性行情，白酒、新能源車、光伏等都是優質賽道。
紅星資本局：美國1.9萬億美元刺激政策落地，推動全球引發新一輪通脹，美國十年期國債易漲難跌。從國內看，貨幣政策呈現出温和收縮趨勢。在你看來，權益類投資目前面臨什麼態勢？
張曉泉：美國簽署的1.9萬億美元刺激計劃，這些錢可直達消費者手中，再疊加疫情控制，國民消費會逐漸復甦，美債收益率有明顯上升趨勢。如果利潤隨着週期的復甦增長得更快，高EPS（即每股收益）的順週期板塊，就能抵禦估值下行的趨勢。
拉長時間看，順週期板塊依舊是我們比較看好的品種。核心資產的估值體系鬆動後，由於蹺蹺板效應，也會有資金流入順週期板塊。隨着新冠疫苗的接種率越來越高，疫情可得到有效控制，全球各大經濟體都會逐漸修復。在這一過程中，企業業績來對沖利率上行過程中估值的壓制情況，還將持續較長一段時間。
紅星資本局：經濟雙循環、科技創新、碳達峯、碳中和等成為“十四五”規劃和2035年遠景目標的關鍵詞。A股的哪些板塊值得投資者關注？碳中和近期表現強勁，你怎麼看？新能源汽車及相關行業目前價格相對較高，在年內是否還具備投資價值？
張曉泉：“碳達峯”與“碳中和”對資本市場而言，藴含三類機會可長期關注。
（1）傳統行業的機會，碳達峯和碳中和有可能會承擔起“供給側改革2.0”的職責，推動行業出清，促進產業結構轉型升級，對鋼鐵、有色、化工等傳統行業有望帶來顯著影響，疊加他們本身就受益於順週期經濟復甦的趨勢，這些中上游週期製造板塊相關行業的龍頭公司有望迎來較好的投資機會，尤其是這些板塊中具備成本優勢、產能佈局優勢和成長能力的優質標的。
（2）能源結構轉型帶來的新能源行業機遇，包括了光伏、風電、儲能等產業，本身景氣度就很高，有了碳達峯和碳中和的政策保障，未來成長的確定性更高，都將迎來廣闊增長空間。
（3）能源結構轉型對電網信息化、智能化、市場化的要求將變得更高更加迫切，因此隨着新能源行業發電佔比提升，對於電網的要求也變得越來越高，電網的升級改造也將帶來相關產業鏈公司的投資機會。
在A股中，白酒、新能源、醫藥都是長期優質賽道。以白酒為例，這個板塊的成長性相對較為確定，受經濟波動影響較小。所以在白酒板塊估值穩定後，白馬藍籌的調整也會告一段落，彼時會是重新配置核心資產的好機會。除此之外，當下市場會出現震盪走勢，但隨着經濟復甦，盈利超預期的公司還會有結構性行情。沿着業績修復的順週期方向，包括鋼鐵、有色、銀行、保險、化工、機械、汽車等都是值得重點研究和選股的方向。
我國的光伏和新能源車都掌握了世界上最核心競爭力，未來政策也會支持其發展，也符合“碳中和”的規劃趨勢。我可以非常有信心地説，去年光伏上網已經完成了用户平價，之後市場完全被打開，長期業績是非常確定的。
新能源汽車的確定性也非常強。新能源車的最大看點是基於新能源平台的自動駕駛技術，這一技術在傳統燃油車上很難實現，當新能源車技術進步足夠快時，自動駕駛也會逐漸進入日常生活。下一輪技術革命的核心就是自動駕駛，這會對生活、社會生產力和整個商業模式產生大的影響。
紅星新聞記者 楊斌
責編 任志江 編輯 鄧凌瑤