公募基金一季報收官，市場關注度極高的公募基金持倉與調倉情況浮出水面。從單隻個股持倉市值來看，白酒股雖然經過了震盪，但仍然是基金的重點持倉品種。行業方面，增倉股重點涉及銀行、鋼鐵與食品飲料。
分析人士表示，作為市場中重要的機構投資者，公募基金的調倉動作對市場影響較大，無論從對基本面的把握還是對交易性機會的運用，公募基金的安全邊際都相對較高，可參考其投資思路增加勝率。
逾六成鋼鐵股獲新進增持
東方財富Choice數據顯示，截至4月23日收盤，今年一季度基金持有26只鋼鐵股，合計持股市值115.27億元。其中，23只鋼鐵股在今年一季度成為基金新進增持的重點品種，佔行業內成份股總數比例達63.89%，位居申萬一級行業前列。
冬拓投資基金經理王春秀在接受《證券日報》記者採訪時表示，鋼鐵板塊今年表現亮眼，也獲得了基金的大幅增持，主要原因是鋼鐵行業的基本面發生了根本變化：鋼鐵原本是一個強週期行業，企業大而不強、對上下游都缺少定價權。但是“碳達峯、碳中和”目標提出後，禁新增產能、嚴格執行唐山限產、加快行業併購重組等措施的執行一方面壓制了上游鐵礦石、焦炭的價格，另一方面鋼鐵產品價格和噸鋼毛利紛紛創出歷史新高，上市公司也在一季度交出了亮眼的成績單。我們認為供給側結構性改革背景下，鋼鐵企業的噸鋼毛利有望長期維持在較高水平，鋼鐵股的週期屬性弱化，投資價值提升。
的確，2021年一季度，基金重倉股中出現了不少“新面孔”。其中，本鋼板材、首鋼股份、八一鋼鐵、杭鋼股份等4只鋼鐵股均為一季度基金新進持有股，持有股份數量分別為92.84萬股、71.76萬股、20.71萬股、13.78萬股。
增持股方面，截至今年一季度末，基金繼續對19只鋼鐵股進行加倉操作，其中，基金增持寶鋼股份數量居首，達到19664.13萬股，緊隨其後的包鋼股份、南鋼股份、馬鋼股份等3只個股本期基金增持數量也均在5000萬股以上，分別為7865.94萬股、6895.14萬股、5402.03萬股，此外，久立特材、撫順特鋼、華菱鋼鐵、柳鋼股份、永興材料等5只個股今年一季度基金增持數量均逾1000萬股。
華寶證券表示，全球經濟復甦帶來的鋼材表觀消費量、鋼價回升，同時碳中和推進下國內鋼材供給端壓縮產量引發的供需格局趨緊，推動企業盈利上行。在貨幣政策穩字當頭下，鋼鐵股的低估值、高股息率，使得板塊投資性價比高，防禦性較好。整體而言目前鋼鐵股具備較好防禦性，未來業績具有較大向上彈性。
持續的盈利能力是這些上市公司吸引基金重倉配置的重要原因之一。截至4月23日收盤，基金一季度新進增持的23家鋼鐵公司中，有15家公司已披露2020年年報，2020年淨利潤實現同比增長的公司達到14家，佔比93.33%。其中，八一鋼鐵、撫順特鋼、馬鋼股份等3家公司2020年淨利潤同比增幅均在50%以上。此外，上述公司中，有11家公司已披露一季報或一季度業績預告，其中，廣大特材、方大特鋼等兩家公司2021年一季度淨利潤實現同比倍增，分別為141.23%、103.70%，其他9家公司均預計2021年一季度淨利潤實現同比增長，太鋼不鏽、首鋼股份、鞍鋼股份、本鋼板材、沙鋼股份、杭鋼股份、南鋼股份等7家公司均預計2021年一季度淨利潤同比增幅超100%。
道智投資執行董事康道志在接受《證券日報》記者採訪時表示，鋼鐵行業業績增長主要有以下幾個因素：一，隨着碳達峯碳中和方案的推進和目標落實，鋼鐵行業去產能一直在進行中，這在很大程度上抑制了鋼鐵產量，造成供給持續緊張；二，國內鋼鐵需求整體保持穩定，而供應量減少引發了供需矛盾；三，在全球範圍內，資源的供給錯配也推動了黑色、有色等原材料的集體上漲。碳達峯碳中和方案不會一蹴而就，也不是短期行為，而是具有強制力的長期政策導向。在這樣的大背景下，預計鋼鐵供應在較長時間內仍然會偏緊，而需求方面隨着疫情的結束、各用鋼產業需求的修復反而會集中爆發，這些因素都會讓鋼鐵價格繼續維持強勢，從而支撐鋼鐵股業績並最終傳導到股價。
長期佈局上述優質標的為基金帶來了可觀收益。數據顯示，假設一季度末以來截至4月23日收盤，基金在此期間並未調倉，其新進增持的23只鋼鐵股中，處於浮盈狀態的個股達到了21只，而這21只股票市值浮盈合計達到12.50億元。其中，永興材料、寶鋼股份、華菱鋼鐵、柳鋼股份、南鋼股份、撫順特鋼等6只個股貢獻較大，浮盈均在1億元以上，合計達到9.46億元。
私募排排網研究員朱聖在接受《證券日報》記者採訪時表示，一季度鋼鐵行業具備典型的低估值、高盈利和業績抬升等特點，而且二季度有望得以延續。疫情好轉帶動全球經濟復甦，尤其是中國經濟復甦更為強勁，製造業、基建和房地產全面加速趕工，帶動鋼鐵需求大幅攀升，鋼價持續走強，鋼企盈利得到改善。另外，鋼鐵的高分紅和低估值使得其具有非常高的安全邊際和防禦特性，因此一季度鋼鐵板塊獲得了基金的增持。長期來看，我們看好碳中和大背景下鋼鐵行業利潤提升，碳中和對鋼鐵碳排放提出了更高的要求，因此鋼鐵壓減產量會成為一個趨勢，而碳中和會迫使鋼鐵行業進行供給側改革，具有技術優勢、環保設備完善的龍頭企業更值得關注。
近八成銀行股獲新進增持
今年一季度，全球經濟共振復甦，銀行股獲基金明顯增持，倉位大幅提升。
《證券日報》記者根據東方財富Choice數據梳理發現，截至4月23日收盤，今年一季度基金持有33只銀行股，合計持股市值1931.25億元。其中，29只銀行股在今年一季度成為基金新進增持的重點品種，佔行業內成份股總數比例達76.32%，位居申萬一級行業首位。
具體來看，蘇州銀行、江陰銀行、無錫銀行等3只銀行股成為一季度基金新進持有股，持有股份數量分別為133.84萬股、105.47萬股、85.35萬股。
增持股方面，截至今年一季度末，基金繼續對26只銀行股加倉，其中，基金增持工商銀行數量居首，達到106279.79萬股，緊隨其後的農業銀行、平安銀行、興業銀行、建設銀行、招商銀行、交通銀行、杭州銀行、中國銀行等個股，本期基金增持數量也均在10000萬股以上。
對此，接受《證券日報》記者採訪的私募排排網基金經理胡泊表示，銀行板塊作為典型的順週期板塊，受益於經濟的復甦，所以一季度的業績可能會超出市場預期，因此銀行板塊整體的配置價值也越來越凸顯，此外，上市銀行一季報的出色表現夜班獲得了市場資金的關注，公募等機構也在大舉加倉銀行股，提升銀行股的配置比例。
在機構的青睞下，近期，銀行股表現出穩步攀升的態勢。今年以來，銀行業指數累計漲幅達8.81%，遠遠跑贏同期上證指數0.03%的漲幅。其中，招商銀行和平安銀行等2只銀行股年內累計漲幅居前，均超20%，分別為21.27%和20.42%，緊隨其後的是南京銀行、江蘇銀行、郵儲銀行、寧波銀行、建設銀行、交通銀行等6只銀行股，年內累計漲幅均超10%，盡顯強勢。
“銀行股的啓動，跟最近公募基金一季報持倉數據有些關係。”安爵資產董事長劉巖告訴《證券日報》記者，其中，張坤的易方達藍籌加倉招商銀行、平安銀行，完全逆轉去年風格，也讓更多投資者意識到主流機構的投資方向變化。長期看，最終決定股價的還是公司的基本面，只要銀行的業績能持續成長，未來估值只會更高，特別是已經連續多年低谷的情況下，向上的動能也會加大。
截至4月23日收盤，已有22家上市銀行披露了2020年年報業績。其中，17家公司歸屬母公司淨利潤實現同比增長，佔比77.3%。而陸續披露的寧波銀行和平安銀行2021年一季報業績顯示，2家銀行實現歸屬母公司淨利潤均實現同比增長，分別為18.32%和18.53%，超出預期。
與此同時，仍有27只銀行股最新市淨率不足1倍，佔行業內成份股比例超七成，華夏銀行、民生銀行、交通銀行、渝農商行、北京銀行、中國銀行、中信銀行、浦發銀行等8只個股最新市淨率均低於0.6倍。
對此，平安證券最新研報提出，預計銀行板塊年初以來的超額收益行情仍將延續，核心邏輯有兩方面：一是，經濟的良好復甦勢頭延續，2021年流動性環境趨於收斂，從歷史覆盤來看，經濟修復疊加利率上行的階段，銀行獲得超額收益概率較大；二是，銀行內外部資本補充訴求增強，而經濟持續修復，銀行盈利與讓利的矛盾將迎來再平衡，建議積極關注2021年行業信貸成本釋放帶來的業績彈性，銀行的盈利表現有望逐季改善。當前銀行板塊的估值仍然處於歷史低位，安全邊際充分，繼續看好銀行股的短期相對價值和中長期絕對收益的配置價值。
近四成食品飲料股獲新進增持
“食品飲料仍然是公募基金一季度重點持倉的板塊之一，主要是因為食品飲料的邏輯比較清晰，業績確定性高。”私募排排網基金經理胡泊對《證券日報》記者表示，“食品飲料板塊經過回調後，板塊整體投資價值在不斷凸顯，目前食品飲料板塊也引領了一波反彈行情，仍然長期看好食品飲料板塊投資機會。”
數據顯示，截至4月23日收盤，今年一季度基金持有64只食品飲料股，合計持股市值5363.69億元。其中，41只食品飲料股在今年一季度成為公募基金新進增持的重點品種，佔行業內成份股總數比例達36.28%，位居申萬一級行業前列。
接受《證券日報》記者採訪的君創基金投資總監商維嶺表示，“今年一季度公募基金重點增持食品飲料行業主要原因包括：首先，食品飲料行業的高景氣度繼續延續，代表行業如高端白酒、調味品、乳製品等增長明確，其中龍頭公司市佔率和業績增長態勢顯著，ROE穩健，食品飲料仍是基本面最為優質的行業之一。其次，受宏觀政策和市場情緒的影響，2021年一季度行業整體和龍頭公司的估值相較於2020年四季度均出現了較大幅度的回調，股票價格位於具備吸引力的佈局位置。最後，從配置角度來看，食品飲料作為必選消費品種，可以較為有效地對沖疫情期間全球‘大放水’帶來的通脹預期，從而該板塊在2021年具備較高的配置價值。”
進一步統計發現，截至今年一季度末，公募基金持股市值前20名的個股中，有5只食品飲料股入圍，貴州茅台、五糧液依然佔據了公募基金重倉股前兩名，公募基金持股市值分別達到1845.03億元、1240.57億元，瀘州老窖、山西汾酒、伊利股份等3只個股本期公募基金持股市值也均超300億元。
與此同時，在上述41只個股中，公募基金新進持有10只食品飲料股，科拓生物、甘源食品等2只個股本期公募基金新進數量均超100萬股，包括上海梅林、西麥食品等在內的8只個股本期也獲公募基金青睞。
增持個股方面，截至今年一季度末，公募基金繼續對31只食品飲料股進行加倉操作，五糧液被公募基金增持數量最多，達到4438.33萬股，光明乳業、百潤股份、雙塔食品等3只個股被公募基金增持數量也均在2000萬股以上。
持續的盈利能力是食品飲料行業上市公司吸引公募基金重倉配置的重要原因之一。截至4月23日收盤，公募基金今年一季度新進增持的41家食品飲料公司中，有25家公司已披露2020年年報業績，其中，2020年全年淨利潤實現同比增長的公司達到23家，佔比92%。同時，截至目前，已有7家公司披露了2021年一季報業績，報告期內實現淨利潤同比增長的公司達6家。
對於公募基金新進增持的食品飲料優質標的，商維嶺預計今年二季度佈局食品飲料行業的機會較多，原因是我們判斷今年二季度市場大概率仍將處於震盪狀態，而經濟繼續復甦、龍頭公司持續成長的趨勢不會改變。在股市震盪中增長明確、業績優秀的個股，如果繼續回調到估值具備吸引力的位置，都將為價值投資者提供很好的佈局時點，有望中長期收穫不錯的回報。
佈局食品飲料優質標的也為基金帶來可觀收益。數據顯示，4月份以來截至4月23日收盤，假設公募基金在此期間並未調倉，其新進增持的41只食品飲料股中，處於浮盈狀態的個股達到34只，34只股票市值浮盈合計354.12億元。其中，貴州茅台、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液、古井貢酒、酒鬼酒、重慶啤酒等7只個股貢獻較大，浮盈均在10億元以上。
“食品飲料行業是長期優秀賽道，在機構持倉股行情中表現出了極好的阿爾法收益，年後該板塊出現了較大的調整，從交易角度上看，有超跌反彈的需求。從長期投資角度看，通過未來一兩年時間消化高估值之後依然會有確定性收益。”方信財富投資基金經理郝心明對《證券日報》記者表示。
連續5個季度持倉1133只個股
隨着基金一季報的披露，基金重倉股名單也隨之揭曉。截至4月23日，東方財富數據顯示，基金一季度末持有1680只A股股票，從持股總市值來看，貴州茅台、五糧液、海康威視、中國中免、招商銀行等5只個股位列基金一季度末持倉股市值前五名。
從申萬一級行業來看，上述1680只個股主要扎堆在五大行業，其中，醫藥生物、電子、化工、機械設備、計算機等5個行業分別獲基金持倉個股數為174只、146只、144只、138只、110只。
接受《證券日報》記者採訪的私募排排網研究主管劉有華認為，從公佈的數據來看，基金持倉股是比較分散的，1680只股票佔比接近40%的個股數量。從持倉的行業分佈來看，和去年相比變化不大。然而，從基金重倉股的數據來看，和去年4季度的數據相比，重倉股的集中度相對有所下降，這也是春節後基金重倉股逐漸瓦解的結果。
巨澤投資董事長馬澄對《證券日報》記者表示，從一季度基金公司的整體持倉情況來看，主要配置方向在受疫情影響業績優秀的生物醫藥以及順經濟週期的電子、化工、機械設備、計算機等板塊。今年年初以來，以消費為主的基金重倉白馬股集體重挫，核心原因就是去年基金重倉白馬股的估值達到了歷史高百分位的水平。
從基金持倉週期來看，有1133只個股獲得基金連續5個季度持倉，高市值股獲基金青睞，其中，貴州茅台、工商銀行、建設銀行、中國平安、招商銀行、農業銀行、五糧液等7只個股的最新總市值均超1萬億元。
從2020年年度業績來看，截至4月23日收盤，基金持倉公司中已有1119家公司率先發布了去年年報，有851家公司報告期內歸屬母公司股東的淨利潤實現同比增長，佔比76.05%。值得關注的是，英科醫療、天賜材料、天邦股份、ST永泰、達安基因等5只個股報告期內歸屬母公司股東的淨利潤同比增長均超20倍。
可以看到，良好的業績也支撐着基金持倉股的市場表現，4月份以來，截至4月23日收盤，上述1680只股票中有959只個股期間實現上漲，佔比近六成，其中，楚天龍表現亮眼，期間累計漲幅達127.04%，北汽藍谷、小康股份、富滿電子、盛劍環境、翔宇醫療等5只個股期間累計漲幅均超50%，分別漲70.45%、62.57%、60.40%、56.24%、54.24%。
此外，有1114只個股獲得基金加倉。新進股方面，有379只個股為新進個股，其中，中核鈦白、山鷹國際、中鹽化工、遠興能源、魯陽節能等5只個股一季度新進股數均超2000萬股；增持股方面，有735只個股為增持股，其中，工商銀行、農業銀行、海康威視、平安銀行、興業銀行、長江電力、建設銀行、TCL科技等8只個股基金一季度增持股數均超3億股。從行業角度來看，銀行、鋼鐵、食品飲料三大行業基金加倉股佔行業股比例最高，分別為76.32%、63.89%、36.28%。
接受《證券日報》記者採訪的華輝創富投資總經理袁華明認為，相較於散户投資，基金公司對於所投標的研究更深入，基本面要求更高，持有周期更長，也更符合中國資本市場向價值投資和長期投資的政策引導方向。
對於後市的投資機會，劉有華認為，基金重倉股依舊是可以重點跟蹤的投資範圍，因為無論從基本面還是未來發展前景而言，基金重倉股的安全邊際性是非常高的。建議重點關注新進的機構重倉股標的。
（文章來源：證券日報）