2022年2月21日濰柴動力（000338）發佈公告稱：廣發證券張樂 張力月、東方資管宋天一、光證資管劉一鳴、湘財基金朱依凡、銀潤資產李悦、樸石投資王雪陽、上海灃楊資管石晉豪、海南中金金鼎資管賀慶理、國投聚力資管孫璟耀、廣東厚方投資劉孝毅於2022年2月18日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司氫燃料電池業務進展
答：氫燃料電池系統解決方案具有清潔環保、續航里程長、加氫時間短等優勢，是商用車清潔能源轉型的重要路線之一，公司氫燃料電池產品覆蓋50-200kW，最高效率可達62%，電堆體積功率密度可達4kW/L，可實現-30℃無輔熱低温啓動，系統成本大幅降低。同時，公司佈局了燃料電池堆、空壓機、電機、電控等一系列關鍵核心技術，自制化程度逐步提高。目前公司氫燃料電池產品已批量投放市場，主要應用於卡車、客車、發電及叉車等市場。依託“氫進萬家”科技示範工程，公司已在氫能高速、園區、港口等多種應用場景開展示範推廣。後續，公司將積極探索更多應用場景，加快推廣燃料電池動力總成的商業化。
問：公司與雷沃在農業裝備領域合作有何進展?
答：動力總成一體化是公司開拓農業裝備市場的重要途徑，目前已成功打造收穫機械液壓動力總成，拖拉機液壓動力總成和CVT動力總成等三大農業裝備動力總成整體解決方案，差異化優勢凸顯。公司和雷沃重工的合作進展順利，發動機的配套正處於快速上量過程。同時公司的240馬力拖拉機CVT動力總成作為國內首款可商業化拖拉機用CVT產品，已配套至雷沃P7000大馬力智能拖拉機。未來，公司將充分發揮全球核心資源優勢和技術創新優勢，持續深化和雷沃重工的業務合作，共同助推農業裝備行業向大型化、高端化、智能化升級。
問：請簡要介紹公司在工程機械市場的開拓情況
答：公司發動機產品在裝載機、汽車起重機、寬體自卸車、推土機、履帶起重機等諸多細分領域市佔率遙遙領先，連續多年穩居行業龍頭。在新興挖掘機市場，公司通過打造液壓動力總成，形成產品差異化優勢，油耗更低，噪音更小，在20-60噸中大挖領域佈局實現新突破。未來，公司將持續推動挖掘機、靜液壓裝載機、靜液壓推土機、起重機、環衞機械等各領域液壓動力總成產品商業化，為中國工程機械市場打造非道路動力總成黃金鍊，實現公司在工程機械市場應用新突破。
問：公司大缸徑發動機業務經營情況
答：大缸徑高速發動機應用領域廣泛，包括髮電設備、5G大型數據中心備用電源等工業動力，遠洋捕撈、公務用艇及內河航運等船舶動力，以及其他大型機械等領域。2021年，公司大缸徑發動機業務搶抓市場發展機遇，產銷實現較大突破，未來公司將持續提升產品競爭力，提升市場份額。
濰柴動力主營業務：主要業務包括汽車及關鍵部件、非汽車用發動機和其他部件的研發、製造及分銷業務,剷車的生產業務和提供倉儲技術服務。該公司還從事空氣淨化產品的研發、設計、銷售及保養業務、空氣淨化技術的轉讓及諮詢業務以及進出口貿易業務。
濰柴動力2021三季報顯示，公司主營收入1664.29億元，同比上升12.92%；歸母淨利潤79.0億元，同比上升11.18%；扣非淨利潤72.64億元，同比上升6.31%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入400.41億元，同比下降24.29%；單季度歸母淨利潤14.69億元，同比下降39.45%；單季度扣非淨利潤12.94億元，同比下降49.06%；負債率65.23%，投資收益5.0億元，財務費用-38930.89萬元，毛利率19.21%。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級2家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為23.9。近3個月融資淨流入2.87億，融資餘額增加；融券淨流出9.62億，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，濰柴動力（000338）好公司評級為4星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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