2021-10-16天風證券股份有限公司劉章明對科鋭國際進行研究併發布了研究報告《單Q3歸母淨利潤同增25%-55%，靈活用工引領增長，獵頭&RPO回暖明顯，技術平台逐漸跑通成長可期》，本報告對科鋭國際給出買入評級，當前股價為58.12元。
科鋭國際(300662)
公司發佈三季度預告，預計 21Q1-Q3 實現歸母淨利潤 1.78-1.97 億，同增33%-47%。剔除 2100 萬非經常性損益和 1387 萬員工股權激勵成本後，預計 21Q1-Q3 經調整歸母淨利潤同增 37%-52%。預計單 Q3 實現歸母淨利潤0.75-0.93 億，同增 25%-55%，業績表現亮眼。
靈活用工引領增長，下沉客户需求廣闊。我們認為，目前國內中長期靈活用工賽道成長邏輯清晰，公司前店後廠深度垂直，運營效率提升明顯，預計 21 年底傳統業務部門人效均顯著提升。未來將進一步藉助技術的力量下沉拓客，平台化規模化自動化成長空間可期。
堅持科技創新技術賦能，平台鏈接長尾客户服務。傳統三大業務穩步發展的同時，公司堅持科技創新技術賦能，一方面提升內部管理運營效率，另一方面積極對外輸出技術服務產品。截止 21H1，公司通過各類平台觸達客户 5 萬餘家，商機轉換 2 萬餘家，產生付費客户 1280 餘家，生態模式逐步跑通，未來可期。
投資建議：公司作為人服行業龍頭，靈活用工&獵頭&RPO 全面發展，客户資源優秀&候選人數據庫強大&全球化先發優勢顯著。公司始終堅持技術升級提升效率的戰略路線，近年來打磨出各類垂直招聘平台、 OMO 產品、 SaaS雲系列產品，科技數字化轉型有望打開新的業績增量。預計 21-23 年淨利潤分別為 2.5/3.2/4.2 億，對應 43/34/25xPE，持續推薦。
風險提示：業務模式轉換不及預期，募投項目效益不及預期，商譽減值風險，技術和人才引進投入不及預期，業績預告僅為公司初步測算結果，具體財務數據請以正式披露的三季報為準