300多個基金經理被查，這到底是什麼成分的瓜？

最近，差評君在深夜水羣的時候，直接被一個瓜嚇了一激靈。

説是有一大批的基金經理，因為違規搞場外期權交易，直接被帶走調查了。

我也問了些業內的朋友，他們也都説，這事兒也太離譜了，要是真實錘了，那麼很可能是公募基金行業有史以來，最大的醜聞。

一般情況下，差評君和差友們一樣，都是那種看熱鬧不嫌事大的吃瓜好手。

但説實話，這一次，我真的慌了。

怕我本來就綠肥紅瘦的基金，因為這個傳言，綠色的光芒會更加耀眼。

雖然，目前多家基金公司的相關人士，都説這真就是個傳言。

但憑藉着多年的吃瓜經驗，大夥們也都知道，在錘子沒徹底落下之前，啥都不好説。

而今天，差評君也準備拿起帶蒜味的刀子，給大家切個瓜。

這次傳言中，最讓人迷糊，也最重要的一個詞兒，其實就是 “ 場外期權 ”。

理解了這個詞兒，才能知道傳言到底講了啥。

而所謂的期權呢，説白了，其實就是在未來一定時期之內，能以一定金額買入某某玩意兒的權利。

打個比方，差評君和小黑胖之間簽了個合約。

差評君要買一箱雞腿，小黑胖開價 925 元。

於是差評君先付了 20 塊錢的權利金，約定從今天起到 9 月 25 號期間，就算市場價雞腿已經漲到了 114514 元一箱，黑胖也得按原價賣我一箱。

把低價到手的雞腿，直接按市場價賣出，穩賺不賠。

要是雞腿跌到了 900 塊一箱，那麼差評君也能行使不購買的權利，讓 20 塊打水漂。

不咋嚴謹地説，這份雞腿合約就是個低配版的 “ 期貨合約 ”。

期權和大夥們常聽説的期貨之間，有很多的異同。

在這兒就不給大家講課了。

反正相比期貨，期權的籌碼更小，能撬動的槓桿更大。

而且期權的虧損有限 ( 雞腿合約中，最多就虧 20 元的權利金 ），但盈利無限（ 雞腿漲到一億一箱了，黑胖也得 925 賣我 ）。

加在期權前面的 “ 場外 ” 倆字兒，就更好理解了。

具體地講，“ 場 ” 一般是指證券交易所這個 “ 場所 ”。

在 “ 場 ” 內交易的呢，大概都一些標準化的玩意兒，價格也都是實時變動標好的。

“ 老闆，這些貨都太一般了，有沒有一些場裏買不到的，更刺激，更好康的東西啊 ”

於是乎，券商把你帶到了他們的櫃枱前。

説能搞私人訂製，包你滿意，而且價格什麼的好商量，這就是場外。

連起來的話，這種不通過集中性的交易場所，進行的非標準化的金融期權合約，其實就是場外期權。

具體的內容、價格買方和賣方之間自己談，當然也可能有中間商撮合。

總之，場外期權是一種按照雙方需求，自行制定交易的金融衍生品。

明白了啥是 “ 場外期權 ”，其實就能很好理解，傳言中的基金經理是怎麼操作的了。

説是這些基金經理們，就聯繫上了一些券商，讓他們搞一些私人訂製的金融產品。

打個比方，這些基金經理用自己的錢，點名要一個市場上買不到的，名叫 “ 金毛火鍋 ” 股票的看漲期權，上 5 倍到 10 倍的槓桿。（ 股價漲個 20%，他們就能賺 200% ）

客户既然提需求了，那麼咱們就整一個唄，於是乎券商們弄出這個場外期權，賣給了基金經理們。（ 當然也要有對手盤 ）

就像開頭舉的雞腿例子一樣，只要 “ 金毛火鍋 ” 的股價暴漲，這些基金經理就能爆賺一筆。

於是為了抬升股價，在傳言中，這些基金經理便公器私用。。。

擁有百億千億資金管理規模的他們，會用這一筆“ 公家的錢 ”買入 “ 金毛火鍋 ” 股票，從而讓股價暴漲。

所以，你以為是他們的選股策略高超，其實，人家只是為了讓手裏的場外期權升值罷了。

咱們什麼都沒有，卻還為基金經理們的夢加油。

散户也就這麼成了冤大頭。

但拋開通過場外期權謀取個人私利、損害公募持有人利益不談。

單單是傳言中，基金經理們的買場外期權的行為，其實就是違規的。

這麼説吧，雖然場外期權這 “ 私人訂製產品 ” 一個願買，一個願賣，但賣家要持證上崗，買家也要證明自己是 VVVIP 級別的人物。

首先有一個大前提是，公募基金們是不能參與場外期權交易的。

而且在國內，大概也就中金、招商證券、國泰君安等等的三四十家券商，能提供場外期權的交易服務。

傳言要是真的，那麼基金經理們只能以私人的身份去買。

但是在咱們國內，買 “ 場外期權 ” 這玩意又只允許機構和機構法人户參與。

不是法人資產要在 5000 萬以上，就是機構資金規模不低於 5 億，門檻被卡得死死的。

而且基金經理們要是玩這一套，也不可能親自下場，傻到自投落網。

所以在傳言中，為了掩人耳目，這些基金經理們是靠中介，並且讓其他人代持來完成這一系列的操作的。

因為券商那邊，只看單子的來源是不是合規的機構。

至於這些機構的單子是咋來的，他們都不會去深究。

市面上呢，也有很多這種中介服務，能讓個人通過中介機構的名義在券商下單。

所以説，這個網絡傳言，單單在理論上是行得通的。

反正在今年的六月，中信建投、中金公司，還有華泰證券，就因為在場外期權業務方面的不規範，被證監會罰了一波。

就在幾天前，東北證券和信達證券還被踢出了場外期權交易商名單。

可見圈子裏各種違規和亂象還真不少。

但在查閲了更多資料之後，差評君覺得這個傳言，其實還是有點點的破綻的。

一個是全國的基金經理一共才三千來位，你這涉案的就 300 位基金經理， 10% 的比例是不是有些太誇張了。。。

不少業內人士也説，上世紀九十年代這種現象挺猖獗的，現在監管越來越嚴，幹這事兒相當於是自毀前程。

另外傳言中還説， 8 月份以來，不少的基金的基金經理都出現變動。

有個叫韓閲川的基金經理，接管了 20 多隻產品，在不久前都全退了。

這麼大規模的離職，言下之意大概是想説，這些人大都是因為犯了事兒，是被帶走了。

但《 時代週報 》採訪了相關人士，説前不久出台的行業限薪政策，才是真正的原因。。。

因為不少明星基金經理能年入 5000 萬，據説還有年入過億的。

現在薪資要降低了，可能要封頂 1000 萬。。。

所以，一些明星經理便選擇離開公募基金，準備去薪資更加豐厚的私募行業。

而韓越超的離職，易方達官方則回應説是個人原因。

好像，這樣也説得通。。。

總而言之，這個 “ 公募基金史上最大的醜聞 ” 目前還真就只屬於傳言階段。

這邊傳得有鼻子有眼的，那邊似乎也反駁的頭頭是道。

結果究竟是啥，子彈還是要讓它飛會兒的。

而對咱們普通散户的來説，具體的影響也還真不好講，基金經理是犯事兒了，但旗下整個基金的價值，並不能因此一棒子打死吧。

另外像是具體的涉案金額、涉案規模這類的也都還不明確。

但不能否定的是，要是傳言成真，咱們對公募基金的信任無疑會下降不少。

我們這些老韭菜也沒啥可指望的，傳言要成真，基金經理趕緊給爺蹲號子去。

但基金你稍微紅一紅，不犯罪吧。

撰文：江江 編輯：面線 美編：煥妍

圖片、資料來源：

經濟觀察報，揭蓋場外期權隱匿操作手法。財聯社，疑似基金經理違規參與場外期權被查，真能靠買入看漲期權賺“外快”？暴力割韭菜手段浮出水面時代週報，傳言亂飛，公募闢謠！8月基金經理大變動，150多隻產品變更基金經理金融界，當“限薪令”瞄準公募基金，頭部基金經理何去何從？