海螺環保遞表港交所，能否抓住雙碳發展機遇一飛沖天？

　　從13年上市之初主要靠海螺水泥的餘熱發電“救濟”，短短數年，海創硬是從零起步，創建出一個全新的固廢帝國。

　　9月28日晚間，海螺創業旗下的海螺環保正式向港交所遞交IPO申請，中金公司和匯豐為其主承銷商。海螺創業稱，將全數海螺環保股份分派予股東，藉此以實物分派落實建議分拆，而海螺環保拆分上市後，不再是該公司的附屬公司。

　　海螺環保是一家提供工業固危廢處置服務的企業。根據弗若斯特沙利文的數據，海螺環保是中國最大的固廢處置服務提供商，也是中國使用水泥窯技術處理固廢及危廢服務最大的供應商，按正在營運中的處理能力計算，佔國內固廢處理市場總額約21.7%，按處理量算，佔國內固廢處理市場市場總額約31.1%。

　　今年以來，在五年發展規劃的帶動下，海螺創業積極推進項目拓展，危廢固廢接收量表現尤為突出。上半年公司共接收危廢32.26萬噸、一般固廢62.17萬噸，帶動公司危廢及固廢處置營收同比上升86.93%。截至6月底，海螺環保已形成固危廢處置規模967萬噸/年，距公司規劃的“到2023年實現危廢固廢簽約規模1000萬噸/年”的目標僅一步之遙。

　　同時，海螺環保得益於遍佈全國的服務網絡，近年來它的營收快速增長。弗若斯特沙利文顯示，2018、2019及2020年，公司營收分別為3.97億、7.38億及11.44億人民幣，符合年增長率69.8%，增長率高於中國水泥窯處理市場年增長率的58.9%。

　　財報上説，公司於2020年錄得毛利率65.5%，淨利潤率48.8%，淨利潤5.58億元，平均每噸危廢的處理費用達到人民幣1889.2元。截至2021年6月30日，公司投入使用的處理能力達到310萬噸/年，在建及代建的危廢處理能力為130萬噸/年。

　　有關數據表明，使用水泥窯處理的危廢量正在快速增長，預計2020年至2025年，中國水泥窯廢物處置服務市場的總處置收入由48億元增加至121億元，年複合增長率21.3%。相比於其他危廢的處理方式，增長率明顯領先，例如傳統焚燒為12.1%、填埋為8。%以及其他方式為9.8%。

　　2020年以來，我國“碳中和”相關政策頻繁發聲，體現出我國降低碳排放強度的決心，國家能源轉型發展提速，碳減排大方向十分明確。

　　這其中，固廢危廢資源利用既可安全處置固廢危廢又可資源化回收高附加值能源產品，兼具環保和循環經濟減排屬性，是碳減排的重要路徑之一，同時兼具污染物減排的協同效益，是實現“碳達峯”和“碳中和”的重要方式。

　　根據《中國環境統計年鑑》相關數據，預計到2025年，危廢市場空間或達4000億元，隨着環保監管趨嚴，潛在的危廢處置需求持續釋放，有望帶來較高的市場規模增量。

　　對此，市場人士分析，海螺創業選擇此時分拆海螺環保上市，將極大受益於當前碳減排的政策環境,可藉助資本市場的直接融資功能助力其進一步深化危廢固廢領域佈局，從而進一步搶佔市場份額，鞏固公司行業龍頭地位。

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