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YCC調整引發更多猜疑!市場開始押注日央行最短8個月內結束負利率

由 尉遲長喜 發佈於 財經

智通財經APP獲悉,日本央行放鬆對基準10年期國債收益率的控制,正開始動搖市場對短期借貸成本的前景,掉期交易員押注,日本央行將最短在8個月內就會結束負利率政策。

這標誌着日本市場的投資者發生了深刻變化,自2016年初以來,日本市場一直受到負利率政策的影響。當時,前央行行長黑田東彥加大了對自1999年以來斷斷續續實施的零利率政策的支持。

在多年被日本央行打得措手不及之後,投資者如今並不相信新任行長植田和男及其董事會的言論。關於負利率終結的爭論已從明年7月提前到3月。隔夜指數掉期表明,到2024年9月底,短期政策利率可能會升至0.1%上方。

儘管日本央行表示,其允許10年期國債收益率升至1%的決定旨在使收益率曲線控制(YCC)更加靈活,但管理好這一過程可能會迫使其進行購債,從而削弱流動性並扭曲市場。在一些投資者看來,這種矛盾削弱了日本央行的措辭,他們認為,隨着日本通脹開始抬頭,政策制定者面臨着加息的壓力。

負利率政策的結束可能會支持陷入困境的日元,並減輕商業銀行的財務負擔,因為商業銀行在將多餘資金存放在日本央行時,必須向日本央行支付利息。這還將對日本長期國債收益率的上升起到補充作用,因為這增加了該國大型機構投資者出售美國國債等資產,並將帶動更多資金迴流國內的動力。

星展銀行駐新加坡固定收益策略師Eugene Leow表示:“隨着10年期國債收益率的控制放鬆,市場參與者正逐漸將注意力轉移到短期利率上。一旦YCC被取消,對短期利率的關注將是一個自然的過程,這可能會在2024年發生。”

雖然植田和男此前表示,7月28日的調整並不是為了結束YCC,日本央行副行長內田真一也指出,日本央行距離提高負利率還很遠。但Leow表示,市場持懷疑態度,並清楚地看到政策正朝着正常化方向發展。

上週,日本10年期國債收益率攀升至0.655%,創2014年以來的最高水平,日本央行被迫兩次通過計劃外債券購買進行干預,以遏制收益率上升的速度。日本壽險公司通常持有的30年期國債利率上週則達到近七個月高位的1.63%。

投資者繼續對沖10年期國債收益率的進一步上漲,該期限的隔夜指數掉期目前為0.76%,這比基準債券的收益率高出約15個基點,但仍低於日本央行新的1%的有效上限。

自從植田和男調整收益率以來,投資者也一直在推高商業銀行的股價,因為他們預期貸款利潤率將隨着利率上升而擴大。該行業的一項股指自調整前一天以來上漲了約4%,相比之下,東證指數則小幅下跌。

在線貸款機構樂天銀行表示,鑑於其賬面上的許多貸款和其他資產都是可調整利率,短期利率上升將給其業務帶來立竿見影的好處。

首席執行官Hiroyuki Nagai表示:“因此,對我們來説,負利率政策的結束意味着利潤的大幅增長。”並補充道,他認為公司的業務比競爭對手處於更有利好的地位。

華僑銀行駐新加坡的利率策略師Frances Cheung表示:“我們認為,日本央行有可能在今年年底或明年初將政策利率從-0.1%上調至零。考慮到通脹背景,負利率政策可能不再合適。”