鋭叔論市 警報並未解除

昨日大盤再度向上發起攻擊，不過相比周一的力度減少了不小，成交量也明顯萎縮，顯示做多動能趨弱。技術上仍面臨前期三角形形態下軌的反壓，短線指標顯示一定頂背離現象，預計後市大盤上升空間有限。

《投資者網》特約國金證券分析師毛鋭

週三早盤三大指數集體小幅低開。開盤之後，指數震盪走高，創業板指領漲，此後雖一度小幅跳水，但很快重新穩住陣腳再次反身向上。午後，指數再無波瀾，一致保持穩步攀升狀態直至收市。最終，上證指數、深成指、創業板指分別以漲0.85%、漲1.72%、漲2.47%報收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）87家，顯示市場情緒偏暖；個股漲跌比2601：1636，平均漲幅1.46%，賺錢效應較強，兩市成交額14161億，較前一交易日縮量8.98%。北上資金淨流入逾55億。

昨天早評中提到，週二大盤的走勢與上週五有點類似，都是因為前一天漲幅較大，相應的也積累了一些短線獲利盤需要消化，因此震盪整固也是合情合理的一種選擇。因此，昨天也有機會像週一那樣再去嘗試一下上攻。果然，昨天大盤再拾升勢，只不過相比周一的力度減少了不小，成交量也明顯萎縮，顯示做多動能趨弱。

目前滬指在技術上面臨的主要壓力是前期三角形整理形態的下軌的反壓（今天將經運行到3470），昨天收盤雖然已站上該位，但按照衡量有效突破的“三三法則”，還需要進一步驗證。而且上方不遠處的3520左右就又會進入前期籌碼密集區，依然壓力重重。此外，15分鐘MACD指標出現頂背離信號，預示短線調整壓力有所增大。因此依然不能過於樂觀。

而近期制約大盤進一步拓展上升空間的主要因素，還是在於微觀資金面的壓力未消。其中，將創近十年A股最大規模IPO的中國電信，就將於8月9日進行網上和網下申購，對資金面形成第一波擾動。此後還有上市及另一隻規模更大的IPO先正達的預期。

而從時點上看，8月中旬開始，中報正式報告即將密集披露。每一輪業績期都是對景氣賽道的一次考核，也是大洗牌。由於此前的中報預告只是部分強制要求披露，條件之一是與去年同期相比業績變動超過50%。也就是説，此前中報業績大增的公司基本上在預告階段就已經提前披露了，剩下的未披露的公司裏面，可能會出現更多低於預期的情況。當前熱門賽道一個重要的驅動因素就是業績高增長預期，而此前巨大的漲幅巨大可以説基本上已經體現了這一預期，後市要想獲得持續的推動力，就還需要更多的超預期因素。如果中報正式披露後，業績增長只是符合預期甚至低於預期的話，不排除熱度退潮的可能。而昨天大盤的上漲，更多是依賴於熱門賽道的反包帶動，但就上述分析來講，警報並未解除。

綜合考慮，鋭叔還是維持之前的觀點：反彈之後大概率還會再次下探，即便不創新低，也會有個二次探底確認支撐的過程。既然如此，操作上還是按照之前的既定計劃走，利用反彈機會逐步控制倉位。

板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業方面，電氣設備、半導體、有色、鋼鐵等漲幅居前，酒店餐飲、食品飲料、保險等跌幅居前。題材方面，鋰電池、光伏、汽車類、稀土永磁、體育等最為活躍。

鋰電板塊再掀漲停潮，百川股份、江特電機、璞泰來、永太科技均是反包漲停，科恆股份、道氏技術、奧克股份大漲20%，還有三十餘隻相關概念股漲超9%。該板塊核心還在”礦“上，昨天最新數據顯示多家企業繼續上調碳酸鋰價格：1）上海歐金實業有限公司碳酸鋰價格呈現上調，工業級碳酸鋰和次電池級碳酸鋰價格上調4000元/噸，電池級碳酸鋰價格上調2000元/噸；2）河南迪都奧化工產品有限公司碳酸鋰價格呈現上調，工業級碳酸鋰價格和電池級碳酸鋰價格上調6000元/噸。鋰是電鋰是光，鋰是唯一的神話，可以説近來鋰電池板塊的熱度已經到了無以復加的程度。不過，鋭叔還是想提醒大家別太“上頭”。昨晚看到一則新聞：某基金經理在微博中透露，有客户要求基金買入新能源，不買就贖回！當基民都開始指揮基金經理炒股了，就好比新股民都開始給你推票一樣，這種狂熱程度似曾相識，這其實是一個危險的信號。昨天早評中鋭叔曾談到一些熱門賽道已經或多或少出現了泡沫現象，並舉了半導體光刻膠領域的例子。其實在新能源汽車和鋰電池當中何嘗不是如此，今天就再舉一個例子。某新能源汽車龍頭兼鋰電池龍頭（主要供應自身需要），昨天再創歷史新高且市值接近9000億了，而目前中國最大的汽車企業的市值也不過才2200多億，而且前者無論是去年的營收還是淨利潤只是後者的五分之一出頭。當然，你可以説要用發展的眼光來看待新能源汽車，那好，鋭叔就做個大膽的預測：未來前者將取代後者成為中國汽車行業的老大！但是，也不至於你現在的市值就已經達到後者的4倍了啊，這恐怕不但是預支了未來多年的成長空間，而且還應該是過頭了吧！

光伏和儲能的相關性較大，不少個股也是相互重疊，昨天也是聯袂大漲。光伏方面，可立克3連板，深圳燃氣2連板，福萊特3天2板，板塊內總計31股漲停或漲幅超過10%。儲能方面，英維克4連板，科華數據5天4板，板塊內總計18股漲停或漲幅超過10%。光伏板塊和鋰電板塊類似，在前天大幅調整後，昨天修復力度較強。對於光伏板塊，鋭叔之前提到過其驅動邏輯，主要是上半年上游硅料、硅片不斷漲價，下游電池、組件成本壓力較大，導致下游裝機需求已經減弱，引發市場對於全年光伏裝機需求的擔憂。但經過6月初光伏行業熱點難點問題座談會後，行業管理部門的協調，上游硅料價格開始降價，意味着產業鏈價格畸形博弈或將結束，下游成本壓力將會減小，組件商開工率提高，產業鏈重回良性。市場對光伏行業的景氣度預期也重新有所升温。總體來看，光伏行業下半年及明年的景氣度確定性較高，中期角度上可以繼續關注。但就短期而言，主要注意的是，正因為此前上游原材料的漲價導致的下游裝機需求減弱，二季度業績可能會有點問題，如果在即將到來的中報正式報告密集披露階段，出現較多業績不及預期的情況的話，可能會給其短期走勢帶來壓力。

前兩天集體反彈的一些前期低迷行業，如以白酒為首的食品飲料、大金融、基建、醫藥、豬肉等品種，在昨天迎來較大分化，這應該是意料當中的事情。在前天的早評中，鋭叔就曾提到，“這類品種中不少屬於技術性超跌反彈，基本面上還難以保障其持續性”。不過，在其中有一個方向倒是可以關注一下，那就是與基建相關的品種。昨天工程機械和建材板塊指數都繼續連陽創出近期新高，建築板塊指數也在前天創了近期新高，可以説基建方向是這些前期低迷的品種中持續性最好的方向。而從邏輯上來看，730會議釋放出經濟恢復尚不均衡、未來財政更加積極的信號。未來工作重點將落在對沖下半年和明年上半年經濟壓力上。後置的財政發力有望持續至明年，平滑經濟波動，發揮穩增長效力，為明年二十大保駕護航。從資金視角看，專項債已經成為基建投資資金來源的重要補充。隨着5月以來專項債發行逐步進入正軌，6月廣義基建投資增速如期反彈。從專項債發行進度和投向來看，下半年基建投資反彈有望延續。一是，預計下半年專項債發行規模遠高於去年同期，四季度增量貢獻明顯。預計今年三、四季度新增專項債發行規模較去年同期多增近4000億元、7000億元。二是，預計下半年專項債投向基建比重高於去年同期。一方面，棚改工作步入收尾期，今年以來對基建的分流效應逐步減弱。今年1-7月，專項債中投向棚改比重為15%，低於去年下半年的33%。另一方面，隨着“十四五”重大項目的陸續開工，也將進一步支撐專項債流向基建領域。今年1-7月，專項債投向基建領域佔比超過50%，高於去年下半年同期水平（44%）。因此，隨着後續專項債發行提速，加之“十四五”重大項目的推進，下半年基建投資有望持續反彈，與基建相關的品種也有望取得階段性超額收益，大家對此也可繼續逢低關注。

操作策略：

經過一天的震盪整固之後，昨日大盤再度向上發起攻擊，不過相比周一的力度減少了不小，成交量也明顯萎縮，顯示做多動能趨弱。短線上，技術上仍面臨前期三角形形態下軌的反壓，同時短線指標顯示一定頂背離現象，預計後市大盤上升空間有限。而拉長時間來看，微觀資金面壓力仍未消除。技術上指數破位後顯示C浪調整已基本上可以確立，因此大盤反彈之後仍有較大概率繼續探底。中期來看，今年基本面的大背景是“全球流動性趨於收緊+通脹上升”，這一組合對市場並不太友好，加上結構性高估值的矛盾依舊存在，風險偏好難以持續全面提升，整體市場仍有望保持區間震盪格局。操作上，建議輕倉者觀望為主；重倉者注意利用反彈機會逢高控制倉位，同時注意根據當前市場風格變化以及結構性主線進行調倉換股。中線可逢低關注“低估值+順週期”品種、以及景氣度持續上升的行業。

（國金證券毛鋭 SAC登記編號：S1130519020002）

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