疫情過後，互聯網醫療滲透率實現質的提升，平安健康等頭部玩家在保持業績增長的同時，正在往專業化、專科化的方向不斷深耕，行業似乎已逐步從初期的增量爭奪，轉向存量精細化運營的“下半場”。
8月24日，平安健康醫療科技有限公司（股票簡稱“平安好醫生”，1833.HK）發佈了2021年中報。報告期內，公司營收38.18億元，同比增長39.0%，毛利10.3億元，同比增長 24.8%。
後疫情時代，互聯網醫療企業仍舊保持去年以來的高增速，競爭卻不斷加劇。平安健康背靠平安集團的渠道流量與醫療生態，有望不斷提升專業服務能力與業務覆蓋範圍，在探索“在線診療”商業模式之路上領先同行。
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註冊用户破4億據第三方行業數據，互聯網醫療滲透率在2019年尚不足3%，經過去年一年的快速發展，目前滲透率已經接近5%，達到5億人次。
而根據平安健康最新發布的2021年中報，公司註冊人數已突破4億人，粗略估計，覆蓋了八成互聯網醫療用户。
從公司增長趨勢來看，該數據較2020年同期增加近5500萬人，較2020年底增加超過2780萬人。其中，截至上半年末的近12月累計付費用户達3200+萬人，同比增長近70%。
後疫情時代，平安健康何以維持如此高的用户增長？
在C端，平安健康作為平安集團醫療健康生態圈的重要旗艦平台，自然可以獲得大量渠道資源與流量支持，同時也能連接各方資源，增強各方協同，為集團生態賦能。
根據公司介紹，目前平安健康與平安壽險形成新的產品合作形態，同時公司已成立保險事業部，全面推進與平安健康險的線上業務合作，以醫療健康+保險服務組合形態相互賦能，推進合作。
平安健康進一步表示，獲客渠道將由保險渠道進一步延伸到平安銀行、平安普惠等綜合金融渠道。公司通過醫療健康會員類產品、體檢服務、健康管理服務等，與平安集團金融業務深度結合，為集團高價值綜合金融客户提供全生命週期服務，並以最高效的方式引流。
在B端，公司結合各類保險金融客户需求，升級了原來的會員產品，覆蓋了更多企業用户，進一步擴大了企業服務的半徑和深度。
平安健康董事會主席兼CEO方蔚豪在財報會上透露：目前公司已經累計服務3800多家企業客户，覆蓋近百萬名企業員工。未來計劃為數萬家大中型的企業客户打造創新健康方案，為千萬名企業的員工定製有温度的企業渠道服務產品。
另外，公司還在持續推進醫療O2O渠道建設，轉化線下就醫流量。截至2021年6月底，已在10個城市獲得自建互聯網醫院資質，並已與205家醫院達成合作共建互聯網醫院平台協議。
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“醫療服務”佔營收近三成對於互聯網醫療企業而言，最想做也最難做的莫過於在線診療，無論是從供給端（有資質有時間的醫生），還是需求端（認可在線診療的用户）去發力，都不是易事，於是往往需要用比較“輕”的醫藥電商模式作為業績支撐，以維持公司運營。
今年上半年，平安健康的核心醫療服務收入達10.67億元，同比增長50.6%，佔總營收的比重為27.9%，大幅領先同行。
醫療服務業務收入增長的背後，自然是公司大量投入後，醫療服務能力的質變。
自有醫療團隊方面，截止今年上半年末，已有近2000的規模。平安健康提出了“一人一醫”終身陪伴的專屬全科醫生的概念，將進一步提升服務水平。同時，在AI工具與醫生問診高效結合，也將進一步提升替代率，在未來節約人力，提高效率。
外部醫生資源方面，平台上已有累計超過3.8萬名來自全國的醫療專家完成註冊，其中70%來自三級醫院；超過450個名醫工作室已經上線，半年以來用户滿意度超過99%。
專科運營初見成效，也是平安健康醫療服務能力提升的側面體現。
公司表示，目前在皮膚科、中醫科、婦產科三大專科上，已配置超過100名名醫，均打通診療前中後的專病全病程，且AI輔助診療系統正在迭代升級，有助於打造AI特色垂直科室。例如，皮膚科的AI工具，目前已經覆蓋了50多種常見的皮膚病，其中前三大皮膚病診斷精準率高達88%。
其他業務上，消費醫療業務也實現了亮眼的增長，收入高達7.14億元，同比大增66.1%。
公司表示，從中長期來看，消費醫療以體檢產品為主，將繼續聚焦綜合金融渠道，以及企業客户渠道，進一步滲透與醫療會員制服務產品形成矩陣，為客户提供一站式的服務。
平安健康CFO葉瀾在財報會上表示，盈虧平衡點和原來的預期沒有大的變化。同時認為今年包括明年都是比較重的戰略投入期，也與預期相符。
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機構：互聯網醫療是長期風口去年至今，互聯網醫療行業發展迅速切入快車道。從政策端看，互聯網醫療的支持力度是空前的。
今年4月份，國家衞生健康委辦公廳發佈進一步做好放管扶改革的意見，指出在確保電子處方來源正確可靠的前提下，允許網絡銷售除國家實行特殊管理的藥品之外的處方藥。
6月份，國家衞生健康委辦公廳出台關於推動公立醫院高質量發展的意見，積極推動雲計算，大數據，互聯網，物聯網，區塊鏈，第五代移動通訊5G等新一代信息技術與醫療服務的深度融合。
從需求端看，新冠疫情極大影響了用户的心態和行為。不僅從事實上促進了互聯網醫療的廣泛應用，也加強了居民對互聯網醫療的瞭解和認可，提高了居民對互聯網醫療的信任與信心。
第三方研究機構的數據顯示，互聯網醫療已經成為居民看病問診的新常態，受調查的人羣中74.4%的網民在疫情期間使用過在線問診，醫藥電商或者互聯網健康諮詢等互聯網醫療服務。
關於行業前景，業內人士指出，雖然疫情帶來的流量紅利只是短期的，但去年政府出台的關於醫保支付、在線處方藥銷售等方面的重磅政策，都將在一段時間內支持全行業的發展，互聯網醫療將會成為一個長期風口。而對於具體企業而言，未來競爭的關鍵可能在於高質量的醫療資源供給能力。
而針對平安健康，天風證券研報指出，平安集團將不斷為平安健康賦能，平安健康與集團的協同還具有較大空間，未來伴隨公司在渠道（綜合金融端、B端、互聯網醫院）、服務、能力各方面的不斷升級，公司將持續獲取用户，不斷拓展商業變現模式。認為公司會員服務模式是未來主要盈利增長點，成長可期。
關於未來業績與市場表現，分析師預計，平安健康2021-2023年的營業收入分別為89.5億元、118.5億元和157.6億元，分別同比增長30.4%、32.4%和33%。目前公司2021年ps為6.6，處於歷史低位，維持“買入”評級。