主要數據
行業: TMT
股價: 14.05 美元
目標價: 20.67 美元 (+47.14%)
市值: 45.82 億美元
Q2業績超預期
淨收入15.38億元，超過彭博一致預期14.91億元。淨虧損3.15億元，好於彭博一致預期3.21億元。調整後淨虧損2.561億元，好於彭博一致預期2.85億元。
上調MAU目標，預計2019年底達到1.3億
MAU達到1.104億，移動端MAU達到9620萬，分別同比增長30%和35%。DAU達到3320萬，同比增長41%。得益於平台內容生態增強、社區建設完善，公司能夠更好地實現引進新用户、留存用户、變現用户。基於此，公司上調MAU目標，預計2019年底達到1.3億，2021年達到2.2億。
《FGO》開啓3週年活動，遊戲增速預計回升
遊戲收入9.2億元，同比增長16%。《FGO》在8月底開啓3週年活動，迎來版本更新和推廣活動，預計將帶來收入的上升。在最新的進口遊戲審批名單中，公司的《滿開劇團》過審。考慮到《明日方舟》表現良好，新遊戲上線，我們預計三季度遊戲收入環比至少持平，下半年遊戲收入增速回升。
非遊戲收入高速增長
盈利預測
2019-2021年，公司淨收入為65、94和116億元，CAGR為34%。歸屬於公司的淨利潤-13、-11和3億元。
目標價20.67美元，維持買入評級
風險因素
政策風險、宏觀經濟放緩、人民幣貶值風險。
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