2021-12-09華福證券有限責任公司聶博雅對朗姿股份進行研究併發布了研究報告《醫美業務穩健擴張，泛時尚業務方陣發展向好》，本報告對朗姿股份給出買入評級，認為其目標價位為40.91元，當前股價為33.19元，預期上漲幅度為23.26%。
朗姿股份(002612)
投資要點：
從衣美到顏美的泛時尚業務方陣逐步成功。公司建立了從衣美到顏美的多層次、多階段需求的時尚業務方陣，運營以時尚女裝、醫療美容與綠色嬰童為主的三大業務板塊，各業務板塊內也形成了定位不同的品牌矩陣，具備一定的協同效應。其中時尚女裝與醫療美容的客户畫像具備一定的重疊，運營成功的時裝品牌對新品牌進入高端百貨也起到引薦與信譽背書作用。公司盈利能力改善，2021年前三季度公司歸母淨利潤達到1.58億元，同比增長216.07%。
公司醫美業務穩健擴張，三大品牌實現錯位競爭與協同效應，門店區位優勢明顯，人才體系與學術平台搭建成功。公司醫美業務已經成為貢獻營收的第二大業務，2020年醫美業務的利潤貢獻最高。公司醫美業務具有“米蘭柏羽”、“晶膚醫美”與“高一生”三個品牌，初步形成了以成都和西安為中心的區域佈局。三大品牌定位、機構類型與區域分佈有所區分，實現錯位競爭，通過共享知名醫師、診療設備等實現協同效應。門店選址在人口密度較高、人流量較大、商圈較繁華的地段，有助於增強品牌曝光度與長期的客羣維護。人才體系與學術平台較完善，有助於形成公司的人才壁壘。
公司服裝業務營收回暖，區位優勢明顯。2021年H1，公司女裝業務營收同比增長60.55%，嬰童業務營收同比增速為21.86%；女裝品牌矩陣豐富，在客户定位、設計風格、產品線與品牌理念方面具備差異化，形成對不同類型、不同年齡層客户的覆蓋；公司旗下服裝店鋪進駐高端商場與機場，佔據優勢的渠道區位，搭建起高端的銷售終端網絡。
盈利預測：我們預測公司2021年至2023年的營業收入分別為35.34億元/43.11億元/52.63億元，同比增長22.86%/22.01%/22.06%；歸母淨利潤分別為2.33億元/3.25億元/3.98億元，同比增長64.09%/39.6%/22.24%，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：醫療事故影響企業信譽、疫情反覆、機構拓展不及預期
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級2家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為43.04；證券之星估值分析工具顯示，朗姿股份（002612）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)