維持鋰行業增持評級。供需的緊張程度和鋰價變化是非線性的，根據對鋰市場上下游更強的理解和感知，我們認為下半年鋰價高度將超市場預期，我們調高下半年鋰價預測至歷史前高18萬/噸。增持：贛鋒鋰業、中礦資源、永興材料，受益：江特電機、天齊鋰業、融捷股份、科達製造、盛新鋰能、天華超淨、西藏礦業、西藏珠峯、川能動力、藏格控股。
鋰精礦創歷史新高，主升浪剛剛開始。澳洲主力鋰礦Pilbara 於2021年7月29日在BMX電子平台上拍賣鋰精礦，30餘家企業參與，最終鋰精礦價格拍出1250USD/t(FOB)，加65運費為1315 USD/t (CIF 中國)，拍出歷史新高。氧化鋰品位：5.5%作為投標基準，最終品位上下浮動在0.1%之內，最終價格不變，超過0.1%上下浮動按照比例增減單價。按此計算碳酸鋰成本在9.7萬元/噸，已經超過了碳酸鋰的現貨市場價格9萬/噸。上一輪週期，鋰鹽價格最高到18萬/噸，當時鋰精礦價格高點為1000-1100美元/噸，這次Pilbara以拍賣的形式，創下鋰精礦的歷史新高價格，區別於大部分長單價格，更體現鋰精礦市場供需的緊張狀態。根據供需的分析，我們認為鋰精礦和鋰鹽價格的主升浪剛剛開始，下半年鋰價的全面上漲拉開序幕。
供需，還是供需，下半年的無解狀態。2021年下半年是近幾年鋰行業供需最緊張的一段時間。需求端，預計下半年鋰電需求環比上半年增加50%左右，鋰電需求逐季逐月抬升。反觀供給端，短期供給剛性，下半年剛好遇上新增供給釋放真空期，2021年Q3Q4的季度供給基本持平Q2，鮮有增量。鋰精礦創歷史新高，體現了鋰礦是最短的短板。下半年，整個鋰電產業鏈缺鋰，整個鋰行業缺礦，成為最明顯的特徵。
調高鋰價預測至歷史前高18萬/噸。目前電碳價格普遍在9萬/噸左右，電池級氫氧化鋰價格在10萬/噸左右，需求起量，供給緊張，產業鏈的採購逐步趨於緊張，鋰精礦和鋰鹽價格的上漲在7月份拉開帷幕，我們預計，鋰行業在下半年或進入硬短缺，隨着下游企業鋰的採購量增加，下游企業未來主要目標保增長，保份額。鋰鹽的市場博弈從上下游對價格接不接受的博弈，轉向下游和下游搶貨的博弈，就如鋰礦山和冶煉廠的價格博弈轉變為冶煉廠之間的搶貨競價博弈。供需的緊張程度和鋰價變化是非線性的，根據對鋰市場上下游更強的理解和感知，我們認為下半年鋰價高度將超市場預期，我們調高下半年鋰價預測至歷史前高18萬/噸。
風險提示：鋰電需求低於預期。
個股掘金：
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（文章來源：國泰君安）