智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研究報告稱，維持精研科技(300709.SZ)“買入”評級，預計2021-23實現營收增速47.2%/30.3%/25%，營收23.02/30/37.5億元，歸母淨利潤增速為8.2%/41.4%/36.3%，歸母淨利潤1.54/2.17/2.96億元。
國盛證券主要觀點如下：
經營明顯改善，Q3業績創新高。
精研科技於10月27日發佈2021年三季報，前三季度利潤貼預告上限，受益客户新品放量，Q3迎經營拐點，單季業績創下歷史新高。公司前三季度實現營業收入17.22億元，同比增長54.56%，歸母淨利潤1.26億元，同增44.94%，貼此前預告上限(預告同比增長27.96%-45.22%)，實現扣非歸母淨利潤9786.31萬元，同增46.42%。
單季度來看，收入、利潤雙創新高，其中營收同比增長60%至8.08億元，環比增長63%，歸母淨利潤扭虧並實現同比117%增長至1.1億元，環比大幅增長1858%。三季度受益核心客户摺疊屏轉軸、可穿戴錶殼等新產品、新項目處於量產高峯期，公司實現較高產能利用率，相關配件銷量大幅上漲，整體業績明顯改善。
摺疊屏掀起熱潮，MIM龍頭深度受益。
三星精進摺疊屏工藝引領潮流，GalaxyZFold3和GalaxyZFlip3銷量創紀錄。三星於今年8月11日推出新款摺疊屏智能手機GalaxyZFold3和GalaxyZFlip3，與前代相比在工藝和材質進行升級，兩款摺疊屏新機發售當天銷量達27萬台，創下韓國智能手機首銷紀錄。銷量40天內便合計突破百萬。
國內其他品牌陸續跟進佈局，摺疊屏成為各大廠商新的逐力點。華為於今年2月推出新一代摺疊屏手機MateX2，翻轉形態首創雙楔形一體設計，在鉸鏈技術上採用目前業界獨有的雙旋水滴鏈，小米也於今年3月發佈首款摺疊屏手機MIXFold。創新驅動下，隨着技術的成熟和成本的降低，摺疊屏或正掀起發展熱潮。
MIM工藝加速切入可穿戴領域，業務邊界大幅擴張。
精研科技早期本就以給手錶手環廠商Fitbit加工錶殼、底殼為主，目前蘋果、三星、華為、小米等終端巨頭紛紛對智能手錶產品進行大幅創新迭代，同時AR/VR設備趨於輕量化，內部結構複雜度亦有明顯提升，MIM工藝適合製造形狀複雜、精密度要求高、比較小的金屬零部件，在消費電子產業趨勢中加工優勢越發突出，該行認為精研科技作為MIM工藝龍頭廠商，有望深度受益可穿戴設備升級紅利。
緊跟5G時代需求，成立傳動及散熱兩大相關事業部，打造精密製造平台型企業。
公司從2018年起開始陸續佈局傳動結構及散熱業務，2019年正式成立兩大相關事業部，0.3/0.25um銅/不鏽鋼散熱方案順利突破。該行預計隨着這兩大新業務陸續佈局結果，精研科技作為精密製造平台型企業即將成型。
該行認為精研科技作為MIM工藝領域龍頭廠商，有望深度受益可穿戴設備MIM件量價起升，公司近兩年持續加大產能擴充及研發投入，為明後兩年高增長打下堅實基礎。此外公司緊密跟進產業趨勢，率先佈局精密傳動結構和5G終端散熱模塊，有望成為後續增長驅動。
風險提示：行業下游需求不達預期、工藝推廣進度不達預期。