盲盒潮流曾經一度廣受年輕人青睞，泡泡瑪特珍藏版手辦的市場價格曾被爆炒至萬元以上。如今潮水褪去，萬元手辦已跌至千元，今年新出的珍藏版手辦市場價也沒去年火爆。再加上今年上半年業績出現下滑，泡泡瑪特股價迭創新低。
業內人士認為，泡泡瑪特業績失速一定程度上反映了潮流文化的現狀，風潮來得快去得也快。此外，作為可選消費品類別的泡泡瑪特，受經濟影響會比較明顯。
市場價格暴跌
過去兩年，盲盒一度被熱炒。猶記得2020年，泡泡瑪特一款和可口可樂聯名的產品SPACE MOLLY，1000%規格（70釐米）的產品曾經一度被各交易平台爆炒至上萬元。今年年初，泡泡瑪特與肯德基聯名推出的盲盒套餐還遭到了哄搶、造成食物浪費，這件事直接驚動了中消協。
如今，泡泡瑪特盲盒的市場價格跌入谷底。據報道，上述曾被炒至萬元的未拆封手辦，現在市場交易價格僅為5000元左右，而400%規格（28釐米）的產品直接跌破1000元。
泡泡瑪特珍藏版手辦之所以價格被炒高，主要是其採取限量銷售模式，部分消費者將其視為具備投資價值的珍藏品。
曾經泡泡瑪特珍藏版手辦有多火爆？據泡泡瑪特2021年財報，去年發售的9款1000%的SPACE MOLLY系列產品，吸引了共計超過870萬人參與抽籤。
如果作為珍藏品來看，泡泡瑪特手辦的市場定價則直接由市場行為決定。在消費降級、盲盒潮玩熱度褪去的當下，價格滑坡也在意料之中。
市場熱度下滑的另一個直觀的數據是，泡泡瑪特近期新推出的珍藏款產品市場價格遠不如去年。
5月份，泡泡瑪特上新了三款MEGA珍藏系列，分別是SPACE MOLLY 可口可樂、JUST DIMOO x 讓-米歇爾·巴斯奎特、SPACE MOLLY x 糖豆。
以新版SPACE MOLLY 可口可樂為例，去年款最高曾炒至萬元以上。而今年新款在閒魚上的報價普遍在6000元左右（1000%），而400%的產品報價多在1500元以下。
而除了珍藏款外，泡泡瑪特其他盲盒熱門產品的價格更加經受不住時間的考驗。上市時在各大商場售賣價為68元一個的盲盒，現在在閒魚上已經低至99元/6個，大多數報價在35元左右。
銷量大不如前
不止價格下滑，泡泡瑪特的盲盒產品銷量也出現下滑，熱度大不如前。
例如聯名款中，泡泡瑪特不久前推出的王者榮耀聯名款峽谷萌新系列、仙劍奇俠傳聯名款並未賣斷貨。泡泡瑪特天貓官網顯示，這二者的月銷量均未超過1000單。
另一個支撐數據，是618銷量。根據久謙中台、華創證券數據，6月份，泡泡瑪特天貓銷量22萬件，銷售額2700萬元，同比下滑35.3%；京東銷量6萬件，銷售額1000萬元，同比增長12.5%。綜合來看今年6月份，泡泡瑪特在京東、天貓平台的銷售額不如去年。
線下銷量就更加不理想了。泡泡瑪特的線下門店大多設在一二線城市。根據其去年年報統計的數據，泡泡瑪特在一線城市共有113家零售店，在新一線城市有84家店，其他城市有98家店。另外，泡泡瑪特在一線城市、新一線城市的機器人(10.220, 0.00, 0.00%)商店合計超過1100家，而在其他城市只有723家。
而今年上半年，北上廣深因相繼散發疫情而對社會面進行靜態管理，這直接影響了泡泡瑪特的線下銷量。
7月15日，泡泡瑪特發佈上半年盈利警告公告，表示今年上半年的收入同比增長不低於30%的前提下，淨利潤預計將同比下滑不高於35%。
業績增速按下暫停鍵，泡泡瑪特表示，這是由於今年上半年疫情反覆，暫停了部分區域若干線下店鋪和機器人商店的運營；因疫情影響部分地區物流的時效性，從而影響線上銷售；疫情影響客流量，消費者消費意欲減弱，進而導致業績增速下滑。
而宣佈業績可能下滑，直接成了泡泡瑪特股價加速下跌的催化劑，7月15日、18日分別跌逾9%、12%。
近兩個交易日，泡泡瑪特股價有止跌跡象，但7月份以來已累計跌逾40%，7月18日盤中創歷史新低20.9港元/股。截至今日收盤，最新市值為317.95億港元，距離去年2月份高峯時期接近1500億港元的市值，已蒸發超千億港元。
泡沫破滅？
隨着銷量和價格的下滑，市場不少投資者開始重新思考泡泡瑪特限量版產品的珍藏價值和投資價值，甚至重新考量盲盒經濟的可持續性。不少投資者產生疑慮，泡泡瑪特的泡泡要破了？
一位喜歡集郵的投資者認為，泡泡瑪特的限量版手辦可以看成收藏品，因為市場規模是有限的。但是集郵有國家信用保證，泡泡瑪特的手辦卻沒有。因此他預計泡泡瑪特的手辦最終大部分都會被投資者捨棄。除非泡泡瑪特能做出一個規範的交易市場，將遊戲演繹下去。
從本質上看，泡泡瑪特手辦的本質是IP玩具，遭受哄搶、價格走高是由於其採用了限量版銷售模式、拆盲盒的刺激玩法和IP情懷的加持，從控制市場供求關係的角度拿捏市場價格。但市場泡沫似乎正在逐個被戳破。
一方面，高端收藏盲盒產品的商業模式，可持續性隨着泡泡瑪特新聯名珍藏款的發售、盲盒玩法熱度的降低、市場總體消費意願的走弱而質疑聲不斷。再加上去年泡泡瑪特因霸王條款、產品質量等問題多次被消費者詬病，也直接為其產品的收藏價值減分。
另一方，盲盒市場逐漸納入合規管理，也一定程度上影響着其市場規模。去年年初，上海市市場監督管理局發佈《上海市盲盒經營活動合規指引》，劃出盲盒經營紅線，並提出單個盲盒售價一般不超200元、禁止向8週歲以下未成年人銷售盲盒等建議。
同時，監管部門還要求盲盒經營者建立保底機制，通過設定抽取金額上限和次數上限，避免二手市場過度炒作，並在不能開展飢餓營銷或誘導炒作等方面作出明確規定。
一位不願意透露姓名的港股投資人士指出，泡泡瑪特的“失勢”一定程度反映了潮流文化的現狀，風潮來得快去的也快，參考東奧會期間爆火的冰墩墩，東奧期間是“頂流”，現在也只不過是一隻普通公仔。
他表示，泡泡瑪特的產品是形象型IP，主要是做靜態展示。與內容型IP相比，形象型IP在競爭壁壘和用户粘性方面都有明顯差距。在全球範圍內，收入排名前列的形象型IP僅有Hello Kitty，其餘熱門IP均為內容型IP，如哈利波特，迪士尼系列等。從這個角度看，作為可選消費類別，泡泡瑪特受經濟影響會更加明顯。
對泡泡瑪特來説，除了宏觀因素外，市場競爭者的不斷入局也增加其市場開拓成本和競爭壓力。
正因為上述多種因素影響，泡泡瑪特開始將目標轉向海外，市場開拓逐步由東南亞向歐美地區擴張，計劃打造國際化IP矩陣。
事實上，泡泡瑪特的海外進擊之路已經出現成效。去年，泡泡瑪特已攻進全球23個國家和地區的市場，全年實現海外收入1.37億元，同比實現翻倍增長。
但今年以來，全球國際複雜環境不斷髮生變化、疫情還未完全消退、通脹席捲全球等等不利因素綜合影響，也為其海外拓展帶來一定的不確定性。
來源：證券時報