專業人士的謹慎態度與散户的樂觀情緒形成了鮮明對比，究竟誰對誰錯？
對於席捲散户和美國企業的美股看漲狂潮，機構投資者則不以為然。
高盛的數據顯示，儘管對沖基金在上週被迫大量平倉空頭頭寸，但他們一直不願追逐漲勢。上週，標普500指數錄得五週來第四周上漲，他們還在截至上週四的一週內削減了多頭頭寸。
摩根大通編制的數據進一步顯示了專業投資者的謹慎態度，該數據顯示，上週四是自2018年初以來第十大美股減持日。它還警告稱，美股過去四周的資金流“相當負面”。
儘管對沖基金以防禦性敞口而聞名，這一傾向使它們在去年的拋售潮中中表現得更好，但這種試探性頭寸可能表明，考慮到美聯儲仍在收緊貨幣政策，且企業利潤正在下降，標普500指數較去年10月份約17%的漲勢可能有些過頭了。
與大型投資者形成鮮明對比的是，今年年初，股市的企業回購正以創紀錄的速度展開，散户大軍對美股的看漲熱情正在超越“Meme股”時期的峯值。Alpha Theory Advisors的總裁Benjamin Dunn表示：
“從事股票投資的人感到相當震驚，因為他們普遍沒有信心，賣方機構都相當一致地看空。”
開年以來，美股的表現令對沖基金感到意外。高盛的指數顯示，儘管對沖基金最喜歡的多頭股票指數今年已比標普500指數高出4個百分點，但他們最常做空的股票指數的表現卻比標普500指數高出17個百分點，這令他們蒙受損失。
美股週一連續第二個交易日下跌，延續了上週五非農就業報告出爐後的跌勢。標普500指數上週達到4180點的高點，比外媒追蹤的華爾街策略師的年底目標平均高出3.2%。
基金空頭回補速度達兩年來最快
隨着1月份股市強勁反彈，低股票敞口的對沖基金正爭相平倉其空頭頭寸。包括Vincent Lin在內的團隊編制的數據顯示，在納斯達克100指數創下20年來最佳年初表現之際，高盛追蹤的基金迅速削減了對科技股的空頭押注，空頭回補達到兩年來最快速度。
這種回補可能為市場反彈增添了動力，吸引更多投資者加入這一行列。例如，根據摩根士丹利交易部門的估計，趨勢追隨者如部分量化基金，今年已經買入了950億至1000億美元的股票，1月份的買入量是2019年11月以來最大的。
從目前的情況來看，淨槓桿率（衡量對沖基金風險偏好的指標）自年初以來一直在攀升，這在一定程度上要歸功於空頭回補。但高盛的數據顯示，這一數據為69%，仍處於三年區間的低點。摩根士丹利和摩根大通的基金敞口數據也表明，投資者不太樂觀，尤其是在美國的基金經理中。包括John Schlegel在內的摩根大通團隊在一份報告中寫道：
“多頭和空頭的減持可能仍將繼續，但中期指標表明，我們可能更接近上漲的尾聲。此外，隨着市場從高點回落，空頭回補或減持的趨勢往往會逆轉，這可能是市場反彈暫緩的另一個跡象。”