PC王者聯想歸來，是禮包還是炸彈？

　　在香港上市27年後，聯想集團決定回A股科創板再次上市，若2月4日經股東大會同意後，將正式提交申請。

　　過去5年受限於PC行業不景氣，聯想市值一直在千億港元以下，即便最近受回A刺激，市值突破千億港元，但也只有惠普的一半左右。港股中，與聯想同屬於資訊科技板塊的小米、中芯國際、萬國數據市值分別約為8000億港元、2300億港元、1500億港元，都比聯想高出一截。

　　1月12日晚，聯想集團在港交所發佈公告稱，擬以發行CDR在科創板上市，發行新普通股佔公司經擴大後的已發行普通股股份總數不多於10%，按當前聯想港股市值約1100億港元，擬募資額約110億元港元。

　　截至2020年9月末，聯想賬面上的貨幣資金37.53億美元（約240億人民幣），扣除短期借款23.03億美元后，手中仍有14.5億美元現金（約94億人民幣）。以聯想的資金情況，公司並不缺100億人民幣的募資額。

　　不缺錢的聯想為何要回A股上市？

　　聯想集團董事長CEO楊元慶表示，聯想回歸科創板上市，有利於提升內地投資人投資聯想的便利性。乍一聽還挺興奮。有種要撿到寶的感覺。但再一琢磨，又聽出了點傲慢和忽悠的味道。

　　有專家分析，聯想之所以回A，一是國內資本市場正處於改革的紅利期，二是聯想在港股的估值偏低，回科創板上市有利於提升公司估值，獲取更高的市值。

　　那聯想成色到底如何呢？

　　第一，筆記本行業的絕對王者，全球銷售佔比40%。

　　第二，港股股價長期低迷。13號，聯想集團重回千億市值，市盈率15倍。而排名第二的惠普，則超過了兩千億人民幣，市盈率還不到12倍。如果按照15倍市盈率，市值會達到2500億。相比港股的低估值，國內市場火爆，科創板目前估值輕鬆超過40倍。

　　第三，聯想缺錢。去年楊元慶內部提出，用緊日子實現久日子，勒緊褲腰帶。招聘、差旅暫停，取消年度調薪等等。

　　PC時代的王者，在移動時代，無奈淪為沒落的貴族。雖然PC市場絕對控盤，但沒有想象空間，也缺乏有效的科技創新。聯想手機業務一度進入行業前四，現在卻已基本淡出。其他業務營收佔比不足10%。PC電腦銷售依然佔到營收的80%。説直白點，錯失移動時代戰機的聯想，就是賣電腦的。所以，18年的時候，聯想被恆生指數剔除，原因是過去五年股價下跌56%，淪為全球最差科技股。

　　聯想回歸有兩大風口，一是聯想受益於智慧中心和PC銷售上升，股價正處於上升通道；二是科創板估值天然較高。

　　按照傳音的發行市盈率42.78倍計算，聯想回歸估值起碼翻番，這對於聯想來説，實在是個天大的機會。

　　但聯想這樣的公司跟華為、蘋果不能相提並論，真正支撐一個國家民族高科技的，支持市場的，還是華為、蘋果這樣的公司。

　　而今年，在疫情推動下，聯想營收和利潤大幅增長，選擇此時迴歸，時間窗口千載難逢。對於A股的錢多人多估值高，簡直是，不服不行。眼下，國內錢多得沒處去，聯想回歸，大概率大賺一把。要等到疫情好轉，PC電腦銷售的下滑態勢會繼續，甚至加速。

　　最終，就不知道，按照科創板的六大行業定位，聯想眼下的科技創新能力，上交所會怎麼看？怎麼審？希望一切都好！

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