6月11日，區域乳企四川菊樂食品股份有限公司更新IPO招股書，擬發行3082萬股股份，募集資金5.6億元。
據披露，募集資金將用於 “年產 12 萬噸乳品生產基地”、“ 温江乳品生產基地技術改造”4個項目。
這已經是菊樂食品第三次衝擊IPO，2017年12月其第一次遞交招股書，上市無果2年後，菊樂食品於2019年7月再次申請上市。
今年4月，中國證監會發布公告，經查菊樂食品在申請首次公開發行股票並上市過程中，因存在重大缺陷對其出具警示函。
警示函顯示，菊樂食品分公司出納挪用公司資金髮生額累計達9577.89萬元且首次申報稿未披露該事項、貨幣資金披露不實、內控制度存在重大缺陷、返利計提不準確等問題。
酸樂乳佔比七成，2019年淨利潤增54%
招股書顯示，作為四川區域乳企，含乳飲料是菊樂食品的核心產品，以酸樂奶為主的含乳飲料2017年-2019年銷售量分別為7.6萬噸、8.3萬噸和9.1萬噸，佔比為74.11%、74.43%和77.76%。
其銷售區域主要集中在四川地區，2014年至2019年，菊樂食品四川省內市場營收均佔當期主要業務收入的98%以上。
核心產品單一、區域市場單一的菊樂食品，近6年間淨利潤卻呈現“過山車式”增長。
2014年至2017年，菊樂食品營收分別約6.34億元、6.45億元、6.89億元、6.96億元，相差並不大，歸母淨利潤分別為0.17億元、0.48億元、0.32億元和0.22億元。
2016年和2017年在營收逐漸增長的情況下，其淨利潤反而不斷下滑。
2018年，其營收為7.85億元，同比增長12.8%，歸母淨利潤0.72億元，同比增幅高達227%。
2019年，其營收8.5億元，同比增幅放緩至8.28%，淨利潤首次突破1億元，達到1.11億元，增幅高達54%。
2020年第一季度，受疫情影響，其銷售收入為1.79億元，較2019年同期下滑12.38%，淨利潤0.19億元，同比下滑27.96%。
菊樂食品在招股書中提到，主營業務成本中直接材料佔比較高，包括生鮮乳、白糖、包裝材料、輔助材料等，2017年-2019年，直接材料成本佔比分別為80.42%、78.47%、80.69%，原材料價格波動對生產生病影響較為明顯。
菊樂食品提醒風險，供求關係、通貨膨脹等因素都會導致原材料價格波動，從而影響產品毛利率。如果未來因原材料價格產生大幅波動，可能會影響公司產品的市場競爭力，並對收入增長和盈利提升帶來不利影響。
此外，菊樂食品擁有的4家子公司中，3家處於虧損。
其中，菊樂食品持股100%的的四川菊樂乳業有限公司、菊樂食品有限公司、雅安菊樂食品有限責任公司2019年分別虧損1599萬元、52.02萬元和0.33萬元。
公司治理存重大缺陷，159萬元返利未及時計提
除淨利潤浮動較大外，菊樂食品的公司治理方面也存在重大缺陷。
菊樂食品在此次更新的招股書中披露，2014年12月至2019年3月期間，其眉山分公司原出納李某利用職務便利，主要通過偷蓋空白支票、電子業務結算書，偽造銀行回單、對賬單等舞弊方式，通過每月利用公司本部撥款和眉山分公司實際付款的時間差，多次挪用公司資金，累計發生額約9578萬元。
菊樂食品表示，公司已及時全部追回挪用資金實際餘額461.79萬元，未對公司財產造成實際損失。
“公司與資金管理相關的內部控制在支付的關鍵控制點的執行方面存在重要缺陷。”菊樂食品披露，眉山分公司在2019年3月之前沒有嚴格按照貨幣資金管理制度的要求，每月對票據進行監盤，導致沒有及時發現票據異常情況的執行缺陷，是導致李某挪用資金事件發生的直接原因。
同時，菊樂食品存在“返利計提不準確”的情況。
菊樂食品披露，公司未及時計提年度返利,2019年1-3月公司未就經銷商的經銷收入和直銷客户的銷售收入計提年度返利。
按照估算，若經銷商和直銷客户均完成2019年度銷售任務，則2019年1-3月銷售金額對應年度返利金額合計不超過159.19萬元，考慮所得税後的影響為135.31萬元，2019年1-3月淨利潤約2620萬元，佔比5.17%。